JPMorgan sieht Erleichterung für Miner, da die Bitcoin-Produktionskosten sinken

JPMorgan schätzt, dass sich die Kosten zur Produktion eines Bitcoin seit Jahresbeginn von 90.000 US-Dollar auf 77.000 US-Dollar gesenkt haben, was auf einen Rückgang der Netzwerk-Hashrate zurückzuführen ist.

In der Vergangenheit hat diese Kosten als „weiche Preisuntergrenze“ für Bitcoin gedient, was bedeutet, dass die BTC-Preise oft Unterstützung in der Nähe dieses Niveaus finden, weil Miner nicht unter ihren Produktionskosten verkaufen möchten. Die jüngste Senkung der Produktionskosten trat auf, weil die Hashrate und die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin in den letzten Monaten zurückgegangen sind.

Die Hashrate misst die gesamte Rechenleistung, die zum Schürfen von Bitcoin verwendet wird, während das Netzwerk die Mining-Schwierigkeit automatisch anpasst, um sicherzustellen, dass neue Blöcke etwa alle 10 Minuten hinzugefügt werden. Wenn die Hashrate fällt, sinkt auch die Schwierigkeit. 

Die Mining-Schwierigkeit ist in diesem Jahr bereits um etwa 15 % gefallen, sagen Analysten unter der Leitung von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou. Die Mining-Schwierigkeit wird etwa alle zwei Wochen neu berechnet.

Das System soll die Blockproduktion von Bitcoin vorhersehbar halten. Wenn weniger Maschinen versuchen, Bitcoin zu schürfen, senkt das Netzwerk die Schwierigkeit. Dies macht es für die anderen Miner jedoch einfacher, die schwierigen Rätsel zu lösen, die benötigt werden, um neue Blöcke zur Blockchain hinzuzufügen. 

Geringere Produktionskosten steigern die Gewinne effizienter Miner

Es gibt zwei Hauptgründe für den Rückgang, sagten die Analysten. Der Preis von Bitcoin ist mehrere in diesem Jahr gefallen, was das Schürfen für Betreiber mit hohen Stromkosten oder diejenigen mit weniger effizienten, älteren Maschinen weniger profitabel macht. Viele dieser Miner waren gezwungen, ihre Ausrüstung abzuschalten, da sie nicht mehr profitabel arbeiten konnten. 

Zweitens führten intensive Winterstürme in den Vereinigten Staaten – nicht zuletzt in Texas, wo Hunderte von Minenbetrieben angesiedelt sind – zu vorübergehenden Abschaltungen. Bei extremem Wetter schränken Netzbetreiber häufig die Stromnutzung ein, um das Stromnetz zu schützen. Große Minenkomplexe gehörten zu denen, die abgeschaltet werden mussten. 

Historisch gesehen wurde ein starker Rückgang der Mining-Schwierigkeiten oft als Anzeichen für eine „Kapitulation“ betrachtet. Das passiert, wenn Miner mit hohen Kosten den Markt verlassen und manchmal ihr Bitcoin verkaufen, um finanziert zu werden. 

Das Gleiche geschah 2021, als China das Bitcoin-Mining verbot. Diese Entscheidung führte dazu, dass die Schwierigkeit zwischen Mai und Juli des Vorjahres um etwa 45 % sank, dann aber bis Ende 2021 wieder anstieg.

JPMorgan denkt, dass die fallende Schwierigkeit eine Erleichterung für Miner ist, die heute noch im Geschäft sind. Weniger Wettbewerber bedeuten, dass jede Einheit an Rechenleistung eher Bitcoin-Belohnungen verdient. Dies verbessert die Gewinnmargen für effizientere Miner und ermöglicht es ihnen, Marktanteile von denen zu übernehmen, die den Markt verlassen haben. 

Einige Miner mit hohen Kosten haben in diesem Jahr begonnen, ihre Bitcoin-Reserven zu verkaufen, um den täglichen Betrieb zu finanzieren, Schulden zu reduzieren oder ihren Fokus auf KI-Projekte zu verlagern, sagten die Analysten. Die Verkaufsaktivität hat den Bitcoin-Preis im laufenden Jahr zusätzlich unter Druck gesetzt. 

Aber es heißt, dass die schlechten Nachrichten für diese Anpassung bereits abgeklungen sind. Wenn schwächere Akteure eine solche Phase verlassen, sind die verbleibenden Miner in der Regel viel stärker und effizienter. 

JPMorgan sagte, es beobachte bereits Anzeichen für eine Erholung der Hashrate. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, können die Mining-Schwierigkeit und die Produktionskosten bei der nächsten Aktualisierung wieder ansteigen. 

JPMorgan erwartet stärkeren institutionellen Krypto-Investment

Trotz der jüngsten Herausforderungen im Mining bleibt JPMorgan hinsichtlich des breiteren Krypto-Marktes im Hinblick auf 2026 optimistisch. In einem separaten Bericht mit dem Titel „Alternative Investments Outlook and Strategy“ sagte die Bank, sie erwarte im nächsten Jahr stärkere Zuflüsse in digitale Vermögenswerte, hauptsächlich angetrieben von institutionellen Anlegern statt von Privatanlegern.

Die Analysten glauben, dass zusätzliche Krypto-Regulierungen in den Vereinigten Staaten die institutionelle Beteiligung stärken könnten. Sie verwiesen auf mögliche Gesetzgebungen, wie den Clarity Act, als Faktor, der klarere Regeln schaffen und mehr große Investoren dazu ermutigen könnte, in den Markt einzutreten.

JPMorgan wiederholte auch sein langfristiges Kursziel von 266.000 US-Dollar für Bitcoin. Diese Schätzung basiert auf einem Vergleich mit Gold, angepasst für Volatilität. JPMorgan argumentiert, dass, wenn sich die negative Stimmung verflüchtigt und Bitcoin wieder als starke Absicherung gegen extreme wirtschaftliche Risiken angesehen wird, sein Preis im Laufe der Zeit erheblich steigen könnte.

Zum Zeitpunkt der Verfassung handelte Bitcoin bei etwa 65.660 US-Dollar, was einem Rückgang von mehr als 1 % in den letzten 24 Stunden entspricht, laut Marktdaten.