JPMorgan voit un soulagement pour les mineurs alors que les coûts de production du Bitcoin baissent

JPMorgan estime que le coût de production d'un Bitcoin a baissé à 77 000 $ depuis 90 000 $ depuis le début de l'année, en raison d'une baisse du hashrate du réseau.

Par le passé, ce coût a agi comme un « plancher de prix doux » pour le Bitcoin, ce qui signifie que les prix du BTC trouvent souvent un soutien près de ce niveau car les mineurs ne veulent pas vendre à perte en dessous de leur coût de production. Le récent baisse des coûts de production s'est produite parce que le hashrate et la difficulté de minage du Bitcoin ont diminué au cours des derniers mois.

Le hashrate mesure la puissance de calcul totale utilisée pour miner du Bitcoin, tandis que le réseau ajuste automatiquement la difficulté de minage pour s'assurer que de nouveaux blocs sont ajoutés environ toutes les 10 minutes. Lorsque le hashrate baisse, la difficulté baisse également. 

La difficulté de minage a diminué d'environ 15 % jusqu'à présent cette année, selon les analystes dirigés par le directeur de gestion Nikolaos Panigirtzoglou. La difficulté de minage est recalculée environ toutes les deux semaines.

Le système est conçu pour rendre la production de blocs de Bitcoin prévisible. Lorsque moins de machines tentent de miner du Bitcoin, le réseau abaisse la difficulté. Cela rend plus facile pour les autres mineurs de résoudre les énigmes complexes nécessaires pour ajouter de nouveaux blocs à la blockchain. 

Des coûts de production plus faibles augmentent les profits des mineurs efficaces

Il y a deux raisons principales à cette baisse, ont déclaré les analystes. Le prix du Bitcoin a baissé cette année, rendant le minage moins rentable pour les opérateurs ayant des coûts d'électricité élevés ou ceux disposant de machines moins efficaces et plus anciennes. Beaucoup de ces mineurs ont été contraints d'éteindre leurs équipements car ils ne pouvaient plus fonctionner de manière rentable. 

Deuxièmement, de violents tempêtes hivernales aux États-Unis — notamment au Texas, où se trouvent des centaines d'installations de minage — ont entraîné des arrêts temporaires. Par temps extrême, les gestionnaires de réseau restreignent fréquemment l'utilisation de l'électricité pour protéger le réseau électrique. Les grands complexes de minage figuraient parmi ceux qui ont été contraints de s'éteindre. 

Historiquement, une forte baisse de la difficulté de minage a souvent été considérée comme une indication de « capitulation ». Cela se produit lorsque les mineurs à haut coût quittent le marché et vendent parfois leur bitcoin pour se financer. 

La même chose s'est produite en 2021 lorsque la Chine a interdit le minage de Bitcoin. Cette décision a vu la difficulté chuter d'environ 45 % entre mai et juillet de l'année précédente, puis rebondir à la fin de 2021.

JPMorgan pense que la baisse de la difficulté est une soulagement pour les mineurs avec les entreprises qui fonctionnent aujourd'hui. Moins de concurrents signifient que chaque unité de puissance de calcul est plus susceptible de gagner des récompenses en bitcoin. Cela améliore les marges bénéficiaires des mineurs les plus efficaces et leur permet de capturer des parts de marché à ceux qui sont sortis. 

Certains mineurs à haut coût ont été vendus leurs réserves de Bitcoin pour financer les opérations quotidiennes, réduire la dette ou se concentrer sur des projets d'intelligence artificielle cette année, ont déclaré les analystes. L'activité de vente a exercé une pression supplémentaire sur le prix du Bitcoin depuis le début de l'année. 

Mais il a déclaré qu'il pense que les mauvaises nouvelles de cet ajustement se sont déjà dissipées. Lorsque les acteurs plus faibles quittent une étape comme celle-ci, les mineurs restants sont généralement beaucoup plus forts et plus efficaces. 

JPMorgan a déclaré qu'il observe déjà des signes de rebond du hashrate. Si cette tendance se maintient, la difficulté de minage et les coûts de production pourraient augmenter à nouveau lors de la prochaine mise à jour. 

JPMorgan s'attend à un investissement crypto institutionnel plus fort

Malgré les récents défis du minage, JPMorgan reste optimiste quant au marché crypto plus large en vue de 2026. Dans un rapport séparé intitulé « Alternative Investments Outlook and Strategy », la banque a déclaré qu'elle s'attend à des flux plus importants vers les actifs numériques l'année prochaine, principalement alimentés par les investisseurs institutionnels plutôt que par les traders de détail.

Les analystes croient que de nouvelles réglementations crypto aux États-Unis pourraient aider à stimuler la participation institutionnelle. Ils ont pointé du doigt une législation possible, telle que la Clarity Act, comme un facteur qui pourrait créer des règles plus claires et encourager davantage d'investisseurs importants à entrer sur le marché.

JPMorgan a également répété son objectif de prix à long terme de 266 000 $ pour le Bitcoin. Cette estimation est basée sur une comparaison avec or, ajustée pour la volatilité. JPMorgan soutient que si le sentiment négatif s'estompe et que le Bitcoin est à nouveau considéré comme une forte couverture contre les risques économiques extrêmes, son prix pourrait augmenter considérablement au fil du temps.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin était négocié autour de 65 660 $, en baisse de plus de 1 % au cours des dernières 24 heures, selon les données du marché.