МВФ предупреждает, что центральные банки могут отстать на фоне ускорения токенизации

Международный валютный фонд (МВФ) предупреждает, что центральные банки могут столкнуться с большими рисками по мере роста токенизации. По словам банка, хотя токенизация может упростить финансовые процессы и повысить прозрачность, она способна ускорить развитие кризисных ситуаций быстрее, чем регуляторы успеют на них отреагировать.

В серии недавних отчетов МВФ описал токенизацию — процесс преобразования реальных активов, таких как акции, облигации и валюты, в цифровые токены в распределенных реестрах, как «структурный сдвиг», а не маргинальное технологическое улучшение.

Учреждение предупредило, что без быстрых скоординированных политических ответов центральные банки и регуляторы могут столкнуться с трудностями в поддержании темпов и сложности этой трансформации.

В своем последнем отчете МВФ написал: «Чистый эффект токенизации на финансовую стабильность неопределенен. Атомарные расчеты и повышенная прозрачность снижают некоторые традиционные риски, но скорость и автоматизация создают новые». 

Эдриан говорит, что регуляторы должны принять новые рамки для рынка токенизации

Финансовый советник МВФ Тобиас Эдриан считает, что Японии нужна более сильная правовая база и сильная торговая экосистема для повышения уверенности инвесторов. Она сделала эти комментарии на семинаре Open Quick 2026 в Токио, организованном поставщиком финансовых данных QUICK. Она также сказала, что Япония хочет разрешить крипто-ETF, как это сделали многие страны. токенизация меняет финансовую систему в ее основе, а не просто делает ее работу немного быстрее. Он отметил, что цифровые системы изменили способ управления и выпуска финансовых продуктов, а также ускорили сделки. Хотя он предостерег, что токенизацию это делает потоки капитала более непредсказуемыми, ускоряет валютные сдвиги и подрывает монетарную независимость.

Он утверждал, что задержки в расчетах обычно предоставляют центральным банкам и регуляторам окно возможностей для действий во время кризисов. Однако при использовании токенизации расчеты происходят мгновенно, что означает, что маржинальные вызовы происходят до того, как регуляторы успеют отреагировать.

Таким образом, он призвал политиков заменить устаревшие правила гибкими рамками, которые могут контролировать цифровые активы, не ослабляя экономической роли центральных банков. Финансовый советник МВФ далее утверждал, что властям потребуются новые методы отслеживания ликвидности и кредитного плеча в режиме реального времени. 

По его мнению, в токенизированных системах контрольные точки могут находиться в ключах управления, механизмах консенсуса или постоянно работающих смарт-контрактах через границы, в отличие от традиционных систем, где регуляторы зависят от своего авторитета над банками и активами.

На данный момент, BlackRock, JPMorgan Chase и другие финансовые учреждения тестируют технологии, предназначенные для повышения эффективности и потенциальной прибыльности торговли акциями и облигациями. Nasdaq также обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в сентябре за одобрением на торговлю токенизированными акциями на регулируемых платформах. Кроме того, Нью-Йоркская фондовая биржа заявила, что планирует использовать технологию блокчейн для создания площадки для непрерывной торговли токенизированными акциями и ETF.

В настоящее время RWA.xyz отчетам что около 28 миллиардов долларов реальных активов, за исключением стейблкоинов, токенизированы в блокчейне сегодня. Boston Consulting Group прогнозировала рынок объемом 16 триллионов долларов к 2030 году в 2022 году. С другой стороны, McKinsey & Co. прогнозировала оценку рынка всего в 2 триллиона долларов на 2024 год. 

Эдриан отметил, что рамки токенизации материализуются со временем

Эдриан утверждал, что будущее токенизации все еще неопределенно. Хотя он указал на некоторые прогнозы о том, как изменения политики могут повлиять на рынок. Он утверждал, что если регуляторы будут опираться на токенизированную инфраструктуру, которая больше полагается на безопасные активы, такие как CBDC, это повысит эффективность без ущерба для стабильности, а государственный сектор продолжит служить окончательным якорем доверия.

Финансовый советник МВФ также заявил, что власти могут внедрять различные подходы к рамкам. Однако он намекнул, что этот метод может принести больше рисков трансграничным финансам, несмотря на большую эффективность. Он прокомментировал: «Риски финансовой стабильности возрастают, когда надзор становится неравномерным, а управление кризисами — более сложным».

Кроме того, он предположил, что частные стейблкоины и проприетарные платформы могут стать ключевыми расчетными активами для токенизированных рынков. Но он настаивал на том, что система может становиться все более зависимой от частного управления и рыночного доверия.

Он далее утверждал: «То, как эти сценарии могут материализоваться, будет сильно зависеть от темпов внедрения токенизации на разных рынках и в финансовых инфраструктурах, а также от степени трансграничного сотрудничества между властями».

«Окно для формирования архитектуры токенизированной финансовой системы открыто, но оно не останется открытым навсегда», — добавил он.