Im Sommer 2026 befand sich Gold zwischen zwei Kräften. Die Erwartungen einer eher hawkischen Federal Reserve erhöhten die Kosten für das Halten eines zinslosen Assets, während Konflikte im Golf und persistente Inflation die Argumente für Schutzmaßnahmen stützten. Nach einer Erholung im August zog sich Gold im September und Anfang Oktober zurück, konnte jedoch einen Bruch unter 4.000 USD nicht aufrechterhalten.
Vor diesem Hintergrund kommen die Resident-Analysten von Exness, Stanislav Bernukhov (Senior Trading Content Specialist) und Michael Stark (Leiter Financial Content), zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen. Michael ist der Ansicht, dass Gold in den nächsten Monaten möglicherweise an Wert gewinnt, während Stanislav eher mit Verlusten rechnet.
Gold verhält sich nicht wie ein Wertspeicher
„Die Korrektur hat wahrscheinlich noch weiteren Raum“, sagt Stanislav. „Gold ist nicht billig, nur weil es deutlich unter dem Rekord dieses Jahres liegt. Nach einer derart außergewöhnlichen Aufwärtsbewegung ist die wichtigere Frage, ob der Markt die Überhitzung bereits abgebaut hat, und ich denke nicht, dass dies der Fall ist.“
„Gold verhält sich in letzter Zeit weniger wie ein stabiler Wertspeicher und mehr wie eine risikobehaftete Assetklasse mit hoher Beta. Die 260-Tage-Volatilität stieg auf etwa das 2,1-fache des S&P 500 – das höchste Verhältnis seit 2007 –, während die 60-Tage-Korrelation mit dem Index bei rund 0,70 lag, dem höchsten Wert seit 1975. Gold könnte zunächst mit diesen fallen, wenn Anleger ihr Risiko reduzieren oder Margin-Calls decken müssen.“
Nach dem Anstieg im ersten Halbjahr über 5.500 USD hält Stanislav eine Rückkehr auf rund 4.000 USD nicht für ausreichend, um die Korrektur abzuschließen. Er betrachtet 3.000 USD als ein glaubwürdiges mittelfristiges Niveau zur Mean-Reversion, auch wenn dies nicht seine kurzfristige Basisszenario ist.
„Staatsdefizite, Abwertung und die Nachfrage der Zentralbanken bleiben langfristig unterstützend. Doch eine solide langfristige Geschichte kann dennoch ein schlechter Einstiegszeitpunkt sein, wenn sie bereits im Preis eingepreist ist. Für den Rest von 2026 sind Zinsen und Positionierungen für mich wichtiger als die Narrative.“
Zusammenhang zwischen Gold und dem US-Dollar-Index, Tageschart. Bereitgestellt von Exness Terminal.
Warum höhere Zinsen Gold schaden
Für den durchschnittlichen Anleger sind Sparanlagen mit angemessenen Renditen eine einfache und weitgehend sichere Option. Wenn die Realzinsen die Inflation übertreffen, wird Bargeld attraktiver als Gold, da es Zinserträge generieren kann. Die Lagerung großer Mengen physischen Goldes ist zudem unpraktisch, und professionelle Verwahrung ist meist kostenpflichtig. Zusammen können diese Faktoren die Nachfrage nach Gold schwächen, wenn Sparer positive Realrenditen durch Bargeld erzielen können.
Doch normalerweise ist es nicht so einfach. Märkte versuchen, künftige Zinssätze bereits Monate im Voraus einzupreisen, während der inverse Zusammenhang zwischen Gold und dem Dollar bei sich ändernder Marktstimmung schwächer werden kann.
Aus diesem Grund gehört der DXY in die Analyse. Exness bietet die engsten Spreads für DXY auf dem Markt,1, was Händlern einen direkten Weg bietet, um zu verfolgen, ob der Dollar die Bewegung des Goldes verstärkt oder widersteht.
Die Nachfrage nach Absicherung überwiegt kurzfristige Inflation und Zinsen
„Damit es einen klaren Abwärtstrend für Gold gibt, müssen wir meiner Ansicht nach deutlich höhere Zinsen sehen als derzeit, was vorerst unwahrscheinlich erscheint“, widerspricht Michael. Er ist der Meinung, dass sich die Fundamentaldaten seit Anfang 2026 nicht wesentlich verändert haben und sich wahrscheinlich noch eine Weile nicht umkehren werden.
“Der Schutz vor Inflation ist einer der Hauptgründe, warum Menschen in Gold investieren, aber die erwartete Aufwertung hat in den letzten Jahren ebenfalls eine wichtige Rolle gespielt. Die Nachfrage war seit Ende 2023 durchgehend hoch, als klar wurde, dass die Fed zu Zinssenkungen übergehen würde. Ich denke, der Anstieg im August 2026 zeigt, dass die Nachfrage trotz wahrscheinlich weiterer Zinserhöhungen stark bleibt.”
