Акции квантовых компаний выросли примерно на 2000% на волне хайпа, а не доходов: быки и скептики вступают в конфликт

Акции компаний, связанных с Rigetti Computing Inc. и D-Wave Quantum Inc., выросли более чем на 1900% за последний год на ожиданиях, что разрабатываемая ими технология станет следующим крупным прорывом в вычислениях, сообщает Bloomberg.

Обе компании оцениваются более чем в 10 млрд долларов каждая, хотя в настоящее время они генерируют лишь малую долю выручки по сравнению с традиционными фирмами аналогичного размера. Их машины все еще находятся на стадии разработки, большинство применений экспериментальны, а компании сжигают денежные средства при ограниченном коммерческом доходе.

Их стоимость превышает стоимость Campbell’s Soup, при этом они генерируют менее 1% его выручки, согласно Bloomberg, поэтому этот ажиотаж превратил одну из самых экспериментальных областей передовых вычислений в горячую арену для инвесторов.

Сторонники утверждают, что если квантовые вычисления, находящиеся в стадии разработки, в конечном итоге будут масштабированы, они смогут решать задачи, недоступные классическим машинам, но скептики возражают, что рынок игнорирует фундаментальные показатели и гонится за хайпом без четких сроков.

Быки описывают будущую отдачу

Сторонники квантовых технологий утверждают, что разрабатываемая технология предназначена для создания машин, значительно более мощных, чем традиционные системы, за счет выполнения вычислений параллельно, а не по одной за раз.

Некоторые инвесторы, как сообщается, верят, что это однажды поможет разрабатывать новые лекарства, моделировать сложные климатические системы и обрабатывать объемы данных, которые перегружают лучшее современное оборудование. Трой Дженсен из Cantor Fitzgerald, как сообщается, сказал Bloomberg: «Если это сработает, это будет огромно и взрывоопасно. Если нет, это может обнулиться».

Эта торговля сравнивается с ранними инвестициями в биотехнологии, где инвесторы могут ждать годы прогресса, который может и не наступить.

Неопределенность значительна. Многие исследователи и руководители признают огромный потенциал, но сроки неясны. В начале этого года генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что значимые результаты могут быть еще через десятилетия. Тем не менее, политические и корпоративные интересы не замедляются. Администрация Трампа назвала разработку квантовых вычислений стратегическим приоритетом. Fidelity International приняла участие в новом раунде финансирования Quantinuum, оценив стартап в 10 млрд долларов.

Google также сообщил о прогрессе. В прошлом году компания заявила, что чип, который она разработала, выполнил задачу за пять минут, на которую суперкомпьютеру потребовалось бы 10 септиллионов лет. Трейдеры, наблюдавшие за ростом акций, связанных с ИИ, в течение последних двух лет, быстро переместились, стремясь занять позиции перед новой волной внедрения технологий. Хайм Израэль из Bank of America Merrill Lynch сказал: «Рынки капитала не хотят упустить этот момент». Акции Alphabet выросли 22 октября, когда исследование, предполагающее новые достижения в процессоре Willow, временно добавило 30 млрд долларов к рыночной стоимости.

Скептики подчеркивают оценки и риски снижения

Тем временем Брюс Кокс из Harrington Alpha Fund ставит против Rigetti Computing, говоря: «Нет прибыли, не на что опираться. Пена безумна».

И недавнее отступление поддерживает его точку зрения, поскольку как Rigetti, так и D-Wave Quantum упали более чем на 34% от максимумов прошлого месяца, стерев около 12 млрд долларов вместе взятых, согласно данным Yahoo Finance.

Финансовые сравнения показывают, насколько растянуты оценки. Rigetti, базирующаяся в Беркли, должна заработать около 20 млн долларов в течение следующих четырех кварталов, в основном за счет контрактов на разработку и продаж компонентов. По сегодняшним ценам акции торгуются более чем в 500 раз выше прогнозируемой выручки. Palantir торгуется в 72 раза выше прогнозируемой выручки. Nasdaq 100 торгуется менее чем в шесть раз. Чтобы Rigetti оценивалась аналогично Nvidia в 17 раз выше прогнозируемых продаж, ее годовая выручка должна превысить 600 млн долларов. Аналитики ожидают около 40 млн долларов в 2027 году.

Даже с учетом этих проблем аналитики в основном сохраняют позитивный настрой. Шесть из семи аналитиков, отслеживающих Rigetti, рекомендуют покупать, один нейтрален. Все десять, покрывающие D-Wave Quantum, рекомендуют покупку. Аналитик Benchmark Дэвид Уильямс повысил свою целевую цену с 20 до 50 долларов, что вызвало, по его словам, самое большое количество писем с ненавистью, которые он получал за более чем четырнадцать лет. Уильямс сказал, что розничные трейдеры и искатели импульса сильно вовлечены, а длинные сроки делают колебания цен неизбежными. «Квантовые технологии не смогут избежать общей распродажи на рынке», — сказал он.