حظر التداول بالمعلومات الداخلية في العملات الرقمية في اليابان يضع المنظمين العالميين على مسار جديد

تستعد اليابان لفرض أول حظر لها على التداول بناءً على معلومات داخلية في العملات المشفرة، وهي خطوة قد تلهم المنظمين لتعديل المعايير العالمية وتحسين نزاهة السوق والشفافية.

Cryptopolitan في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أشارت تقارير من Nikkei Asia إلى أن وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) تمنح هيئة الأوراق المالية واللجنة الرقابية للتداول (SESC) سلطة التحقيق في الصفقات المشبوهة للعملات المشفرة ومتابعة الإحالات الجنائية. 

وسعت هذه التغييرات نطاق قانون الأدوات المالية والتبادل (FIEA)، الذي لم يكن ينطبق سابقاً على العملات المشفرة.

يمنح الإطار الجديد هيئة SESC السلطة للتحقيق في حالات تداول الأشخاص بناءً على معلومات سرية، وإذا ثبتت إدانتهم، يمكنها اقتراح غرامة إضافية أو إحالة القضية إلى السلطات المختصة للملاحقة الجنائية.

أفادت هيئة الخدمات المالية (FSA) بأنها ستُكمل التفاصيل من خلال فريق عمل بحلول نهاية العام، وستقدم تعديلات تشريعية خلال جلسات البرلمان في عام 2026.

اليابان تبدأ حملة لتعزيز ظروف تداول أكثر إنصافاً

وحتى الآن، كان الإشراف الياباني على سوق الأصول الرقمية يعتمد بشكل كبير على التنظيم الذاتي من قبل منصات العملات المشفرة وجمعية تبادل الأصول الافتراضية والعملات المشفرة في اليابان. ووفقاً للتقارير، كان المنظمون غير راضين عن نظام مراقبة بيانات المعاملات لفشله في فرض القوانين اللازمة لردع التلاعب أو التداول بناءً على معلومات داخلية.

تسليم الإشراف لهيئة SESC يعني أن الحكومة تخلق نظاماً أكثر شفافية وقابلية للتنفيذ يمكن أن يعاقب الداخلين الذين يستغلون المستثمرين. ويأمل المسؤولون في أن تجذب الإصلاحات المزيد من الأرقام نحو استثمارات العملات المشفرة، حيث ستصبح حمايتها مماثلة تقريباً لتلك الموجودة في الأسواق التقليدية.

ووفقاً لـ Nikkei Asia، كان هناك 7.88 مليون حساب نشط للعملات المشفرة في اليابان حتى أغسطس، وهو رقم يزيد بأربع مرات عن الرقم حجم تداول قبل خمس سنوات.

قال سيسيا لوبيز، رئيس السياسات والبحث في Superteam UK، إن اليابان قد تضغط على الاقتصادات الكبرى الأخرى، ولا سيما الولايات المتحدة، لتوضيح قواعدها الخاصة بالتداول بناءً على معلومات داخلية في العملات المشفرة.

قال لوبيز: "يُضعف التداول بناءً على معلومات داخلية نزاهة أنظمتنا المالية الدولية ويساهم في تقويض إيمان مجتمع العملات المشفرة بإتاحة الوصول إلى الثروة بشكل ديمقراطي". "يجب الترحيب بأي خطوة تساعد في توحيد الحماية ضدها على نطاق عالمي."

وأشارت إلى أن القانون الأمريكي بشأن التداول بناءً على معلومات داخلية في العملات المشفرة لا يزال "مجزأً إلى حد كبير"، لأنه يتناول قضايا التداول بناءً على معلومات داخلية "واحدة تلو الأخرى" استناداً إلى قانون الأوراق المالية التقليدي. وقد أدى ذلك إلى سجل غير متسق في إنفاذ القانون من قبل هيئات مراقبة أسواق الأوراق المالية، حيث يمكن لبعض المخالفين في التمويل اللامركزي الهروب دون عقاب.

الوضوح التشريعي مقابل الإنفاذ على أساس كل حالة على حدة

ووفقاً لجون بارك، رئيس كوريا في مؤسسة Arbitrum، فإن التغيير في ولاية الإنفاذ اليابانية جاء نتيجة "اختيار للوضوح التشريعي بدلاً من التحسين على أساس كل حالة على حدة." 

إذا حددت الحكومة حظر التداول بناءً على معلومات داخلية في العملات المشفرة ضمن قانون FIEA وسمحت لهيئة SESC باستخدام أدوات التحقيق نفسها المستخدمة في الأوراق المالية، يعتقد بارك أن الولايات القضائية الأخرى ستكرر ما تفعله طوكيو.

قال بارك: "هذا يخلق جاذبية جاذبية". "ستجد فرق الامتثال التي تعمل بمعايير MiCA في أوروبا أن كتاب قواعد FIEA اليابانية قابلاً للقراءة."

وأضاف أن المعايير التشغيلية لنزاهة السوق "تتصلب أولاً في بروكسل وطوكيو"، مما يشير إلى أن الولايات المتحدة قد تتكيف في النهاية مع هذه المعايير "بسبب الضرورة التنافسية."

كما ذكر بارك أن النموذج التشريعي الأولي لليابان "يتماشى مع فلسفة الاتحاد الأوروبي ويضع معياراً عالياً لنزاهة السوق". ومع ذلك، كرر أن "المراكز الإقليمية لا تنسخ بعضها البعض سطراً بسطر." 

قال رئيس KAF: "إنها كتلة وضوح فعلي يجد المؤسسات أنها قابلة للقراءة، حتى لو لم تكن كتب القواعد المحلية متطابقة."

بينما قد تكون اليابان تتخذ خطوة حاسمة نحو حماية المستثمرين، لا يزال المنظمون في موقف متحاذٍ بشأن ما يُعتبر "معلومات داخلية" في سوق لامركزي.

تغطي قوانين التداول بناءً على معلومات داخلية في التمويل التقليدي بوضوح أحداثاً محددة مثل عمليات الدمج، أو الشركات المنفصلة، أو الأضرار المتعلقة بالكوارث. ومع ذلك، تفتقر أسواق العملات المشفرة إلى إصدارات قابلة للتحديد أو هياكل حوكمة مركزية، مما يجعل من الصعب تحديد من يعتبر داخلياً أو ما يشكل معلومات غير عامة.