- Der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) verzeichnete einen Rückgang des Handelsvolumens um 75 %, von 2 Milliarden US-Dollar am Emissionstag auf etwas mehr als 500 Millionen US-Dollar.
- In demselben Zeitraum verzeichnete der ETF zudem Nettoabflüsse von über 270 Millionen US-Dollar.
- Die Einführung von elf neuen Spot-ETFs, die direkt in Bitcoin investieren, überschattete BITO, das in seiner ersten Woche ein kollektives Handelsvolumen von 14 Milliarden US-Dollar erzielte.
Der Kryptowährungsmarkt ist für seine Volatilität bekannt, und der jüngste Rückgang der Handelsaktivität des ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ist ein Zeugnis dafür. ProShares, einst der Leuchtturm der BTC-futuresbasierten ETFs, hat einen steilen Rückgang seines Handelsvolumens erlebt, was Augenbrauen hochziehen und Gespräche in der Finanzbranche auslösen.
Die Abkühlung eines Krypto-Riesen
Nachdem am 11. Januar der Handel mit ETFs, die direkt in Bitcoin investieren, in den USA begann, erlitt ProShares’ Marktposition einen Einbruch. Das Handelsvolumen für BITO-Aktien an der NYSE stürzte um 75 % ab, von den am Emissionstag beobachteten Rekord-2 Milliarden US-Dollar auf nur noch 500 Millionen US-Dollar. Dieser dramatische Rückgang ging mit einem Nettoabfluss von über 270 Millionen US-Dollar im selben Zeitraum einher. Die Daten, die von Coinbase und ETF.com stammen, zeichnen ein klares Bild der sich verschiebenden Anlegerpräferenzen im Bereich der Krypto-ETFs.
Der Einstieg von 11 Spot-ETFs, die direkt in Bitcoin investieren, war ein Wendepunkt. Diese Fonds verzeichneten in ihrer ersten Woche allein ein beeindruckendes Handelsvolumen von 14 Milliarden US-Dollar, was die Zahlen anderer im Jahr 2023 gestarteter ETFs bei weitem übertrifft. Mit mehr als 1,2 Milliarden US-Dollar an Investorengeldern in nur einer Woche haben diese Spot-ETFs futures-basierte Optionen wie BITO übertroffen. Der Vorteil von Spot-ETFs liegt in ihrem direkten Anlageansatz, der Anlegern einen direkteren Weg zu Bitcoin-Exposure bietet, ohne die Komplexitäten des direkten Managements der Anlage selbst.
Die Dynamik der ETF-Erstellung und -Einlösung
Trotz des nachlassenden Interesses an futures-basierten ETFs bleibt ihre Relevanz am Markt unerschüttert. Die Konstruktion- und Einlösungsmechanismen von ETFs spielen dabei eine entscheidende Rolle. Es gibt zwei primäre Methoden für diese Prozesse: die in-kind- und die Cash-Erstellung. Beim in-kind-Ansatz erwerben autorisierte Teilnehmer (APs) die zugrunde liegenden Wertpapiere des ETFs und tauschen diese gegen ETF-Anteile beim Emittenten ein. Dieser Mechanismus kehrt sich bei der Einlösung um. Im Gegensatz dazu beinhaltet die Cash-Erstellungsmethode, dass APs statt Wertpapieren Bargeld bereitstellen.
Das Cash-Erstellungsmodell setzt APs der Volatilität der Bitcoin-Preise aus, wodurch sie dazu neigen, regulierte Produkte wie BITO und CME-Futures zur Absicherung zu nutzen. Laut Laurent Kssis, einem Krypto-Handelsberater bei CEC Capital und ehemaliger ETF-Market-Maker, greifen APs oft auf regulierte Produkte wie BITO als Hedge zurück, insbesondere wenn eine direkte Abwicklung mit CME-Bitcoin-Futures oder der Kryptowährung selbst nicht möglich ist. David Duong, Leiter der institutionellen Forschung bei Coinbase, teilt diese Ansicht und hebt hervor, dass BITO trotz des Rückgangs seines Handelsvolumens ein integraler Bestandteil der Bitcoin-ETF-Landschaft bleibt.
Diese Abhängigkeit von regulierten Absicherungsstrategien, wie langen CME-Futures oder BITO, ist für APs entscheidend, insbesondere bei der Erstellung oder Einlösung von Anteilen. Einige APs strategisierten sogar, indem sie Bitcoin vor dem Start der Spot-ETFs kauften und BITO verkauften, um potenzielle Kundentransaktionen innerhalb des Tages zu verwalten.
Die Dynamiken im Bitcoin-ETF-Bereich gehen über ProShares hinaus. Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), der kürzlich in einen ETF umgewandelt wurde, verzeichnete über 2 Milliarden US-Dollar an Verkäufen, darunter einen erheblichen Abverkauf durch das Insolvenzvermögen von FTX. Die Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs am 11. Januar, genehmigt durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, hat zu einer Verschiebung der Anlegerpräferenzen weg von GBTC geführt, trotz seiner jahrzehntelangen Präsenz als weniger attraktiver geschlossener Investmentfonds.
Der Rückgang des Bitcoin-Preises nach den ETF-Genehmigungen steht im scharfen Kontrast zu den hohen Erwartungen vieler. Der Verkaufsdruck könnte nun nachlassen, da FTX, ein bedeutender Akteur in der Krypto-Handelswelt, seine beträchtlichen Bestände liquidiert hat. Die Umwandlung des Grayscale-Trusts in einen ETF, kombiniert mit dem Aufstieg neuer Fonds von BlackRock und Fidelity, signalisiert jedoch einen Wandel in der Landschaft der Kryptowährungsinvestitionen.
Während wir uns durch diese sich wandelnden Dynamiken navigieren, ist eines sicher: Der Kryptowährungsmarkt, mit seinen ETFs und Anlagestrategien, bleibt ein komplexes und sich ständig veränderndes Wesen. ProShares’ Reise durch diese Turbulenzen ist eine deutliche Erinnerung daran, dass in der Welt der Kryptowährungen Veränderung die einzige Konstante ist.
Die klügsten Krypto-Köpfe lesen bereits unseren Newsletter. Lust dabei? Mach mit.
Haftungsausschluss: Die bereitgestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Cryptopolitan.com übernimmt keine Haftung für Investitionen, die auf der Grundlage der auf dieser Seite bereitgestellten Informationen getätigt werden. Wir empfehlen dringend, vor jeder Anlageentscheidung unabhängige Recherchen durchzuführen und/oder einen qualifizierten Fachmann zu konsultieren.
Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
