JPMorgan vê alívio para mineradores à medida que os custos de produção de Bitcoin caem

A JPMorgan estima que o custo para produzir um Bitcoin caiu para US$ 77.000, de US$ 90.000 desde o início do ano, impulsionado por uma queda na taxa de hash da rede.

No passado, esse custo atuou como um "piso de preço suave" para o Bitcoin, o que significa que os preços do BTC frequentemente encontram suporte perto desse nível, porque os mineradores não querem vender com prejuízo abaixo de seu custo de produção. O recente redução dos custos de produção ocorreu porque o hashrate e a dificuldade de mineração do Bitcoin diminuíram nos últimos meses.

O hashrate mede a potência de computação total usada para minerar Bitcoin, enquanto a rede ajusta automaticamente a dificuldade de mineração para garantir que novos blocos sejam adicionados a cada 10 minutos, aproximadamente. Quando o hashrate cai, a dificuldade também diminui. 

A dificuldade de mineração caiu cerca de 15% até agora este ano, dizem analistas liderados pelo diretor de gestão Nikolaos Panigirtzoglou. A dificuldade de mineração é recalculada aproximadamente a cada duas semanas.

O sistema tem como objetivo manter a produção de blocos do Bitcoin previsível. Quando menos máquinas tentam minerar Bitcoin, a rede reduz a dificuldade. Isso torna mais fácil para os outros mineradores resolverem os complexos problemas necessários para adicionar novos blocos à blockchain. 

Menores custos de produção aumentam os lucros dos mineradores eficientes

Existem duas razões principais para a queda, disseram os analistas. O preço do Bitcoin tem arquivou este ano, tornando a mineração menos lucrativa para operadores com altos custos de eletricidade ou aqueles com máquinas mais antigas e menos eficientes. Muitos desses mineradores foram forçados a desligar seus equipamentos porque não podiam continuar operando com lucro. 

Em segundo lugar, tempestades intensas de inverno nos Estados Unidos — não menos no Texas, onde há centenas de instalações de mineração — resultaram em desligamentos temporários. Em condições climáticas extremas, os operadores da rede elétrica frequentemente restringem o uso de eletricidade para proteger a rede de energia. Grandes complexos de mineração estavam entre aqueles que foram forçados a desligar. 

Historicamente, uma queda acentuada na dificuldade de mineração tem sido frequentemente considerada um indicador de “capitulação”. Isso acontece quando mineradores de alto custo saem do mercado e, às vezes, vendem seu bitcoin para obter financiamento. 

O mesmo aconteceu em 2021, quando a China proibiu a mineração de Bitcoin. Essa decisão fez com que a dificuldade caísse cerca de 45% entre maio e julho do ano anterior, recuperando-se no final de 2021.

O JPMorgan acredita que a queda na dificuldade é uma alívio para os mineradores com negócios em operação hoje. Menos concorrentes significam que cada unidade de poder de computação tem maior probabilidade de ganhar recompensas em bitcoin. Isso melhora as margens de lucro dos mineradores mais eficientes e permite que eles capturem participação de mercado daqueles que saíram. 

Alguns mineradores de alto custo têm vendido suas reservas de Bitcoin para financiar as operações diárias, reduzir dívidas ou mudar o foco para projetos de inteligência artificial este ano, disseram os analistas. A atividade de venda colocou pressão adicional sobre o preço do Bitcoin desde o início do ano. 

Mas a instituição afirma que acredita que as más notícias desse ajuste já diminuíram. Quando jogadores mais fracos saem de uma fase como essa, os mineradores restantes costumam ser muito mais fortes e eficientes. 

O JPMorgan disse que já está observando sinais de uma recuperação do hashrate. Manter essa tendência, a dificuldade de mineração e os custos de produção podem aumentar novamente na próxima atualização. 

O JPMorgan espera um investimento institucional mais forte em criptomoedas

Apesar dos desafios recentes na mineração, o JPMorgan permanece otimista em relação ao mercado de criptomoedas como um todo em direção a 2026. Em um relatório separado intitulado “Perspectivas e Estratégia de Investimentos Alternativos”, o banco disse que espera fluxos mais fortes para ativos digitais no próximo ano, principalmente impulsionados por investidores institucionais em vez de traders varejistas.

Os analistas acreditam que regulamentações adicionais de criptomoedas nos Estados Unidos podem ajudar a impulsionar a participação institucional. Eles apontaram para possíveis legislações, como a Clarity Act, como um fator que poderia criar regras mais claras e encorajar mais grandes investidores a entrar no mercado.

O JPMorgan também reiterou seu alvo de preço de longo prazo de US$ 266.000 para o Bitcoin. Esta estimativa é baseada em uma comparação com ouro, ajustada pela volatilidade. O JPMorgan argumenta que, se o sentimento negativo diminuir e o Bitcoin for novamente visto como uma forte proteção contra riscos econômicos extremos, seu preço pode aumentar significativamente ao longo do tempo.

No momento da redação deste artigo, o Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 65.660, uma queda de mais de 1% nas últimas 24 horas, de acordo com dados de mercado.