Лето 2026 года золото оказалось между двумя силами. Ожидания более жесткой политики Федеральной резервной системы повысили стоимость удержания актива без доходности, в то время как конфликт в Персидском заливе и устойчивая инфляция сохраняли обоснованность защитных позиций. После восстановления в августе золото отступило в сентябре и начале октября, но не смогло удержать пробой ниже отметки 4 000 USD.
С учетом этой ситуации, аналитики Exness Станислав Бернухов, старший специалист по торговому контенту, и Майкл Старк, руководитель направления финансового контента, приходят к разным выводам. Майкл считает, что золото может вырасти в ближайшие месяцы, тогда как Станислав полагает, что более вероятны потери.
Золото не ведет себя как средство сбережения стоимости
«Коррекция, вероятно, еще имеет потенциал для продолжения», — говорит Станислав. «Золото не является дешевым просто потому, что оно значительно ниже рекордных значений этого года. После такого исключительного роста более важным вопросом становится то, завершило ли рынок процесс устранения избыточных позиций, и я думаю, что нет.»
«Золото в последнее время ведет себя не столько как надежное средство сбережения, сколько как высокорисковый актив с высоким бета-коэффициентом. Его 260-дневная волатильность выросла примерно до 2,1 раза по сравнению с S&P 500 — это максимальное соотношение с 2007 года, а 60-дневная корреляция с индексом достигла примерно 0,70, что является максимумом с 1975 года. Золото может сначала упасть вместе с ними, поскольку инвесторы сокращают риски или получают требования о пополнении маржи.»
После роста первой половины года выше отметки 5500 долларов США Станислав не считает возврат к уровню около 4000 долларов США достаточным для завершения коррекции. Он рассматривает уровень в 3000 долларов США как правдоподобный уровень возврата к среднему значению в среднесрочной перспективе, хотя и не считает его своим базовым сценарием на ближайший период.
«Дефицит государственного бюджета, девальвация и спрос со стороны центральных банков по-прежнему поддерживают рост золота в долгосрочной перспективе. Однако даже убедительная долгосрочная история может стать плохой точкой входа, если она уже заложена в цену. На оставшуюся часть 2026 года ставки и позиции имеют для меня большее значение, чем нарратив.»
Взаимосвязь между золотом и индексом доллара США, дневной график. Работает на платформе Exness Terminal.
Почему высокие ставки вредят золоту
Для среднего инвестора сбережения с разумной доходностью — это простой и в основном безопасный вариант. Если реальные ставки превышают уровень инфляции, кэш становится привлекательнее золота, поскольку способен генерировать процентный доход. Хранение больших объемов физического золота также непрактично, а профессиональное хранение обычно обходится дорого. Совокупность этих факторов может снизить спрос на золото, когда вкладчики могут получать положительную реальную доходность от денежных средств.
Однако все не так просто. Рынки пытаются заложить будущие ставки в цены за несколько месяцев до их наступления, тогда как обратная зависимость золота от доллара может ослабевать по мере изменения настроений.
Именно поэтому индекс доллара (DXY) включен в анализ наряду с золотом. Exness предлагает самые узкие спреды для DXY на рынке,1 предоставляя трейдерам прямой способ отслеживать, укрепляется ли доллар или сопротивляется движению золота.
Спрос на защиту перевешивает краткосрочные инфляцию и ставки
«Чтобы сформировался четкий нисходящий тренд для золота, я считаю, нам нужно увидеть гораздо более высокие ставки, чем сейчас, что пока маловероятно», — возражает Майкл. Он полагает, что фундаментальные факторы существенно не изменились с начала 2026 года и вряд ли развернутся в ближайшее время.
“Защита от инфляции — одна из главных причин инвестирования в золото, но ожидаемое обесценивание также стало важным фактором в последние годы. Спрос оставался стабильно высоким с конца 2023 года, когда стало ясно, что Федеральная резервная система перейдет к снижению ставок. Я считаю, что рост в августе 2026 года показывает, что спрос остается сильным, несмотря на вероятное дальнейшее повышение ставок.”
«Даже если конфликт в Персидском заливе будет разрешен немедленно и инфляция резко упадет, что, однако, мне кажется маловероятным, все равно останется некоторый уровень инфляции и спрос на „безопасный“ актив, который рассматривается как потенциально растущий в долгосрочной перспективе.»
