Ações quânticas disparam ~2.000% por hype não por receita, enquanto touros e céticos se chocam

Ações quânticas vinculadas à Rigetti Computing Inc. e D-Wave Quantum Inc. dispararam mais de 1.900% no último ano devido às expectativas de que a tecnologia que estão construindo se tornará o próximo grande avanço em computação, de acordo com a Bloomberg.

Ambas as empresas são avaliadas acima de US$ 10 bilhões cada, embora atualmente produzam apenas uma pequena fração da receita gerada por empresas tradicionais de tamanho semelhante. Suas máquinas ainda estão em estágios de desenvolvimento, a maioria dos usos é experimental, e as empresas estão queimando dinheiro enquanto geram renda comercial limitada.

Elas valem mais do que a Campbell’s Soup enquanto geram menos de 1% de sua receita, de acordo com a Bloomberg, então essa febre de negociação transformou uma das áreas mais experimentais da computação avançada em um campo de batalha acalorado para investidores.

Apoiantes insistem que, se a tecnologia de computação quântica sendo desenvolvida eventualmente funcionar em escala, ela poderia resolver problemas que máquinas clássicas não podem, mas céticos argumentam que o mercado está ignorando fundamentos e perseguindo hype sem um cronograma claro.

Touros descrevem um pagamento futuro

Apoiantes de quântica dizem que a tecnologia sendo desenvolvida destina-se a construir máquinas muito mais poderosas do que sistemas tradicionais, realizando cálculos em paralelo em vez de um de cada vez.

Alguns investidores supostamente acreditam que isso um dia ajudará a projetar novos medicamentos, modelar sistemas climáticos complexos e lidar com cargas de trabalho de dados que sobrecarregam o melhor hardware de hoje. Troy Jensen da Cantor Fitzgerald supostamente disse à Bloomberg que: “Se funcionar, será enorme e explosivo. Se não, pode ir a zero.”

O negócio foi comparado aos primeiros investimentos em biotecnologia, onde os investidores podem esperar anos por progressos que podem ou não chegar.

A incerteza é significativa. Muitos pesquisadores e executivos aceitam que o potencial é enorme, mas o cronograma não está claro. No início deste ano, o chefe da Nvidia, Jensen Huang, disse que resultados significativos ainda podem estar décadas longe. Mesmo assim, os interesses políticos e corporativos não diminuíram. A administração Trump nomeou o desenvolvimento de computação quântica como uma prioridade estratégica. A Fidelity International participou de uma nova rodada de financiamento para a Quantinuum, avaliando a startup em US$ 10 bilhões.

A Google também relatou progressos. No ano passado, a empresa afirmou que um chip que desenvolveu concluiu uma tarefa em cinco minutos que teria levado um supercomputador 10 septilhões de anos. Traders que observaram ações relacionadas à IA subirem ao longo dos últimos dois anos moveram-se rapidamente, visando posicionar-se antes de outra onda de adoção de tecnologia. Haim Israel do Bank of America Merrill Lynch disse: “Os mercados de capital não querem perder este momento.” A Alphabet viu suas ações subirem em 22 de outubro quando pesquisas sugerindo novos avanços em seu processador Willow adicionaram brevemente US$ 30 bilhões em valor de mercado.

Céticos destacam valuations e risco de baixa

Enquanto isso, Bruce Cox do Harrington Alpha Fund está apostando contra a Rigetti Computing, dizendo: “Não há lucros, nada em que se basear. A espuma é louca.”

E a recente retração apoia sua visão, porque tanto a Rigetti quanto a D-Wave Quantum caíram mais de 34% dos máximos do mês passado, apagando cerca de US$ 12 bilhões combinados, de acordo com dados do Yahoo Finance.

Comparações financeiras mostram o quanto os valuations estão esticados. A Rigetti, sediada em Berkeley, deve gerar cerca de US$ 20 milhões nos próximos quatro trimestres, principalmente de contratos de desenvolvimento e vendas de componentes. Aos preços atuais, a ação negocia a mais de 500 vezes a receita projetada. A Palantir negocia a 72 vezes a receita futura. O Nasdaq 100 negocia abaixo de seis. Para a Rigetti ser avaliada de forma semelhante à Nvidia a 17 vezes as vendas futuras, sua receita anual precisaria exceder US$ 600 milhões. Analistas esperam cerca de US$ 40 milhões em 2027.

Mesmo com esses problemas, os analistas continuam majoritariamente otimistas. Seis dos sete analistas que acompanham a Rigetti classificam a ação como compra, com um neutro. Todos os dez que cobrem a D-Wave Quantum recomendam a compra. O analista da Benchmark, David Williams, elevou seu alvo de preço de US$ 20 para US$ 50, o que provocou o que ele descreveu como o maior volume de e-mails de ódio que recebeu em mais de catorze anos. Williams afirmou que traders de varejo e buscadores de momentum estão fortemente envolvidos e que prazos longos tornam oscilações de preço inevitáveis. “A tecnologia quântica não escapará de uma venda em massa mais ampla do mercado”, disse ele.