IWF warnt, dass Zentralbanken hinterherhinken könnten, während die Tokenisierung voranschreitet

Der Internationale Währungsfonds (IWF) warnt, dass Zentralbanken größeren Risiken ausgesetzt sein könnten, da die Tokenisierung wächst. Laut der Bank kann die Tokenisierung Finanzprozesse straffen und die Transparenz erhöhen, aber sie könnte Krisen beschleunigen, die den Zeitrahmen für regulatorische Reaktionen überschreiten.

In einer Reihe kürzlich veröffentlichter Berichte beschrieb der IWF die Tokenisierung, den Prozess der Umwandlung realer Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Währungen in digitale Token auf verteilten Ledger, als „strukturellen Wandel“ und nicht als marginale technologische Verbesserung.

Die Institution warnte, dass Zentralbanken und Aufsichtsbehörden ohne schnelle, koordinierte politische Reaktionen Schwierigkeiten haben könnten, mit der Geschwindigkeit und Komplexität dieser Transformation Schritt zu halten.

Der IWF schrieb in seinem neuesten Bericht: „Der Nettoeffekt der Tokenisierung auf die Finanzstabilität ist ungewiss. Atomare Abwicklung und erhöhte Transparenz reduzieren einige traditionelle Risiken, aber Geschwindigkeit und Automatisierung führen neue ein.“ 

Adrian sagt, Regulierer sollten neue Rahmenbedingungen für den Tokenisierungsmarkt einführen

IWF-Finanzberater Tobias Adrian glaubt Tokenisierung formt das Finanzsystem in seinem Kern um, nicht nur, indem sie es etwas schneller macht. Er bemerkte, dass digitale Systeme die Art und Weise verändert haben, wie Finanzprodukte verwaltet und emittiert werden, und Trades beschleunigt haben. Obwohl er warnte, dass Tokenisierung Kapitalflüsse unberechenbarer machen, Währungsschiebungen beschleunigt und die monetäre Unabhängigkeit untergräbt.

Er argumentierte, dass Verzögerungen bei der Abwicklung Zentralbanken und Regulierern normalerweise einen Handlungsspielraum während Krisen bieten. Mit Tokenisierung gibt es jedoch eine sofortige Abwicklung, was bedeutet, dass Margin Calls eintreten, bevor Regulierer reagieren können.

Daher ermutigte er politische Entscheidungsträger, veraltete Regeln durch flexible Rahmenbedingungen zu ersetzen, die digitale Vermögenswerte überwachen können, ohne die wirtschaftliche Rolle der Zentralbanken zu schwächen. Der IWF-Finanzberater betonte weiter, dass Behörden neue Methoden zur Echtzeit-Verfolgung von Liquidität und Hebelwirkung benötigen. 

Seiner Ansicht nach können Kontrollpunkte in tokenisierten Systemen in Governance-Schlüsseln, Konsensmechanismen oder kontinuierlich laufenden Smart Contracts grenzüberschreitend liegen, im Gegensatz zu traditionellen Systemen, in denen Regulierer von ihrer Autorität über Banken und Vermögenswerte abhängen.

Bisher BlackRock, JPMorgan Chase und andere Finanzinstitutionen testen Technologien, die den Aktien- und Anleihhandel effizienter und potenziell profitabler machen sollen. Nasdaq wandte sich im September auch an die US-Securities and Exchange Commission (SEC), um die Genehmigung für den Handel mit tokenisierten Aktien auf regulierten Plattformen zu erhalten. Darüber hinaus sagte die New York Stock Exchange, sie plane, Blockchain-Technologie zu nutzen, um eine Plattform für den kontinuierlichen Handel mit tokenisierten Aktien zu schaffen und ETFs.

Im Moment RWA.xyz Basierend auf jüngsten dass heute rund 28 Milliarden US-Dollar an realen Vermögenswerten (ohne Stablecoins) on-chain tokenisiert sind. Die Boston Consulting Group prognostizierte 2022 einen Markt von 16 Billionen US-Dollar bis 2030. Andererseits prognostizierte McKinsey & Co. eine Bewertung des Marktes von nur 2 Billionen US-Dollar für 2024. 

Adrian bemerkte, dass der Tokenisierungsrahmen mit der Zeit Gestalt annehmen wird

Adrian behauptete, dass die Zukunft der Tokenisierung immer noch ungewiss ist. Obwohl er einige Projektionen dazu erwähnte, wie politische Veränderungen den Markt beeinflussen könnten. Er argumentierte, dass Regulierer, die auf tokenisierte Infrastrukturen zurückgreifen, die sich stärker auf sichere Vermögenswerte wie CBDCs stützen, die Effizienz verbessern würden, ohne die Stabilität zu gefährden, und der öffentliche Sektor würde weiterhin als ultimative Vertrauensanker dienen.

Der IWF-Finanzberater behauptete auch, dass Behörden verschiedene Ansätze für Rahmenbedingungen implementieren könnten. Er deutete jedoch an, dass diese Methode trotz größerer Effizienzgewinne mehr Risiken für den grenzüberschreitenden Finanzverkehr einführen könnte. Er kommentierte: „Risiken für die Finanzstabilität steigen, wenn die Aufsicht ungleichmäßig wird und das Krisenmanagement komplexer.“

Darüber hinaus schlug er vor, dass private Stablecoins und proprietäre Plattformen zu den wichtigsten Abwicklungsassets für tokenisierte Märktewerden könnten. Aber er bestand darauf, dass das System zunehmend auf private Governance und Marktvertrauen angewiesen werden könnte.

Er betonte weiter: „Die Art und Weise, wie diese Szenarien Gestalt annehmen werden, hängt stark vom Aufnahmepace der Tokenisierung in verschiedenen Märkten und Finanzinfrastrukturen sowie vom Grad der grenzüberschreitenden Zusammenarbeit zwischen Behörden ab.“

„Das Fenster zur Gestaltung der Architektur des tokenisierten Finanzsystems ist geöffnet, wird es aber nicht unbegrenzt bleiben“, fügte er hinzu.