ЕЦБ раскрывает свою стратегию с повышением процентных ставок

Стратегия Европейского центрального банка (ЕЦБ) становится более четкой, поскольку институт готовится снова повысить процентные ставки на этой неделе. На этом фоне финансовые рынки с интересом наблюдают за тем, какой курс действий выберет ЕЦБ после июля, траектория которого менее четко определена.

В течение прошлого года процентные ставки в зоне евро выросли на значительные 400 базисных пунктов до 3,5%, уровня, не наблюдавшегося более двух десятилетий. По мере постепенного замедления инфляции и ослабления экономической активности эта восходящая траектория, похоже, приближается к своему пику.

Предстоящее повышение процентных ставок ЕЦБ

Финансовые инсайдеры предсказали умеренное повышение на четверть процентного пункта до 3,75%, увеличение, которое уже включено в рыночные прогнозы. Несмотря на охлаждение инфляции, небольшое увеличение кажется оправданным для сдерживания инфляции.

Все сигналы от банка указывают на повышение на этой неделе. «Это движение ЕЦБ было предсказано, и любое отклонение от этого курса было бы поразительным отклонением», — сказал Питер Шаффрик, глобальный макро-стратег в RBC Capital Markets.

После июля перспектива дальнейшего повышения процентных ставок становится все более неопределенной. После того как некоторые ястребы ЕЦБ намекнули на менее чем уверенное повышение в сентябре, банк может перейти к более консервативному сигналу, подтвердив свою приверженность зависимости от данных.

Прогнозы инфляции на сентябрь могут предоставить ЕЦБ удобную возможность указать на достижение его целевого уровня инфляции в 2%, что потенциально может привести к паузе в повышении процентных ставок.

Подобно стратегии Федеральной резервной системы, ЕЦБ может решить отложить повышение и внедрить его позже, если это потребуется.

Базовая инфляция, включающая цены на услуги и другие, показала устойчивую тенденцию к росту. Несмотря на то, что общая инфляция снизилась в июне в третий раз подряд, базовые цены остаются высокими.

Эта тенденция, в сочетании с напряженным рынком труда и давлением на заработную плату, представляет серьезную обеспокоенность для ЕЦБ.

Последствия замедления экономики

Несмотря на экономику, теряющую импульс, политические деятели банка остаются в первую очередь сосредоточенными на инфляции. Даже если денежно-кредитное ужесточение скажется на экономике, акцент остается на базовой инфляции.

Однако, по мере того как деловая активность в зоне евро замирает, сторонники мягкой политики могут найти свою позицию усиленной. Прогнозы Bank of America указывают на то, что экономический прогноз ЕЦБ может быть чрезмерно оптимистичным, при этом Barclays предсказывает период стагнации, начинающийся со второй половины 2023 года.

По мере того как ЕЦБ преследует самое крутое ускорение стоимости заимствований в своей истории, свидетельства указывают на то, что эти меры начинают оказывать давление на условия кредитования.

Главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн указал, что объемы кредитов увидели заметное снижение, фактор, который может спровоцировать значительный спад экономического выпуска.

Это настроение мягкой политики, если оно будет дополнительно подчеркнуто forthcoming данными о банковском кредитовании, может спровоцировать спекуляции о том, что процентные ставки находятся на грани пика.

По словам Рубена Сегуры-Кайуэлы, европейского экономиста в BofA, «Пиковое влияние ужесточения условий финансирования, вероятно, произойдет ближе к концу этого года и в первой половине 2024 года».

По мере того как ЕЦБ готовится повысить процентные ставки, наблюдатели рынка и экономисты будут внимательно scrutinizing движения ЕЦБ и потенциальные волновые эффекты на глобальную экономику.