Les actions d'Alibaba Group Holding Ltd. ont chuté vendredi, subissant leur plus forte baisse en une seule journée depuis plus d'un mois, après que les derniers résultats du géant du commerce électronique ont déçu les investisseurs qui avaient classé l'entreprise parmi les principaux gagnants de la course chinoise à l'IA.
JD.com Inc. et Tencent Holdings Ltd. ont également enregistré leurs plus fortes hausses de revenus depuis les sommets atteints pendant la pandémie, mais les deux actions se dirigent toujours vers des pertes hebdomadaires, le rallye technologique général s'essoufflant.
L'enthousiasme initial suscité par les progrès de la Chine en matière d'IA s'estompe désormais. « Cette saison des résultats a rappelé que les attentes du marché étaient peut-être trop optimistes par rapport aux réalités du terrain, tant en ce qui concerne la reprise de la consommation en Chine que le rythme de la monétisation de l'IA », a déclaré Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo Markets.
« Les géants technologiques chinois sont encore en pleine transition, et leur revalorisation nécessite bien plus que de simples gains d’efficacité. Il leur faut une stratégie de croissance durable », a ajouté Charu.
Le secteur technologique chinois est confronté à une faible consommation intérieure et à une demande fragile
Jusqu'à cette semaine, les analystes avaient revu à la hausse leurs prévisions de bénéfices pour l'indice Hang Seng Tech de plus de 30 % au cours de l'année écoulée. Les entreprises technologiques étaient considérées comme protégées des effets néfastes des droits de douane, car elles dépendent principalement de la clientèle intérieure ; les ventes en Chine continentale représentent environ 90 % du chiffre d'affaires de Tencent. Malgré cela, les répercussions plus générales du différend commercial ont assombri les perspectives de la consommation intérieure.
La demande intérieure en Chine demeure fragile et le secteur est confronté à de nouvelles luttes intestines. JD.com a déclaré la guerre à Meituan et Alibaba sur le marché saturé de la livraison de repas, tandis que JD et Alibaba investissent massivement dans la livraison en une heure de produits allant des crèmes pour la peau aux smartphones. « La réalité sur le terrain en Chine est différente : la situation s'améliore, mais la reprise de la consommation est très lente », a déclaré Sat Duhra, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors.
Alibaba a surpassé les autres géants de la tech cette année, misant sur sa capacité à mener la course à la commercialisation de l'IA de DeepSeek. Cependant, même les plus convaincus admettent que la rentabilisation de cette IA prendra du temps. Lors de récentes conférences téléphoniques, les analystes ont interrogé Alibaba, Tencent et JD sur les modalités concrètes de la rentabilité de l'IA. Les dirigeants ont évoqué l'amélioration de la publicité, du design et de l'expérience d'achat, tout en restant prudents quant aux revenus à court terme.
Tencent a réfuté les craintes d'une pénurie imminente de puces Nvidia pour les entreprises chinoises, ces dernières étant considérées comme essentielles au développement de l'IA moderne. Cependant, de nombreuses questions persistent quant aux efforts déployés par Washington pour freiner l'essor de l'IA en Chine en limitant les livraisons de puces haut de gamme. Cette incertitude plane sur les prévisions d'investissement de l'ensemble du secteur.
Certains investisseurs prônent la patience, le temps que les géants technologiques chinois intègrent DeepSeek à leurs produits. Pour l'instant, Pékin soutient pleinement les efforts visant à concurrencer OpenAI et Google, arguant que des années d'investissements discrets commencent lentement à porter leurs fruits.
