Il crollo delle azioni di Alibaba ha smorzato le speranze della Cina sull'intelligenza artificiale

Le azioni di Alibaba Group Holding Ltd. sono crollate venerdì, subendo il più grande calo giornaliero in più di un mese, dopo che gli ultimi risultati del gigante dell'e-commerce hanno deluso gli investitori che avevano classificato l'azienda tra i principali vincitori della corsa all'intelligenza artificiale in Cina.

Anche JD.com Inc. e Tencent Holdings Ltd. hanno registrato i loro più rapidi guadagni di fatturato dai massimi della pandemia, ma entrambi i titoli sono ancora diretti verso perdite settimanali, mentre il rally tecnologico più ampio si arresta.

L'entusiasmo iniziale per i progressi dell'intelligenza artificiale in Cina si sta ora raffreddando. "Questa stagione degli utili ci ha ricordato che le aspettative del mercato hanno forse superato la realtà concreta, sia in termini di ripresa dei consumi in Cina che di ritmo di monetizzazione dell'intelligenza artificiale", ha affermato Charu Chanana, Chief Investment Strategist di Saxo Markets.

"Le Big Tech cinesi stanno ancora attraversando una fase di transizione e il percorso verso la rivalutazione richiede più di semplici guadagni in termini di efficienza. Serve una narrativa di crescita duratura", ha aggiunto Charu.

Il settore tecnologico cinese si trova ad affrontare una spesa interna lenta e una domanda fragile

Fino a questa settimana, gli analisti avevano rivisto al rialzo le previsioni di profitto per l'indice Hang Seng Tech di oltre il 30% nell'ultimo anno. Le aziende tecnologiche erano considerate al riparo dagli effetti negativi dei dazi doganali perché dipendono principalmente dai clienti nazionali; le vendite nella Cina continentale rappresentano circa il 90% del fatturato di Tencent. Ciononostante, l'impatto più ampio della disputa commerciale ha offuscato le prospettive per i consumi interni.

La domanda in Cina rimane fragile e il settore si trova ad affrontare nuove battaglie interne. JD.com ha dichiarato guerra a Meituan e Alibaba nell'affollato settore della consegna di cibo a domicilio, mentre JD e Alibaba stanno investendo fondi nella consegna in un'ora di qualsiasi cosa, dalle creme per la pelle agli smartphone. "La realtà in Cina è diversa: le cose stanno migliorando, ma la ripresa dei consumi è molto lenta", ha affermato Sat Duhra, portfolio manager di Janus Henderson Investors.

Alibaba ha superato le performance di altri giganti tecnologici, grazie alla speranza di poter guidare la corsa alla commercializzazione dell'intelligenza artificiale di DeepSeek. Tuttavia, anche i più convinti riconoscono che trasformare l'IA di DeepSeek in profitti richiederà tempo. Durante recenti conference call, gli analisti hanno incalzato Alibaba, Tencent e JD chiedendo dettagli specifici su come l'IA genererà profitti. I dirigenti hanno parlato di miglioramenti in ambito pubblicitario, di design e di esperienza di acquisto, ma si sono mostrati cauti nel fornire commenti concreti sui ricavi a breve termine.

Tencent ha respinto i timori che le aziende cinesi possano presto rimanere senza chip Nvidia, considerati essenziali per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale moderna. Ciononostante, permangono grandi interrogativi sugli sforzi di Washington per rallentare l'ascesa della Cina nel settore dell'IA limitando le spedizioni di chip di fascia alta. Questa incertezza getta un'ombra sui piani di spesa dell'intero settore.

Alcuni investitori predicano pazienza mentre i giganti tecnologici cinesi integrano DeepSeek nei loro prodotti. Per ora, Pechino ha sostenuto con forza gli sforzi per competere con OpenAI e Google, sostenendo che anni di investimenti discreti stanno lentamente iniziando a dare i loro frutti.