A proibição japonesa de negociações com informações privilegiadas sobre criptomoedas coloca os reguladores globais em um novo caminho

O Japão está se preparando para impor sua primeira proibição de negociação com informações privilegiadas em criptomoedas, uma medida que pode inspirar os reguladores a ajustar os padrões globais e aprimorar a integridade e a transparência do mercado.

Cryptopolitan noticiou no início desta semana, citando atualizações do Nikkei Asia, que a Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) está dando à Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários e Câmbio (SESC), órgão regulador do mercado, autoridade para investigar negociações ilícitas de criptomoedas e encaminhar casos criminais. 

A alteração ampliou o alcance da Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (FIEA), que anteriormente não se aplicava às criptomoedas.

Um novo quadro regulamentar confere à SESC a autoridade para investigar casos de pessoas que negociam com base em informações confidenciais e, se consideradas culpadas, sugerir uma sobretaxa ou encaminhar o assunto às autoridades competentes para processo penal.

A FSA afirmou que finalizará os detalhes por meio de um grupo de trabalho até o final do ano e apresentará emendas legislativas durante as sessões parlamentares de 2026.

Japão inicia pressão por condições comerciais mais justas

Até então, a supervisão do mercado de ativos digitais no Japão baseava-se, em grande parte, na autorregulamentação das corretoras de criptomoedas e da Associação Japonesa de Corretoras de Ativos Virtuais e Criptomoedas. Segundo relatos, os reguladores estavam insatisfeitos com o sistema de monitoramento de dados de transações, por este não impor as leis necessárias para coibir a manipulação ou o uso de informações privilegiadas.

A transferência da supervisão para a SESC significaria que o governo está criando um sistema mais transparente e eficaz, capaz de punir aqueles que se aproveitam dos investidores. As autoridades esperam que as reformas também atraiam mais investidores para as criptomoedas, já que a proteção oferecida se tornaria quase equivalente à dos mercados tradicionais.

Segundo o Nikkei Asia, em agosto havia 7,88 milhões de contas ativas de criptomoedas no Japão, mais de quatro vezes o número registrado há cinco anos.

Cessiah Lopez, chefe de políticas e pesquisas da Superteam UK, afirmou que o Japão poderia pressionar outras grandes economias, particularmente os Estados Unidos, a esclarecerem suas próprias regras sobre o uso de informações privilegiadas no mercado de criptomoedas.

“O uso de informações privilegiadas mina a integridade de nossos sistemas financeiros internacionais e contribui para a subversão da crença da comunidade cripto na democratização do acesso à riqueza”, disse Lopez. “Qualquer medida que ajude a harmonizar a proteção contra essa prática em escala global deve ser bem-vinda.”

Ela observou que a legislação americana sobre uso de informação privilegiada em criptomoedas ainda é "bastante fragmentada", pois trata os casos de uso de informação privilegiada "um de cada vez", com base na legislação tradicional de valores mobiliários. Isso fez com que os órgãos reguladores do mercado de valores mobiliários tivessem um histórico de aplicação inconsistente, permitindo que alguns infratores nas finanças descentralizadas saiam impunes.

Clareza legislativa versus aplicação caso a caso

Segundo John Park, chefe da filial coreana da Arbitrum Foundation, a mudança no mandato de execução do Japão se resumiu a "uma escolha por clareza legislativa em vez de improvisação caso a caso" 

Se o governo estipular proibições de uso de informações privilegiadas em criptomoedas dentro da FIEA e equipar a SESC com as mesmas ferramentas de investigação usadas para valores mobiliários, Park acredita que outras jurisdições replicarão o que Tóquio fizer.

“Isso cria uma força gravitacional”, explicou Park. “As equipes de conformidade que padronizam o MiCA na Europa acharão o regulamento da FIEA do Japão compreensível.”

Ele acrescentou que as normas operacionais para a integridade do mercado estão "se endurecendo primeiro em Bruxelas e Tóquio", sugerindo que os EUA poderiam eventualmente se adaptar a essas normas "por necessidade competitiva"

Park também mencionou que o modelo japonês, que prioriza a legislação, "está alinhado com a filosofia da UE e estabelece um alto padrão de integridade de mercado". No entanto, ele reiterou que "os polos regionais não estão copiando uns aos outros integralmente" 

“Trata-se de um bloco de clareza de facto que as instituições consideram legível, mesmo que os regulamentos locais não sejamdent”, concluiu o chefe da KAF.

Embora o Japão possa estar dando um passo decisivo para proteger os investidores, os reguladores ainda estão em impasse sobre o que se qualifica como "informação privilegiada" em um mercado descentralizado.

As leis sobre uso de informação privilegiada no setor financeiro tradicional abrangem claramente eventos defi, como fusões, cisões ou danos relacionados a desastres. Os mercados de criptomoedas, no entanto, carecem de emissoresdent​​ou estruturas de governança centralizadas, razão pela qual pode ser difícil determinar quem se qualifica como insider ou o que constitui informação não pública.