Падение акций Alibaba ослабило надежды Китая на ИИ

Акции Alibaba Group Holding Ltd. рухнули в пятницу, понесши самое большое однодневное падение за более чем месяц, после того как последние результаты интернет-гиганта разочаровали инвесторов, которые считали компанию одним из главных победителей гонки Китая за ИИ.

JD.com Inc. и Tencent Holdings Ltd. также показали самые быстрые темпы роста выручки с момента пиковых значений во время пандемии, но обе акции все еще идут на еженедельные убытки, поскольку более широкий технологический ралли останавливается.

Первая волна возбуждения по поводу прогресса Китая в области ИИ теперь остывает. «Этот сезон отчетности напомнил, что рыночные ожидания, возможно, опередили реальность на местах — как в плане восстановления потребления в Китае, так и в темпах монетизации ИИ», — сказал Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo Markets.

«Крупные технологические компании Китая все еще находятся в переходной фазе, и путь к переоценке требует большего, чем просто повышение эффективности. Нужен устойчивый нарратив роста», — добавил Чару.

Технологический сектор Китая сталкивается с медленным внутренним расходом и хрупким спросом

До этой недели аналитики повысили прогнозы прибыли по Индексу технологий Хэнсэна более чем на 30 процентов за последний год. Технологические компании рассматривались как защищенные от тарифной боли, поскольку они зависят в основном от внутренних клиентов; продажи на материковом Китае составляют около 90 процентов дохода Tencent. Тем не менее, общее влияние торгового спора затенило перспективы внутреннего потребления.

Спрос внутри Китая остается хрупким, а отрасль сталкивается с новыми внутренними битвами. JD.com объявила войну Meituan и Alibaba в переполненном секторе доставки еды, в то время как JD и Alibaba инвестируют средства в доставку всего, от крема для кожи до смартфонов, в течение одного часа. «Реальность на местах в Китае отличается — вещи улучшаются, но это очень медленное восстановление потребления», — сказал Сат Духра, управляющий портфелем в Janus Henderson Investors.

Alibaba превзошла других технологических гигантов в этом году благодаря надеждам, что она сможет возглавить гонку по коммерциализации ИИ DeepSeek. Однако даже ярые сторонники признают, что превращение ИИ DeepSeek в прибыль займет время. В недавних звонках аналитики требовали от Alibaba, Tencent и JD конкретных деталей о том, как ИИ будет приносить прибыль. Руководители говорили о повышении качества рекламы, дизайна и покупок, но были осторожны в комментариях относительно фактической краткосрочной выручки.

Tencent отреагировала на опасения, что китайские компании могут скоро исчерпать чипы Nvidia, которые считаются необходимыми для современного развития ИИ. Тем не менее, остаются большие вопросы относительно усилий Вашингтона по замедлению роста ИИ в Китае путем ограничения поставок чипов высокого класса. Неопределенность затмевает планы расходов во всей отрасли.

Некоторые инвесторы проповедуют терпение, пока технологические гиганты Китая интегрируют DeepSeek в свои продукты. Пока Пекин бросил свой вес за усилия по соперничеству с OpenAI и Google, утверждая, что годы тихих инвестиций медленно начинают окупаться.