Japans Verbot des Insiderhandels mit Kryptowährungen setzt globale Regulierungsbehörden auf einen neuen Weg

Japan bereitet das erste Verbot des Insiderhandels mit Kryptowährungen vor, ein Schritt, der Regulierungsbehörden inspirieren könnte, globale Standards anzupassen und die Marktintegrität sowie Transparenz zu verbessern.

Cryptopolitan berichtete Anfang dieser Woche zitierte Nikkei Asia, dass die japanische Finanzdienstleistungsbehörde (FSA) der Wertpapieraufsichts- und Überwachungskommission (SESC) die Befugnis gibt, illegale Krypto-Handelsgeschäfte zu untersuchen und strafrechtliche Ermittlungen einzuleiten. 

Die Änderung erweiterte den Anwendungsbereich des Gesetzes über Finanzinstrumente und Börsenhandel (FIEA), das zuvor nicht auf Kryptowährungen angewendet wurde.

Ein neuer Rahmen gibt der SESC die Befugnis, Fälle von Personen zu untersuchen, die mit Insiderwissen handeln, und bei Schuldspruch eine Geldbuße vorzuschlagen oder die Angelegenheit den zuständigen Behörden zur strafrechtlichen Verfolgung zu überweisen.

Die FSA sagte, sie werde die Details bis Ende des Jahres durch eine Arbeitsgruppe finalisieren und Gesetzesänderungen während der Parlamentssitzungen im Jahr 2026 einreichen.

Japan startet Push für fairere Handelsbedingungen

Bisher basierte die Aufsicht Japans über den digitalen Asset-Markt weitgehend auf der Selbstregulierung durch Krypto-Börsen und der Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association. Berichten zufolge waren die Regulierungsbehörden mit dem Überwachungssystem für Transaktionsdaten unzufrieden, da es an Gesetzen mangelte, die Manipulation oder Insiderhandel abschrecken könnten.

Die Übergabe der Aufsicht an die SESC würde bedeuten, dass die Regierung ein transparenteres und durchsetzbareres System schafft, das Insider bestrafen könnte, die Anleger ausnutzen. Beamte hoffen, dass die Reformen auch mehr Zahlen in Richtung Krypto-Investitionen ziehen werden, da ihre Schutzmaßnahmen denen traditioneller Märkte fast gleichkommen würden.

Laut Nikkei Asia gab es in Japan bis August 7,88 Millionen aktive Krypto-Konten, mehr als viermal die Zahl aufgezeichnet vor fünf Jahren.

Cessiah Lopez, Leiter von Policy und Research bei Superteam UK, sagte, Japan könnte andere große Volkswirtschaften, insbesondere die Vereinigten Staaten, unter Druck setzen, ihre eigenen Regeln zum Insiderhandel mit Kryptowährungen zu klären.

„Insiderhandel untergräbt die Integrität unserer internationalen Finanzsysteme und trägt zur Untergrabung des Glaubens der Krypto-Community an die Demokratisierung des Zugangs zu Wohlstand bei“, sagte Lopez. „Jeder Schritt, der dazu beiträgt, den Schutz dagegen global zu harmonisieren, sollte begrüßt werden.“

Sie bemerkte, dass das US-Gesetz zum Insiderhandel mit Krypto immer noch „ziemlich fragmentiert“ ist, da es Insiderhandelsfälle „einzeln“ basierend auf traditionellen Wertpapierrechten anspricht. Dies hat dazu geführt, dass die Aufsichtsbehörden für Wertpapiermärkte eine inkonsistente Durchsetzungspraxis haben, wobei einige Übeltäter in dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) leicht unbehelligt davonkommen könnten.

Gesetzliche Klarheit versus fallweise Durchsetzung

Laut John Park, Leiter von Korea bei der Arbitrum Foundation, kam die Änderung des Durchsetzungsauftrags Japans auf eine „Wahl für gesetzliche Klarheit gegenüber fallweiser Improvisation“ hinaus. 

Wenn die Regierung Verbote des Krypto-Insiderhandels innerhalb des FIEA festlegt und die SESC mit denselben Untersuchungswerkzeugen ausstattet, die für Wertpapiere verwendet werden, glaubt Park, dass andere Jurisdiktionen das, was Tokio tut, replizieren werden.

„Das schafft eine Gravitationskraft“, erklärte Park. „Compliance-Teams, die sich in Europa um MiCA standardisieren, werden das Regelwerk des japanischen FIEA als lesbar empfinden.“

Er fügte hinzu, dass operative Normen für Marktintegrität „zunächst in Brüssel und Tokio verfestigt werden“, was darauf hindeutet, dass die USA sich schließlich diesen Normen „aus Wettbewerbsnotwendigkeit“ anpassen könnten.

Park erwähnte auch, dass das legislative-first-Modell Japans „mit der Philosophie der EU übereinstimmt und eine hohe Barriere für Marktintegrität setzt“. Er betonte jedoch erneut, dass „regionale Hub-Standorte sich nicht Zeile für Zeile kopieren.“ 

„Es ist ein de-facto-Klarheits-Bündnis, das Institutionen als lesbar empfinden, auch wenn die lokalen Regelwerke nicht identisch sind“, resümierte der KAF-Chef.

Während Japan einen entscheidenden Schritt zum Schutz der Anleger macht, sind die Regulierungsbehörden immer noch in einer Pattsituation darüber, was in einem dezentralen Markt als „Insiderinformation“ gilt.

Insiderhandelsgesetze im traditionellen Finanzwesen decken klar definierte Ereignisse wie Fusionen, Spin-offs oder katastrophenbedingte Schäden ab. Kryptomärkte fehlen jedoch identifizierbare Emittenten oder zentrale Governance-Strukturen, weshalb es schwierig sein könnte zu bestimmen, wer als Insider gilt oder was als nicht-öffentliche Information gilt.