Laut Bloomberg sind die Aktien von Quantenunternehmen wie Rigetti Computing Inc. und D-Wave Quantum Inc. im vergangenen Jahr um mehr als 1.900 % gestiegen, da erwartet wird, dass die von ihnen entwickelte Technologie den nächsten großen Durchbruch im Computerbereich darstellen wird.
Beide Unternehmen werden jeweils mit über 10 Milliarden US-Dollar bewertet, obwohl sie derzeit nur einen Bruchteil des Umsatzes traditioneller Firmen vergleichbarer Größe erwirtschaften. Ihre Maschinen befinden sich noch in der Entwicklung, die meisten Anwendungen sind experimentell, und die Unternehmen verbrauchen cash bei gleichzeitig geringen kommerziellen Einnahmen.
Laut Bloomberg sind sie mehr wert als Campbell's Soup, obwohl sie weniger als 1 % des Umsatzes von Campbell's erwirtschaften. Dieser Handelsrausch hat eines der experimentellsten Gebiete der fortgeschrittenen Computertechnik in ein hitziges Schlachtfeld für Investoren verwandelt.
Befürworter betonen, dass die Quantencomputertechnologie sie eines Tages in großem Maßstab funktionieren, Probleme lösen könnte, die classicKI-Maschinen nicht bewältigen können. Skeptiker hingegen argumentieren, der Markt ignoriere fundamentale Gegebenheiten und jage einem Hype hinterher, ohne einen klaren Zeitplan zu verfolgen.
Bullen beschreiben einen zukünftigen Gewinn
Befürworter der Quantenphysik sagen, dass die entwickelte Technologie dazu dient, Maschinen zu bauen, die weitaus leistungsfähiger sind als herkömmliche Systeme, indem Berechnungen parallel statt nacheinander durchgeführt werden.
Einige Investoren glauben angeblich, dass dies eines Tages die Entwicklung neuer Medikamente, die Modellierung komplexer Klimasysteme und die Bewältigung von Datenmengen ermöglichen wird, die selbst die leistungsstärkste Hardware heute überfordern. Troy Jensen von Cantor Fitzgerald soll gegenüber Bloomberg gesagt haben: „Wenn es funktioniert, wird es ein Riesenerfolg. Wenn nicht, könnte es völlig untergehen.“
Dieses Geschäftsmodell wurde mit frühen Investitionen in die Biotechnologie verglichen, bei denen Anleger jahrelang auf Fortschritte warten können, die möglicherweise gar nicht eintreten.
Die Unsicherheit ist beträchtlich. Viele Forscher und Führungskräfte erkennen zwar das enorme Potenzial an, doch der Zeitplan ist unklar. Anfang des Jahres erklärte Nvidia-Chef Jensen Huang, dass aussagekräftige Ergebnisse noch Jahrzehnte entfernt sein könnten. Trotzdem hat das politische und wirtschaftliche Interesse nicht nachgelassen. Die Trump-Regierung hat die Entwicklung von Quantencomputern zu einer strategischen Priorität erklärt. Fidelity International beteiligte sich an einer neuen Finanzierungsrunde für Quantinuum und bewertete das Startup mit 10 Milliarden US-Dollar.
Auch Google hat Fortschritte gemeldet. Letztes Jahr gab das Unternehmen bekannt, dass ein von ihm entwickelter Chip eine Aufgabe in fünf Minuten erledigt hat, für die ein Supercomputer 10 Septillionen Jahre gebraucht hätte. Händler, die den Anstieg von KI-bezogenen Aktien in den letzten zwei Jahren beobachtet haben, haben schnell reagiert, um sich für eine weitere Welle der Technologieakzeptanz zu positionieren. Haim Israel von der Bank of America Merrill Lynch sagte: „Die Kapitalmärkte wollen diesen Moment nicht verpassen.“ Die Aktien von Alphabet stiegen am 22. Oktober, nachdem Forschungsergebnisse, die auf neue Fortschritte beim Willow-Prozessor hindeuteten, den Marktwert kurzzeitig um 30 Milliarden US-Dollar erhöhten.
Skeptiker heben Bewertungen und Abwärtsrisiken hervor
Bruce Cox vom Harrington Alpha Fund wettet derweil gegen Rigetti Computing und sagt: „Es gibt keine Gewinne, nichts, worauf man sich stützen könnte. Die Spekulationen sind verrückt.“
Und der jüngste Kursrückgang untermauert seine Ansicht, denn sowohl Rigetti als auch D-Wave Quantum sind seit den Höchstständen des letzten Monats um mehr als 34 % eingebrochen, was zusammen einen Verlust von etwa 12 Milliarden Dollar bedeutet, wie Daten von Yahoo Finance zeigen.
Finanzvergleiche zeigen, wie überzogen die Bewertungen sind. Rigetti mit Sitz in Berkeley wird in den nächsten vier Quartalen voraussichtlich rund 20 Millionen US-Dollar Umsatz erzielen, hauptsächlich austracund dem Verkauf von Komponenten. Zum aktuellen Kurs wird die Aktie mit dem mehr als 500-Fachen des prognostizierten Umsatzes gehandelt. Palantir wird mit dem 72-Fachen des erwarteten Umsatzes gehandelt. Der Nasdaq 100 liegt unter dem Sechsfachen. Um ähnlich wie Nvidia mit dem 17-Fachen des erwarteten Umsatzes bewertet zu werden, müsste Rigetti einen Jahresumsatz von über 600 Millionen US-Dollar erzielen. Analysten erwarten für 2027 etwa 40 Millionen US-Dollar.
Trotz dieser Probleme bleiben Analysten überwiegend optimistisch. Sechs von sieben Analysten, die Rigetti tracempfehlen die Aktie zum Kauf, einer ist neutral eingestellt. Alle zehn Analysten, die D-Wave Quantum analysieren, raten zum Kauf. Benchmark-Analyst David Williams hob sein Kursziel von 20 auf 50 US-Dollar an, was ihm nach eigenen Angaben die meisten Hassmails der letzten vierzehn Jahre einbrachte. Williams erklärte, dass Privatanleger und Momentum-Investoren stark engagiert seien und lange Zeiträume Kursschwankungen unvermeidlich machten. „Quantum wird einem breiteren Marktabschwung nicht entgehen“, sagte er.
