Les actions d'Alibaba en baisse ont dampé les espoirs chinois en matière d'IA

Les actions d'Alibaba Group Holding Ltd. ont chuté vendredi, enregistrant leur plus forte baisse en une journée depuis plus d'un mois, après que les derniers résultats du géant du commerce en ligne ont déçu les investisseurs qui classaient l'entreprise parmi les grands gagnants de la course à l'IA en Chine.

JD.com Inc. et Tencent Holdings Ltd. ont également enregistré leurs plus fortes augmentations de revenus depuis les sommets de la pandémie, mais les deux actions sont toujours orientées à la baisse sur la semaine alors que le regain d'enthousiasme plus large pour la technologie s'essouffle.

La première vague d'enthousiasme concernant les progrès de l'IA en Chine est en train de se dissiper. « Cette saison de résultats a rappelé que les attentes du marché avaient peut-être devancé les réalités sur le terrain — tant en termes de reprise de la consommation en Chine que du rythme de monétisation de l'IA », a déclaré Charu Chanana, stratège en investissement principal chez Saxo Markets.

« Les grandes entreprises technologiques chinoises sont encore en phase de transition, et la voie vers une revalorisation nécessite plus que de simples gains d'efficacité. Il faut un récit de croissance durable », a ajouté Charu.

Le secteur technologique chinois fait face à une consommation intérieure lente et à une demande fragile

Jusqu'à cette semaine, les analystes avaient relevé leurs prévisions de bénéfices pour l'indice Hang Seng Tech de plus de 30 % au cours de l'année écoulée. Les entreprises technologiques étaient considérées comme protégées des effets des tarifs douaniers car elles dépendent principalement de clients domestiques ; les ventes continentales représentent environ 90 % des revenus de Tencent. Néanmoins, la pression plus large liée au différend commercial a assombri les perspectives de consommation intérieure.

La demande en Chine reste fragile, et l'industrie fait face à de nouvelles batailles internes. JD.com a déclaré la guerre à Meituan et Alibaba dans le secteur encombré de la livraison de repas, tandis que JD et Alibaba investissent dans la livraison en une heure de tout, de la crème pour la peau aux smartphones. « La réalité sur le terrain en Chine est différente — les choses s'améliorent, mais c'est une reprise de la consommation très lente », a déclaré Sat Duhra, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors.

Alibaba a surperformé les autres géants de la technologie cette année, grâce aux espoirs qu'il puisse mener la course à la commercialisation de l'IA DeepSeek. Cependant, même les partisans les plus fervents admettent que la transformation de l'IA DeepSeek en profits prendra du temps. Lors des récents appels téléphoniques, les analystes ont pressé Alibaba, Tencent et JD de fournir des détails sur la manière dont l'IA générerait des profits. Les dirigeants ont parlé d'amélioration de la publicité, de la conception et de l'expérience d'achat, mais ils ont fait preuve de prudence quant à des commentaires sur les revenus à court terme.

Tencent a repoussé les craintes que les entreprises chinoises ne manquent bientôt de puces Nvidia, considérées comme essentielles au développement moderne de l'IA. Néanmoins, de grandes questions persistent concernant les efforts de Washington pour ralentir la montée en puissance de l'IA en Chine en limitant les livraisons de puces haut de gamme. L'incertitude assombrit les plans de dépenses de l'ensemble du secteur.

Certains investisseurs prônent la patience pendant que les géants de la technologie chinoise intègrent DeepSeek dans leurs produits. Pour l'instant, Pékin a mis son poids dans la balance pour soutenir les efforts visant à rivaliser avec OpenAI et Google, arguant que des années d'investissements discrets commencent lentement à porter leurs fruits.