Il FMI avverte che le banche centrali potrebbero rimanere indietro mentre la tokenizzazione accelera

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) avverte che le banche centrali potrebbero affrontare rischi maggiori man mano che la tokenizzazione cresce. Secondo la banca, sebbene la tokenizzazione possa semplificare i processi finanziari e aumentare la trasparenza, potrebbe accelerare le crisi oltre la finestra temporale per le risposte normative.

In una serie di rapporti recenti, il FMI ha descritto la tokenizzazione, il processo di conversione di asset reali come azioni, obbligazioni e valute in token digitali su registri distribuiti, come uno "spostamento strutturale" piuttosto che un aggiornamento tecnologico marginale.

L'istituzione ha avvertito che, senza risposte politiche rapide e coordinate, le banche centrali e i regolatori potrebbero faticare a tenere il passo con la velocità e la complessità di questa trasformazione.

Il FMI ha scritto nel suo ultimo rapporto: "L'effetto netto della tokenizzazione sulla stabilità finanziaria è incerto. Il regolamento atomico e la trasparenza migliorata riducono alcuni rischi tradizionali, ma la velocità e l'automazione ne introducono di nuovi." 

Adrian afferma che i regolatori dovrebbero adottare nuovi framework per il mercato della tokenizzazione

Consulente finanziario del FMI Tobias Adrian ritiene la tokenizzazione sta rimodellando il sistema finanziario nel suo nucleo, non solo rendendolo un po' più veloce. Ha notato che i sistemi digitali hanno cambiato la gestione e l'emissione di prodotti finanziari e hanno accelerato le negoziazioni. Sebbene abbia cautamente osservato che la tokenizzazione rendono i flussi di capitale più imprevedibili, accelerano i cambi valutari e minano l'indipendenza monetaria.

Ha sostenuto che i ritardi nel regolamento forniscono normalmente alle banche centrali e ai regolatori una finestra per agire durante le crisi. Tuttavia, con la tokenizzazione, c'è un regolamento istantaneo, il che significa che le chiamate di margine avvengono prima che i regolatori possano reagire.

Pertanto, ha incoraggiato i responsabili politici a sostituire le regole obsolete con framework flessibili che possano supervisionare gli asset digitali senza indebolire il ruolo economico delle banche centrali. Il consulente finanziario del FMI ha ulteriormente affermato che le autorità avranno bisogno di nuovi metodi per monitorare la liquidità e la leva finanziaria in tempo reale. 

A suo avviso, nei sistemi tokenizzati, i punti di controllo potrebbero essere nelle chiavi di governance, nei meccanismi di consenso o negli smart contract in esecuzione continua attraverso i confini, a differenza dei sistemi tradizionali, in cui i regolatori dipendono dalla loro autorità sulle banche e sugli asset.

Finora, BlackRock, JPMorgan Chase e altre istituzioni finanziarie stanno testando tecnologie destinate a rendere il trading di azioni e obbligazioni più efficiente e potenzialmente più redditizio. Anche Nasdaq si è rivolta alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti a settembre per l'approvazione al trading di azioni tokenizzate su piattaforme regolamentate. Inoltre, la Borsa di New York ha dichiarato che prevede di utilizzare la tecnologia blockchain per creare un luogo per il trading continuo di azioni tokenizzate e ETF.

Al momento, RWA.xyz rapporti che circa 28 miliardi di dollari di asset reali, escluse le stablecoin, sono tokenizzati on-chain oggi. Boston Consulting Group ha previsto un mercato da 16 trilioni di dollari entro il 2030 nel 2022. D'altra parte, McKinsey & Co. ha proiettato una valutazione di soli 2 trilioni di dollari per il mercato nel 2024. 

Adrian ha notato che il framework di tokenizzazione si materializzerà nel tempo

Adrian ha affermato che il futuro della tokenizzazione è ancora incerto. Sebbene abbia sottolineato alcune proiezioni su come i cambiamenti politici potrebbero influenzare il mercato. Ha sostenuto che se i regolatori avessero infrastrutture tokenizzate a cui fare affidamento per basarsi maggiormente su asset sicuri come le CBDC, migliorerebbe l'efficienza senza compromettere la stabilità, e il settore pubblico continuerebbe a servire come ancora di fiducia definitiva.

Il consulente finanziario del FMI ha anche affermato che le autorità potrebbero implementare diversi approcci ai framework. Tuttavia, ha accennato che questo metodo potrebbe introdurre più rischi per le finanze transfrontaliere, nonostante i maggiori guadagni di efficienza. Ha commentato: "I rischi per la stabilità finanziaria aumentano quando la supervisione diventa disomogenea e la gestione delle crisi più complessa."

Inoltre, ha suggerito che le stablecoin private e le piattaforme proprietarie potrebbero diventare le principali attività di regolamento per i mercati tokenizzati. Ma ha insistito sul fatto che il sistema potrebbe diventare sempre più dipendente dalla governance privata e dalla fiducia del mercato.

Ha ulteriormente sostenuto: "Il modo in cui questi scenari potrebbero materializzarsi dipenderà fortemente dal ritmo di adozione della tokenizzazione nei diversi mercati e nelle infrastrutture finanziarie e dal grado di cooperazione transfrontaliera tra le autorità."

"La finestra per plasmare l'architettura del sistema finanziario tokenizzato è aperta, ma non rimarrà tale indefinitamente", ha aggiunto.