EZB enthüllt ihre Strategie mit Zinserhöhungen

Die Strategie der Europäischen Zentralbank (EZB) tritt schärfer in den Fokus, da die Institution beabsichtigt, die Zinssätze diese Woche erneut anzuheben. Vor diesem Hintergrund sind die Finanzmärkte bestrebt, die Handlungsweise der EZB nach Juli zu erkennen, eine Tendenz, die weniger klar definiert ist.

Im vergangenen Jahr sind die Zinssätze in der Eurozone um beträchtliche 400 Basispunkte auf 3,5 % gestiegen, ein Niveau, das seit über zwei Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde. Da die Inflation allmählich nachlässt und die wirtschaftliche Stärke schwindet, scheint diese steigende Tendenz ihrem Höhepunkt entgegenzugehen.

Die bevorstehende Zinserhöhung der EZB

Finanzinsider haben eine moderate Erhöhung um einen Viertelprozentsatz auf 3,75 % vorhergesagt, eine Steigerung, die in die Marktprognosen einbezogen wurde. Trotz einer abkühlenden Inflationsrate scheint eine kleine Erhöhung gerechtfertigt, um die Inflation im Zaum zu halten.

Alle Signale der Bank deuten auf eine Erhöhung diese Woche hin. „Dieser Schritt der EZB wurde vorhergesagt, und jede Abweichung von diesem Kurs wäre eine erstaunliche Abweichung gewesen“, sagte Peter Schaffrik, ein globaler Makrostratege bei RBC Capital Markets.

Nach Juli ist die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung zunehmend prekär. Nachdem einige der EZB-Hawks auf eine weniger sichere September-Erhöhung hingewiesen hatten, könnte die Bank zu einem vorsichtigeren Signal wechseln und ihr Engagement für die Datenabhängigkeit bestätigen.

Die Inflationsprojektionen für September könnten einen günstigen Moment bieten, damit die EZB das Erreichen ihres Inflationsziels von 2 % anzeigt, was möglicherweise zu einer Pause bei den Zinserhöhungen führen könnte.

Ähnlich wie die Strategie der Federal Reserve könnte die EZB die Erhöhung verschieben und sie später durchführen, wenn dies erforderlich ist.

Die Kerninflation, die unter anderem Dienstleistungspreise umfasst, hat einen anhaltend steigenden Trend gezeigt. Obwohl die Gesamtinflation im Juni zum dritten Monat in Folge zurückgegangen ist, bleiben die Kernpreise hoch.

Diese Tendenz, gepaart mit einem angespannten Arbeitsmarkt und Lohnkostensteigerungen, stellt ein erhebliches Anliegen für die EZB dar.

Auswirkungen einer verlangsamen Wirtschaft

Trotz einer Wirtschaft, die an Schwung verliert, konzentrieren sich die politischen Entscheidungsträger der Bank primär auf die Inflation. Selbst wenn die geldpolitische Verschärfung der Wirtschaft zu schaffen macht, bleibt der Schwerpunkt auf der Kerninflation.

Da die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone jedoch stagniert, könnten dovish (zinsdämpfende) politische Entscheidungsträger ihre Position gestärkt finden. Prognosen von Bank of America weisen darauf hin, dass die wirtschaftlichen Aussichten der EZB möglicherweise überoptimistisch sind, wobei Barclays eine Periode der Stagnation ab dem zweiten Halbjahr 2023 vorhersagt.

Da die EZB die stärkste Beschleunigung der Kreditkosten in ihrer Geschichte verfolgt, deuten Hinweise darauf hin, dass diese Maßnahmen beginnen, die Kreditbedingungen zu belasten.

Der Chefökonom der EZB, Philip Lane, hat angegeben, dass die Kreditvolumina einen deutlichen Rückgang verzeichnet haben, ein Faktor, der einen signifikanten Rückgang der wirtschaftlichen Produktion auslösen könnte.

Diese dovish-Stimmung, wenn sie durch die kommenden Bankkreditdaten weiter unterstrichen wird, könnte Spekulationen anregen, dass die Zinssätze kurz davor stehen, ihren Höhepunkt zu erreichen.

Laut Ruben Segura-Cayuela, Europa-Ökonom bei BofA, „Der maximale Effekt der Verschärfung der Finanzierungsbedingungen wird wahrscheinlich gegen Ende dieses Jahres und im ersten Halbjahr 2024 eintreten.“

Während sich die EZB darauf vorbereitet, die Zinssätze zu erhöhen, werden Marktbeobachter und Ökonomen die Schritte der EZB und die potenziellen Ripple-Effekte auf die globale Wirtschaft genau scrutinieren.