ECB, 금리 인상과 함께 전략 공개

유럽중앙은행(ECB)의 전략이 이번 주 금리를 다시 인상하려는 준비를 하며 더욱 선명하게 부각되고 있다. 이러한 배경 속에서 금융 시장은 7월 이후 ECB의 행보, 즉 덜 명확하게 정의된 궤적을 파악하는 데 주시하고 있다.

지난 1년 동안 유로존 금리는 20년 만에 보지 못한 3.5%까지 약 400bp 상승했습니다. 인플레이션이 점차 둔화되고 경제력이 약화됨에 따라 이러한 상승 추세가 정점에 다다르고 있는 것으로 보입니다.

ECB의 다가오는 금리 인상

금융 전문가들은 3.75%로 0.25%p 인상을 예측했으며, 이는 시장 전망에 이미 반영되어 있다.headline 인플레이션이 둔화되고 있지만, 인플레이션을 통제하기 위해 소폭의 인상은 정당화될 수 있다.

은행의 모든 신호는 이번 주 인상을 가리킨다. RBC 캐피탈 마켓스의 글로벌 매크로 전략가 피터 샤프릭은 "ECB의 이 조치는 예측되었으며, 이 경로에서 벗어나는 것은 놀라운 일탈이었을 것"이라고 말했다.

7월 이후 추가 금리 인상 전망은 점점 더 불확실해지고 있다. ECB의 강경파들이 9월 인상이 확실하지 않음을 시사한 후, 은행은 데이터 의존성에 대한 약속을 확인하며 더 보수적인 신호로 전환할 수 있다.

9월 인플레이션 전망은 ECB가 2% 인플레이션 목표 달성을 나타내는 적절한 시점이 될 수 있으며, 이는 금리 인상 중단으로 이어질 가능성이 있다.

미 연방준비제도(Fed)의 전략과 유사하게, ECB는 필요시 인상을 연기하고 나중에 시행할 수도 있다.

서비스 가격 등을 포함한 코어 인플레이션은 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있다. 6월 전체 인플레이션이 세 달 연속 감소했지만, 코어 물가는 여전히 높다.

이러한 추세와 긴축된 노동 시장 및 임금 압력은 ECB에게 큰 우려 사항이다.

경기 둔화의 함의

모멘텀을 잃는 경제에도 불구하고, 은행의 정책 입안자들은 주로 인플레이션에 집중하고 있다. 통화 긴축이 경제에 타격을 주더라도, 강조점은 코어 인플레이션에 남아 있다.

그러나 유로존 기업 활동이 정체됨에 따라, 비둘기파 정책 입안자들의 입지가 강화될 수 있다. 뱅크오브아메리카의 전망은 ECB의 경제 전망이 지나치게 낙관적일 수 있음을 지적하며, 바클레이스는 2023년 하반기부터 정체기가 시작될 것으로 예측한다.

ECB가 역사상 가장 가파른 차입 비용 가속화를 추구함에 따라, 이러한 조치가 신용 조건에 부담을 주고 있다는 증거가 나타나고 있다.

ECB의 수석 경제학자 필립 레인은 대출 규모가 뚜렷이 감소했으며, 이는 경제 산출의 상당한 하락을 초래할 수 있는 요인이라고 밝혔다.

이러한 비둘기파 심리가 향후 은행 대출 데이터로 더욱 강조된다면, 금리가 정점에 도달할 것이라는 추측을 불러일으킬 수 있다.

BofA의 유럽 경제학자 루벤 세구라-카예루에 따르면, "긴축된 금융 조건의 정점 영향은 올해 말과 2024년 상반기에 발생할 가능성이 높다."

ECB가 금리를 인상하기 준비함에 따라, 시장 관찰자와 경제학자들은 ECB의 움직임과 글로벌 경제에 미칠 잠재적 파급 효과를 면밀히 관찰할 것이다.