A proibição japonesa de negociação com informação privilegiada em criptomoedas abre um novo caminho para os reguladores globais

O Japão está a preparar a sua primeira proibição de negociação com informação privilegiada em criptomoedas, um movimento que poderia inspirar os reguladores a ajustar os padrões globais e melhorar a integridade e transparência do mercado.

Cryptopolitan reportou no início desta semana, citando atualizações da Nikkei Asia, que a Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) está a dar à Comissão de Vigilância de Valores Mobiliários e Bolsas (SESC) autoridade para investigar transações ilegais de criptomoedas e prosseguir remessas criminais. 

A alteração alargou o alcance da Lei de Instrumentos Financeiros e Troca (FIEA), que anteriormente não se aplicava às criptomoedas.

Um novo quadro dá à SESC a autoridade para investigar casos de pessoas que negociam com informação secreta e, se consideradas culpadas, sugerir uma sobretaxa ou remeter o caso às autoridades competentes para ação penal.

A FSA disse que finalizará os detalhes através de um grupo de trabalho até ao final do ano e submeterá emendas legislativas durante as sessões parlamentares de 2026.

O Japão inicia a luta por condições de negociação mais justas

Até agora, a supervisão do mercado de ativos digitais no Japão baseava-se principalmente na autorregulação das bolsas de criptomoedas e na Associação de Intercâmbio de Ativos Virtuais e de Criptomoedas do Japão. Os reguladores estavam supostamente insatisfeitos com o sistema de monitorização de dados de transações por não impor leis necessárias para dissuadir a manipulação ou a negociação com informação privilegiada.

Transferir a supervisão para a SESC significaria que o governo está a criar um sistema mais transparente e aplicável que poderia punir os insiders que se aproveitam dos investidores. Os funcionários esperam que as reformas também atraiam mais números para os investimentos em criptomoedas, já que as suas proteções se tornarão quase semelhantes às dos mercados tradicionais.

De acordo com a Nikkei Asia, havia 7,88 milhões de contas ativas de criptomoedas no Japão em agosto, mais do que quatro vezes a figura cerca de há cinco anos.

Cessiah Lopez, chefe de política e investigação da Superteam UK, disse que o Japão poderia pressionar outras grandes economias, particularmente os Estados Unidos, a clarificar as suas próprias regras em torno da negociação com informação privilegiada em criptomoedas.

“A negociação com informação privilegiada corrói a integridade dos nossos sistemas financeiros internacionais e contribui para a subversão da crença da comunidade cripto na democratização do acesso à riqueza”, disse Lopez. “Qualquer movimento que ajude a harmonizar a proteção contra isso em escala global deve ser bem-vindo.”

Ela observou que a lei dos EUA sobre negociação com informação privilegiada em criptomoedas ainda está “bastante fragmentada”, porque aborda casos de negociação com informação privilegiada “um de cada vez” com base na lei de valores mobiliários tradicional. Isto causou aos vigilantes do mercado de valores mobiliários um histórico de aplicação inconsistente, onde alguns infratores nas finanças descentralizadas poderiam facilmente sair impunes.

Clareza legislativa versus aplicação caso a caso

De acordo com John Park, chefe da Coreia na Arbitrum Foundation, a mudança no mandato de aplicação do Japão deveu-se a “uma escolha pela clareza legislativa em vez da improvisação caso a caso.” 

Se o governo estipular proibições de negociação com informação privilegiada em criptomoedas dentro da FIEA e armar a SESC com as mesmas ferramentas de investigação usadas para valores mobiliários, Park acredita que outras jurisdições replicarão o que Tóquio faz.

“Isso cria uma atração gravitacional”, explicou Park. “As equipas de conformidade que se padronizarem em torno da MiCA na Europa encontrarão o livro de regras da FIEA do Japão legível.”

Ele acrescentou que as normas operacionais para a integridade do mercado estão a “endurecer primeiro em Bruxelas e Tóquio”, sugerindo que os EUA podem eventualmente adaptar-se a essas normas “por necessidade competitiva.”

Park também mencionou que o modelo legislativo-first do Japão “alinha-se com a filosofia da UE e estabelece uma barra alta para a integridade do mercado.” No entanto, reiterou que “os hubs regionais não estão a copiar um ao outro linha por linha.” 

“É um bloco de clareza de facto que as instituições encontram legível, mesmo que os livros de regras locais não sejam idênticos”, resumiu o chefe da KAF.

Embora o Japão possa estar a dar um passo decisivo na proteção dos investidores, os reguladores ainda estão em impasse quanto ao que conta como “informação privilegiada” num mercado descentralizado.

As leis de negociação com informação privilegiada nas finanças tradicionais cobrem claramente eventos definidos como fusões, cisões ou danos relacionados com desastres. Os mercados de criptomoedas, no entanto, carecem de emissores identificáveis ou estruturas de governação centralizadas, o que torna difícil determinar quem se qualifica como insider ou o que constitui informação não pública.