Он сделал вывод: «Для меня это ещё одно доказательство того, что золото является скорее экономической гаванью, а доллар США — геополитической. Если мирное соглашение начнёт выглядеть неизбежным, я не буду удивлён, увидев снижение цен на нефть и доллара при росте золота».
Почему неопределённость (обычно) поддерживает золото
Проще говоря, экономическая неопределённость часто поддерживает золото, поскольку инвесторы ожидают, что оно лучше сохранит стоимость по сравнению с более рискованными активами в долгосрочной перспективе. Однако реакция бывает не всегда немедленной.
Месячный график золота за последние 20 лет. Источник: TradingView.
В начале обвала 2008 года золото, как и большинство других активов, сначала снизилось. Затем оно вошло в сильный восходящий тренд, последовательно устанавливая новые рекордные максимумы в течение следующих трёх лет. Также заметен сильный рост с конца 2023 года, когда рынки всё чаще ожидали рецессию, которая так и не наступила.
Ключевые факторы, влияющие на золото в ноябре и далее
Помимо очевидных событий, таких как встреча ФРС в следующем месяце и предстоящие данные по занятости (NFP) и инфляции, трейдеры будут продолжать следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, а также на рынках облигаций и акций. Продолжающаяся реакция на промежуточные выборы в США может оказаться важной, поскольку повестка президента будет меняться.
Огромное внимание уделяется покупкам золота центральными банками как источнику спроса. Несмотря на то что Майкл в целом настроен бычо на золото, он не считает их особенно полезными для тех временных горизонтов, с которыми он торгует: «Я думаю, что увеличение национальных золотых резервов, особенно в Китае, имеет значение в долгосрочной перспективе, но не для тех периодов, которые актуальны для меня как трейдера CFD. Если бы я нашел действующий сигнал из данных о резервах, я бы им воспользовался, но такого сигнала нет».
Правильные условия для торговли
Резкий разворот в августе также демонстрирует, где рыночный анализ встречается с исполнением. По мере того как золото приближалось к зоне перекупленности у своих максимумов, трейдер, ожидавший откат, мог разместить ордер на продажу чуть ниже 4700 долларов США. То, сработает ли идея, все еще зависело бы от дальнейшего снижения рынка, но цена исполнения ордера в конечном итоге определила бы ход сделки с этого момента.
Здесь важна качество исполнения. Exness обеспечивает наиболее точное исполнение на рынке для XAUUSD.2 Это не гарантирует правильность анализа, и задержки, а также проскальзывание всё ещё возможны. Однако её роль более узкая: поддержка перехода от запланированной цены к реальному ордеру, когда золото быстро движется.
Сложность золота привлекает трейдеров
Популярность золота среди трейдеров CFD легко понять. Оно чаще всего движется сильными трендами, обычно имеет четко читаемую техническую структуру и может быстро менять направление. Диапазон и сложность его фундаментальных факторов добавляют интриги и вызовов.
В конечном итоге и Майкл, и Станислав могут оказаться правы, но в разных временных горизонтах. Золото может снижаться до конца квартала, а затем восстановиться к 2027 году в зависимости от инфляции, процентных ставок и других факторов.
Золото может выступать как защитный актив, актив с импульсным поведением или отражение ожиданий по процентным ставкам, иногда все эти роли проявляются в течение одного квартала. Полезный вопрос заключается не в том, какая из этих функций является постоянной, а в том, какую именно функцию рынок закладывает в цены сейчас.
Примечания
Мнения, изложенные в этой статье, являются личным мнением указанных лиц; они не отражают позицию компании Exness.
Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих показателей. Информация, данные, цены и рыночные условия, представленные в данной статье, достоверны на дату публикации и могут измениться со временем. Ваш капитал подвержен риску. Пожалуйста, торгуйте ответственно.
1 Exness Pro имеет наименьшие средние спреды среди 10 брокеров за неделю с 29 марта по 4 апреля 2026 года, сравнивая счета только с минимальными спредами у разных брокеров.
2 Утверждение о «наиболее точном исполнении» относится к средней величине проскальзывания на отложенных ордерах XAUUSD в период с 17 по 31 августа 2026 года, при этом Exness Standard сравнивался со схожими счетами семи других брокеров. Возможны задержки и проскальзывание. Скорость и точность исполнения не гарантируются.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Cryptopolitan Media
Выделенный раздел для отобранных аналитических материалов и ключевых обновлений от нашей сети глобальных отраслевых партнёров.
