TD Cowen n'anticipe aucune proposition de règle CFTC sur les cryptos avant le printemps 2027
- Jaret Seiberg de TD Cowen s'attend à ce qu'une proposition formelle de réglementation crypto par la CFTC ne soit publiée au plus tôt à la fin du premier trimestre ou au début du deuxième trimestre 2027.
- Les règles finales pourraient ne pas être prêtes avant le début de l'année 2028, coïncidant avec l'élection présidentielle.
- Seiberg a mis en garde contre le fait qu'accélérer le processus de réglementation augmente les risques qu'un tribunal l'annule pour des motifs procéduraux.
Une note de la banque d'investissement TD Cowen indique que les nouvelles règles de trading crypto de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ne seront probablement pas en vigueur avant le début de l'année 2028.
Selon Seiberg, le cadre définitif devrait être établi au début de 2028
L’attente a été évaluée dans une note envoyée lundi par Jaret Seiberg, directeur général du groupe de recherche Washington de TD Cowen. Dans le meilleur des cas, une proposition formelle serait présentée à la fin du premier trimestre ou au début du deuxième trimestre 2027.
Il a indiqué que les règles finales ne seraient publiées que durant les premiers mois de 2028.
Pour lancer le processus, la CFTC a envoyé un avis avancé de proposition de réglementation le 5 octobre, comme l'a rapporté Cryptopolitan. À présent, l'agence élabore des projets et sollicite les retours du public avant de rédiger tout texte contraignant.
Le public dispose de 60 jours pour formuler ses commentaires après la publication de l’avis au Federal Register. Une fois ce délai écoulé, la CFTC doit encore publier des projets de règles formelles, puis les règles définitives.
Seiberg a estimé que cet avis constitue un bon départ pour les plateformes crypto. Le processus pourrait s’étendre jusqu’en 2028, année des élections présidentielles. Les règles établies par une administration peuvent être annulées par la suivante, a-t-il précisé.
Le Congrès a bloqué son projet de loi sur les cryptomonnaies, si bien que la CFTC élabore elle-même le cadre réglementaire. Michael Selig, président de la CFTC, a déclaré que les législateurs n’ont jamais soumis de projet de loi au président et que l’agence dispose déjà du pouvoir légal de mettre en place une structure fédérale pour le marché des cryptomonnaies.
La CFTC et la Securities and Exchange Commission auraient eu compétence sur différents domaines de supervision en vertu du CLARITY Act. Les bourses de cryptomonnaies au comptant auraient également été tenues par la loi de s’enregistrer.
Cryptopolitan a indiqué que le 15 septembre, le projet de loi a échoué lors d'un vote pour mettre fin au débat au Sénat, avec 49 voix contre 50. Pour avancer, il aurait nécessité 60 voix.
Depuis sa mise en pause, la CFTC et la SEC ont utilisé les pouvoirs qu'elles détenaient déjà, tels qu'une exemption pour l'innovation.
JPMorgan a déjà indiqué que l'approche de la CFTC ne durerait pas aussi longtemps que la législation.
L'accélération du processus augmente les risques qu'un tribunal bloque CTX et CAM
La CFTC souhaite établir deux règles pour le commerce de détail utilisant la marge et l'effet de levier. La réglementation relative aux transactions sur actifs cryptographiques, ou CTX, précise les types de transactions relevant de sa compétence.
Une nouvelle licence fédérale d'échange pour les héberger serait créée par la Régulation des Marchés des Actifs Crypto (CAM). Tous deux excluent les transactions normales au comptant.
Seiberg a déclaré que les plateformes soumises aux règles devraient réaliser des audits de leurs preuves de réserves. La CFTC aurait également le contrôle des plateformes actuellement agréées par chaque État.
La plupart des plateformes de cryptomonnaie aux États-Unis sont autorisées à opérer grâce à des licences d'État pour les entreprises de paiement. Il s'agit des mêmes licences utilisées par les services de transfert d'argent. New York dispose de sa propre BitLicense.
Le trading direct sur le marché au comptant reste hors de portée. Le Commodity Exchange Act stipule que l'agence ne peut pas grand-chose à ce sujet sauf si le Congrès agit.
La CFTC n'a le pouvoir que de faire respecter les lois contre la fraude et la manipulation sur le marché au comptant. Elle laisse le trading sur ce marché sous la responsabilité des lois sur le transfert d'argent des États.
Seiberg a mis en garde, affirmant qu’un processus rapide augmente la probabilité qu’un tribunal bloque les règles pour des raisons de procédure. « Même si l’agence fait preuve de prudence, nous prévoyons que les défis juridiques pourraient s’étendre au-delà de 2028 », a déclaré Seiberg.
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FAQ
Quand TD Cowen prévoit-il que les règles de la CFTC sur les crypto-actifs soient finalisées ?
Les règles finales pourraient ne être prêtes que début 2028, après une proposition formelle à la fin du premier trimestre ou au début du deuxième trimestre 2027, au plus tôt.
Que nécessiterait le cadre de la CFTC pour les plateformes de crypto-actifs ?
Les plateformes devraient soumettre des audits de preuve de réserves, et la CFTC obtiendrait l’autorité sur les lieux de négociation actuellement agréés État par État.
Pourquoi les règles pourraient-elles ne jamais entrer en vigueur ?
Les défis juridiques pourraient s’étendre au-delà de 2028, selon Seiberg, dépassant ainsi une élection présidentielle qui permettrait à une nouvelle administration d’annuler les règles de l’agence.
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Randa Moses
Randa Moses est rédactrice et journaliste chez Cryptopolitan, couvrant la technologie, l'IA, la robotique, la crypto, les arnaques et les piratages. Elle évolue dans l'espace crypto depuis 2017. Elle a occupé des postes chez Forward Protocol, AmaZix et Cryptosomniac. Randa détient un diplôme en génie électrique et électronique de l'Université de Bradford.
