- Jaret Seiberg von TD Cowen erwartet keinen formellen Vorschlag der CFTC für Krypto-Regelungen eher als Ende Q1 oder Anfang Q2 2027.
- Die endgültigen Vorschriften könnten bis Anfang 2028 dauern, was in die Präsidentschaftswahl hineinreicht.
- Seiberg warnte, dass eine Beschleunigung des Regelungsprozesses die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ein Gericht dies aus verfahrensrechtlichen Gründen blockiert.
Ein Hinweis der Investmentbank TD Cowen besagt, dass die neuen Handelsregeln für Kryptowährungen der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wahrscheinlich erst Anfang 2028 umgesetzt sein werden.
Seiberg datiert den finalen Rahmen auf Anfang 2028
Die Wartezeit wurde in einem am Montag versandten Schreiben von Jaret Seiberg, Managing Director der Washington Research Group von TD Cowen, bemessen. Im besten Fall würde ein formeller Vorschlag Ende Q1 oder Anfang Q2 2027 folgen.
Er sagte, dass die endgültigen Regeln erst in den ersten Monaten des Jahres 2028 veröffentlicht werden würden.
Um den Prozess zu starten, veröffentlichte die CFTC am 5. Oktober eine vorläufige Ankündigung eines vorgeschlagenen Regelwerks, wie Cryptopolitan berichtete. Nun erstellt die Agentur Pläne und bittet die Öffentlichkeit um Feedback, bevor sie verbindliche Vorschriften erlässt.
Die Öffentlichkeit hat 60 Tage Zeit, um nach dem Erscheinen der Bekanntmachung im Federal Register Kommentare abzugeben. Nach Ablauf dieser Frist muss die CFTC noch immer formale vorgeschlagene Regeln und anschließend endgültige Regeln veröffentlichen.
Seiberg sagte, dass die Bekanntmachung ein guter Start für Krypto-Plattformen sei. Der Prozess könnte bis 2028 andauern, also wenn die Präsidentschaftswahl stattfindet. Von einer Verwaltung erlassene Regeln könnten von der nächsten aufgehoben werden, so seine Aussage.
Der Kongress hat sein Krypto-Gesetz blockiert, sodass die CFTC das Framework eigenständig aufbaut. Der Leiter der CFTC, Michael Selig, erklärte, dass Gesetzgeber niemals einen Gesetzentwurf an den Präsidenten gesendet hätten und dass die Behörde bereits über die rechtliche Befugnis verfüge, eine föderale Struktur für den Kryptomarkt zu etablieren.
Unter dem CLARITY Act wären die CFTC und die Securities and Exchange Commission für unterschiedliche Bereiche der Aufsicht zuständig gewesen. Spot-Börsen hätten zudem gesetzlich zur Registrierung verpflichtet sein müssen.
Cryptopolitan gab an, dass der Gesetzentwurf am 15. September im Senat bei einer Abstimmung über das Ende der Debatte (Cloture) mit 49 gegen 50 Stimmen scheiterte. Für ein Weiterkommen wären 60 Stimmen erforderlich gewesen.
Seit der Aussetzung nutzten die CFTC und SEC die Befugnisse, die sie bereits hatten, wie etwa eine Innovationsausnahme.
JPMorgan hat bereits erklärt, dass der Ansatz der CFTC nicht so lange Bestand haben wird wie eine Gesetzgebung.
Die Beschleunigung erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass ein Gericht CTX und CAM blockiert
Die CFTC möchte zwei Vorschriften für den Einzelhandel mit Margin und Hebelwirkung einführen. Die Verordnung zu Krypto-Asset-Transaktionen, auch CTX genannt, legt fest, welche Geschäfte von der Behörde als unter ihre Aufsicht fallend angesehen werden.
Eine neue bundesweite Börsenlizenz zur Hosting-Plattform wäre durch die Regulation Crypto Asset Markets (CAM) zu erstellen. Beide schließen die normalen Spot-Geschäfte aus.
Seiberg sagte, dass Plattformen, die den Regeln unterliegen, Audits ihrer Proof-of-Reserves durchführen müssten. Die CFTC hätte auch Kontrolle über Handelsplätze, die derzeit von jedem Staat lizenziert sind.
Die meisten Kryptowährungsplattformen in den USA dürfen aufgrund von staatlichen Lizenzen für Zahlungsdienstleister operieren. Dies sind dieselben Lizenzen, die Geldtransferdienste nutzen. New York verfügt über seine eigene BitLicense.
Der direkte Handel auf dem Spotmarkt ist weiterhin unerreichbar. Der Commodity Exchange Act besagt, dass die Behörde nichts dagegen tun kann, es sei denn, der Kongress unternimmt etwas.
Die CFTC hat nur die Befugnis, Gesetze gegen Betrug und Manipulation auf dem Spotmarkt durchzusetzen. Sie überlässt den Handel auf diesem Markt den Geldübertragungsgesetzen der Bundesstaaten.
Seiberg warnte, dass ein schneller Prozess die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ein Gericht die Vorschriften aus verfahrensrechtlichen Gründen blockiert. „Selbst wenn die Behörde sorgfältig vorgeht, erwarten wir weiterhin, dass rechtliche Herausforderungen über 2028 hinausgehen könnten“, sagte Seiberg.
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Häufig gestellte Fragen
Wann erwartet TD Cowen, dass die Krypto-Regeln der CFTC abgeschlossen sind?
Die endgültigen Vorschriften könnten bis Anfang 2028 dauern, nach einem förmlichen Vorschlag Ende Q1 oder Anfang Q2 2027 frühestens.
Was würde das CFTC-Rahmenwerk von Krypto-Plattformen verlangen?
Plattformen müssten Proof-of-Reserves-Audits durchführen, und die CFTC würde Befugnisse über Plattformen erhalten, die derzeit staatlich lizenziert sind.
Warum könnten die Vorschriften niemals in Kraft treten?
Rechtliche Herausforderungen könnten über 2028 hinausgehen, sagte Seiberg, vorbei an einer Präsidentschaftswahl, die es einer neuen Verwaltung ermöglicht, die Vorschriften der Agentur rückgängig zu machen.
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Randa Moses
Randa Moses ist Redakteurin und Reporterin bei Cryptopolitan, wo sie über Technologie, KI, Robotik, Krypto, Betrug und Hacks berichtet. Sie arbeitet seit 2017 im Krypto-Bereich. Zuvor war sie bei Forward Protocol, AmaZix und Cryptosomniac tätig. Randa besitzt einen Abschluss in Elektrotechnik und Elektronik der University of Bradford.
