금의 두 주인: 수요 vs 금리와 인플레이션

금 2026년 여름은 두 가지 힘 사이에서 고립되었습니다. 보다 강경한 연방준비제도(Fed)에 대한 기대는 수익을 창출하지 않는 자산 보유 비용을 높였으며, 중동의 분쟁과 지속적인 인플레이션은 보호 수단으로서의 가치를 유지시켰습니다. 8월 반등 이후 금은 9월과 초순에 후퇴했으며, 4,000달러 아래로 하락하는 것을 지속하지 못했습니다. 

이러한 상황을 고려할 때, Exness의 거주 분석가인 스타니슬라프 베르누코프(수석 트레이딩 콘텐츠 전문가)와 마이클 스타크(금융 콘텐츠 리드)는 서로 다른 결론에 도달합니다. 마이클은 금이 향후 몇 달 동안 상승할 가능성이 있다고 보는 반면, 스타니슬라프는 하락할 가능성이 더 크다고 봅니다.

금은 가치 저장 수단처럼 행동하지 않습니다

“수정 조정이 더 진행될 가능성이 있습니다.” 스타니슬라브는 말합니다. “금은 올해 최고 기록보다 훨씬 낮다고 해서 저렴하다고 볼 수 없습니다. 이러한 exceptional 상승 이후 더 중요한 질문은 시장이 과잉을 정리했는지 여부이며, 저는 아직 완료되지 않았다고 생각합니다.”

“골드는 최근 안정적인 가치 저장 수단이라기보다는 베타가 높은 위험 자산처럼 움직이고 있습니다. 260일 변동성이 S&P 500의 약 2.1배로 상승했으며, 이는 2007년 이후 가장 높은 비율입니다. 또한 지수와의 60일 상관관계는 약 0.70으로 1975년 이후 최고치를 기록했습니다. 투자자들이 리스크를 축소하거나 마진 콜에 대응하면서 금은 초기에는 이들 자산과 함께 하락할 수 있습니다.”

상반기 5,500달러 이상 급등 후, 스타니슬라프는 4,000달러 수준으로의 회귀만으로는 완전한 조정이 완료되었다고 보지 않습니다. 그는 3,000달러를 신뢰할 만한 중기적 평균회귀 수준으로 간주하지만, 단기 기본 시나리오는 아닙니다.

“정부 적자, 화폐 평가절하 및 중앙은행의 수요 모두 장기적으로 금을 지지하고 있습니다. 하지만 이미 가격에 반영된 좋은 장기 스토리는 여전히 나쁜 진입점이 될 수 있습니다. 2026년 나머지 기간 동안 저에게는 내러티브보다 금리와 포지셔닝이 더 중요합니다.”

금과 미국 달러 인덱스의 관계, 일간 차트. 제공: Exness 터미널. 

높은 금리가 금에 미치는 부정적 영향

평균적인 투자자에게 합리적인 수익률을 제공하는 저축은 접근성이 쉽고 비교적 안전한 옵션입니다. 실질 금리가 인플레이션을 상회할 경우, 현금은 이자 수익을 창출할 수 있기 때문에 금보다 매력적입니다. 대량의 물리적 금고를 보유하는 것도 비현실적이며, 전문적인 보관 서비스는 일반적으로 비용을 수반합니다. 이러한 요인들이 결합되어, 예금자가 현금으로부터 양의 실질 수익률을 얻을 수 있을 때 금에 대한 수요가 약화될 수 있습니다.

하지만 상황이 항상 이렇게 단순한 것은 아닙니다. 시장은 미래 금리를 몇 달 앞서 반영하려 노력하는 반면, 달러와의 역관계는 시장 심리 변화에 따라 약해질 수 있습니다. 

이것이 바로 DXY를 분석에서 금과 함께 고려해야 하는 이유입니다. Exness는 시장에서 DXY에 대해 가장 좁은 스프레드를 제공하며,¹ 이를 통해 트레이더들은 달러가 금의 움직임을 강화하는지 아니면 저항하는지를 직접적으로 추적할 수 있습니다.

단기 인플레이션과 금리보다 방어를 위한 수요가 우세함

“금의 명확한 하락세를 위해서는 현재보다 훨씬 높은 금리가 필요하다고 봅니다. 하지만 아직 그런 상황은 올 것 같지 않습니다.”라고 마이클은 반박하며, 2026년 초 이후로 근본적인 요인이 크게 변하지 않았으며 당분간 반전되지 않을 것이라고 전망했습니다.

“ 인플레이션에 대한 헤지는 사람들이 금에 투자하는 주요 이유 중 하나이지만, 최근 몇 년간 기대 절상도 중요한 요인이 되었습니다. 2023년 말 연준이 금리 인하로 전환할 것이 분명해지면서 수요는 꾸준히 높게 유지되었습니다. 2026년 8월의 반등은 금리가 추가로 상승할 가능성이 있음에도 불구하고 수요가 여전히 강하다는 것을 보여줍니다.”

“만약 중동 분쟁이 즉시 해결되고 인플레이션이 급락한다 해도(둘 다 저는 가능성이 낮다고 보지만), 여전히 인플레이션이 존재하고 장기적으로 가치 상승이 예상되는 ‘안전자산’에 대한 수요는 유지될 것입니다.”