„Selbst wenn der Konflikt im Golfgebiet sofort beigelegt wird und die Inflation stark sinkt – beides halte ich für unwahrscheinlich –, wird es weiterhin Inflation und eine Nachfrage nach einem ‚sicheren‘ Anlagegut geben, das langfristig als wertsteigernd gilt.“
Er schloss mit den Worten: „Für mich ist dies ein weiterer Beleg dafür, dass Gold eher eine wirtschaftliche Zuflucht ist und der US-Dollar im Allgemeinen eine geopolitische. Wenn ein dauerhafter Frieden immer näher zu rücken scheint, wäre es nicht überraschend, wenn Öl und Dollar sinken und Gold steigt.“
Warum Unsicherheit (meistens) Gold unterstützt
Einfach ausgedrückt: Wirtschaftliche Unsicherheit stützt oft Gold, da Anleger erwarten, dass es seinen Wert über die Zeit besser bewahrt als risikoreichere Anlagen. Die Reaktion ist jedoch nicht immer sofort.
Der Monatschart von Gold in den letzten 20 Jahren. Quelle: TradingView.
Gold fiel zunächst während des Crashs 2008 zusammen mit den meisten anderen Vermögenswerten. Dann trat es in einen starken Aufwärtstrend ein und erreichte in den folgenden drei Jahren nacheinander neue Rekordhochs. Auch Ende 2023 entwickelte sich Gold stark, als die Märkte zunehmend eine Rezession erwarteten, die ausblieb.
Wichtige Faktoren, die Gold im November und darüber hinaus antreiben
Neben den offensichtlichen Ereignissen wie der Fed-Sitzung im nächsten Monat und den kommenden NFP-Daten sowie Inflationszahlen werden Händler weiterhin Entwicklungen im Nahen Osten, bei Anleihen und Aktienmärkten beobachten. Die anhaltende Reaktion auf die amerikanischen Zwischenwahlen könnte wichtig sein, während sich die Agenda des Präsidenten verschiebt.
Es wurde viel über die Goldkäufe der Zentralbanken als Nachfragequelle gesprochen. Obwohl Michael Gold insgesamt positiv gegenübersteht, hält er sie für die Zeiträume, in denen er handelt, nicht für besonders nützlich: „Ich denke schon, dass der Anstieg der nationalen Goldreserven, insbesondere in China, langfristig von Bedeutung ist, aber nicht für die Zeiträume, die für mich als CFD-Händler relevant sind. Wenn ich ein umsetzbares Signal aus den Reserven ableiten könnte, würde ich es nutzen, aber das kann ich nicht.“
Die richtigen Bedingungen zum Handeln
Die starke Kehrtwende im August zeigt auch, wo Marktanalyse auf Ausführung trifft. Als sich Gold seinem Höchststand näherte und sich in überkauftes Terrain bewegte, hätte ein Händler, der einen Rückgang erwartete, möglicherweise einen Verkaufsauftrag knapp unter 4.700 USD platziert. Ob die Idee aufgegangen wäre, hing weiterhin davon ab, ob der Markt weiter fiel, aber der Ausfüllpreis des Auftrags würde den Trade von diesem Moment an maßgeblich prägen.
Hier kommt es auf die Ausführungsqualität an. Exness bietet die präziseste Ausführung am Markt für XAUUSD.2 Sie kann die Analyse nicht korrigieren, und Verzögerungen sowie Slippage können weiterhin auftreten. Ihre Rolle ist jedoch enger gefasst: Sie unterstützt den Übergang von einem geplanten Preis zu einem Live-Order, wenn sich Gold schnell bewegt.
Goldkomplexität zieht Händler an
Die Beliebtheit von Gold unter CFD-Händlern ist leicht zu verstehen. Es tendiert dazu, sich die meiste Zeit in starken Trends zu bewegen, hat normalerweise eine klar lesbare technische Struktur und kann seine Richtung schnell ändern. Die Bandbreite und Komplexität seiner Fundamentaldaten faszinieren und stellen gleichzeitig Herausforderungen dar.
Letztendlich könnten sowohl Michael als auch Stanislav zu unterschiedlichen Zeitpunkten recht haben. Der Goldpreis könnte im restlichen Quartal sinken und sich 2027 je nach Inflation, Zinssätzen und weiteren Faktoren erholen.
Gold kann sich als Schutzinstrument, Momentum-Asset oder Ausdruck von Zinserwartungsverhalten zeigen – manchmal sogar alles innerhalb desselben Quartals. Die relevante Frage ist nicht, welche dieser Eigenschaften dauerhaft ist, sondern welche gerade vom Markt eingepreist wird.
Fußnoten
Die in diesem Artikel geäußerten Meinungen sind persönlich und repräsentieren nicht die Ansichten von Exness.
Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die in diesem Artikel dargestellten Informationen, Daten, Preise und Marktbedingungen sind zum Veröffentlichungsdatum korrekt und können sich im Laufe der Zeit ändern. Ihr Kapital ist gefährdet. Bitte handeln Sie verantwortungsvoll.
1 Exness Pro hat in der Woche vom 29. März bis 4. April 2026 die niedrigsten durchschnittlichen Spreads von 10 Brokern, wobei nur Konten mit engsten Spreads verglichen wurden.
2 Die Aussage „präziseste Ausführung“ bezieht sich auf die durchschnittliche Slippage bei XAUUSD-Pending-Orders vom 17.–31. August 2026, wobei Exness Standard mit ähnlichen Konten von sieben weiteren Brokern verglichen wurde. Verzögerungen und Slippage können auftreten. Ausführungs geschwindigkeit und -präzision sind nicht garantiert.
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