그는 “나에게 이는 금이 더 경제적 피난처이고, 일반적으로 미국 달러가 지정학적 피난처라는 추가적 증거다. 영구적인 평화의 조짐이 보인다면 유가와 달러가 하락하고 금이 상승하는 것을 놀랍게 여기지 않을 것”이라고 결론 내렸다.

불확실성(보통)이 금을 지지하는 이유

간단히 말해, 경제 불확실성은 투자자들이 시간이 지남에 따라 금이 위험자산보다 가치 보존 능력이 더 뛰어나다고 기대하기 때문에 종종 금을 지지한다. 그러나 그 반응이 항상 즉각적인 것은 아니다.

최근 20년간 금의 월별 차트. 출처: TradingView.

금도 2008년 위기 당시 다른 대부분의 자산과 마찬가지로 초기에는 하락했다. 이후 강력한 상승세에 진입해 다음 3년 동안 연이어 새로운 최고치를 기록했다. 또한 2023년 후반부터 시장이 침체를 점점 더 예상하면서 강세를 보였다. (물론 침체는 오지 않았다.)

11월 및 향후 금 가격 변동의 주요 요인

연준(Fed)의 차기 회의와 다가오는 비농업 고용(NFP) 데이터, 인플레이션 같은 명백한 이벤트 외에도 트레이더들은 중동 정세, 채권 및 주식 시장의 developments를 계속 주시할 것이다. 대통령의 정책 기조 변화에 따라 미국 중간선거 이후의 지속적인 반응도 중요할 수 있다.

중앙은행의 금 매입이 수요 원천으로 많이 거론되어 왔습니다. 마이클은 금에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 취하고 있지만, 자신이 거래하는 시간 프레임에서는 이를 특히 유용한 요소로 보지 않습니다. “중국을 포함한 국가별 금 보유량 증가는 장기적으로는 중요하다고 생각하지만, CFD 트레이더로서 저에게 관련성이 있는 시간 프레임에는 해당되지 않습니다. 만약 보유량에서 실행 가능한 신호를 찾을 수 있다면 활용하겠지만, 현재는 불가능합니다.”

거래에 적합한 조건

8월의 급격한 반등은 시장 분석과 실행이 어떻게 만나는지를 보여줍니다. 금이 고점 근처에서 과매수 권역에 접근했을 때, 조정장을 예상한 트레이더는 4,700달러 약간 아래에 매도 주문을 넣었을 것입니다. 아이디어가 성공할지는 여전히 시장이 더 하락할지에 달려 있었지만, 그 시점부터 거래의 결과는 주문 체결 가격에 의해 결정될 것이었습니다. 

실행 품질이 중요한 순간입니다. 엑세스는 XAUUSD 시장에서 가장 정밀한 실행을 제공합니다.² 분석의 정확성을 보장할 수는 없으며, 지연과 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 그러나 그 역할은 더 좁습니다: 금이 빠르게 움직일 때 계획된 가격에서 실제 주문으로의 전환을 지원하는 것입니다.

트레이더들을 끌어들이는 금의 복잡성

CFD 트레이더들 사이에서 금이 인기 있는 이유는 쉽게 이해할 수 있습니다. 금은 대부분의 시간 동안 강력한 추세를 보이며, 일반적으로 명확하게 읽을 수 있는 기술적 구조를 가지고 있고, 방향을 빠르게 바꿀 수 있습니다. 이러한 기본적 요인의 다양성과 복잡성은 매력과 동시에 도전 과제를 제공합니다.

결국 마이클과 스타니슬라브는 서로 다른 시간 범위에서 모두 맞을 수 있습니다. 인플레이션, 금리 등 여러 요인에 따라 금 가격은 분기 내내 하락하다가 2027년에 회복할 수도 있습니다. 

금은 보호 수단, 모멘텀 자산, 또는 금리 기대감의 표현으로 작용하며, 때로는 같은 분기 내에 이러한 모든 역할을 수행하기도 합니다. 중요한 질문은 어떤 정체성이 영구적인지가 아니라, 현재 시장이 어떤 정체성을 반영하고 있는지에 관한 것입니다.

각주

본 기고문에 나타난 의견은 인용된 개인의 견해이며, 엑세스(Exness)의 입장을 대변하지 않습니다.

본 기고문은 투자 조언을 구성하지 않습니다. 과거 성과는 향후 결과를 보장하지 않습니다. 본 기고문에 제시된 정보, 데이터, 가격 및 시장 조건은 발행일 기준 정확하며 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다. 귀하의 자본은 위험에 노출되어 있습니다. 책임 있는 거래를 해 주시기 바랍니다.

¹ 엑세스 프로(Exness Pro)는 2026년 3월 29일~4월 4일 주간, 브로커 간 가장 좁은 스프레드 전용 계정을 비교한 결과 10개 브로커 중 평균 스프레드가 가장 낮았습니다.

² ‘가장 정확한 실행’ 주장은 2026년 8월 17일~31일 XAUUSD 지정 주문의 평균 슬리피지를 기준으로 하며, 엑세스 스탠다드(Exness Standard)를 다른 7개 브로커의 유사 계정과 비교한 것입니다. 지연 및 슬리피지가 발생할 수 있으며, 실행 속도와 정확성은 보장되지 않습니다.