- Das Crypto-M&A-Volumen erreichte 2025 einen Rekordwert von 8,6 Milliarden US-Dollar, was mehr ist als in den vier Vorjahren zusammen.
- Coinbase, Kraken und Ripple führten die größten Deals an, bevor der Markt im Oktober einbrach.
- Bitcoin erreichte im Oktober einen Höchststand von 126.251,31 US-Dollar, dann verlor der Markt über 1 Billion US-Dollar.
Das Krypto-Dealmaking hat 2025 alle vorherigen Rekorde durchbrochen, wobei die Gesamtsumme der Fusionen und Übernahmen bis zum 20. November 8,6 Milliarden US-Dollar überschritt. Das ist mehr, als der gesamte Sektor in den letzten vier Jahren zusammen erwirtschaftet hat.
Die Zahl springt sogar noch höher, auf ganze 12,9 Milliarden US-Dollar, wenn man die Zählweise von Architect Partners zugrunde legt, die eine andere Methode zur Verfolgung dieser Transaktionen verwenden. Wie auch immer, es ist das größte Jahr ever für die Krypto-Konsolidierung.
Diese Welle von Deals begann früher in diesem Jahr, als Zinssenkungen, neue Regeln und ein bullischer Kryptomarkt unter der Regierung von Präsident Donald Trump die Schleusen öffneten.
„Große Krypto-Unternehmen sind im Jahr 2025 akquisitiver geworden, wobei Zinssenkungen, regulatorische Klarheit und der Krypto-Bullmarkt zu Beginn des Jahres sie in das Wachstumsmodus versetzt haben“, sagte PitchBook.
Coinbase und Kraken führen Milliardenerwerbe an
Coinbase gab 2,9 Milliarden US-Dollar aus, um die Optionsbörse Deribit zu kaufen. Kraken folgte mit einem 1,5-Milliarden-US-Dollar-Schritt, um NinjaTrader zu kaufen, eine Plattform für den Einzelhandel mit Futures-Handel.
Ripple stieg ebenfalls ein und zahlte 1,25 Milliarden US-Dollar, um den Prime Broker Hidden Road zu erwerben. Dies waren die Haupttransaktionen, die 2025 an den vorherigen Rekord von 2021 vorbeiführten.
Das Dealvolumen erreichte ebenfalls einen Rekord. Insgesamt wurden in diesem Jahr 133 Transaktionen unterzeichnet, im Vergleich zu 107 im Jahr 2022. Der alte Höchstwert für den Dealwert, 4,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021, kommt nicht einmal in die Nähe. Dieser Anstieg wurde durch aggressives Kaufverhalten von Firmen wie Coinbase getrieben, die seit 2020 bereits 24 Deals abgeschlossen hat und acht davon in den letzten 12 Monaten.
Der Boom hielt nicht an. Bis Oktober brach der Kryptomarkt ein und vernichtete mehr als 1 Billion US-Dollar an Wert. Die Preise fielen sharply, und börsennotierte Unternehmen wurden getroffen. Coinbase, immer noch die größte Krypto-Börse in den USA, verlor in diesem Quartal rund 20 % seiner Marktkapitalisierung. Sie ist im Jahresverlauf immer noch um mehr als 8 % gestiegen, aber der Rückgang war brutal.
American Bitcoin, ein Bergbauunternehmen mit Verbindungen zur Trump-Familie, ging im September durch eine Fusion an die Börse. Seit dem 1. Oktober ist es um rund 70 % gefallen. Und es ist nicht allein. Unternehmen, die hauptsächlich dazu an die Börse gingen, um Bitcoin zu halten, spüren nun den Druck, da Bewertungen zusammenbrechen und das Investorenvertrauen schwindet.
Pomplianos und Cantors SPACs stehen unter Druck durch Rückkäufe
Ein großer Deal, der heute im Fokus steht, betrifft Twenty One Capital, ein von SoftBank und Tether unterstütztes Bitcoin-Unternehmen, das mit Cantor Equity Partners fusioniert. Dieser SPAC wird von Brandon Lutnick geleitet, dem Vorsitzenden von Cantor Fitzgerald.
Investoren stimmen heute darüber ab, den Deal zu genehmigen oder abzulehnen. Eine weitere Abstimmung findet bei einer zweiten Transaktion statt, die Anthony „Pomp“ Pomplianos ProCap BTC und Columbus Circle Capital Corp. I betrifft. Die Rückkaufquote (wie viele Anteile gegen Bargeld getauscht werden) wird eine wichtige Zahl sein, die man beobachten muss.
Beide SPACs handeln weit unter ihren früheren Höchstständen. Das macht die Mathematik schwierig. Wenn die Rückkäufe zu hoch sind, könnten diese Deals zusammenbrechen. Und das könnte Probleme für Brandons nächsten Schritt bedeuten: eine weitere SPAC-Verbindung mit einem Bitcoin-Unternehmen namens BSTR (kurz für Bitcoin Standard Treasury Co).
Die Konditionen der beiden aktuellen SPAC-Deals sind nicht gleich. Der Cantor-Twenty-One-Deal brachte 165 Millionen US-Dollar durch ein PIPE auf. Die Aktien lagen im Juni bei 21 US-Dollar, also fast 50 % über dem Schlusskurs vom Dienstag. Sollte der Markt nicht erholen, könnte diese Bewertung schwer zu verteidigen sein.
Der ProCap-BTC-Deal umfasst 9 Millionen Aktien, die an die SPAC-Sponsoren gehen – eine typische Promote-Struktur, bei der Insidern Aktien zu fast Nullkosten zugeteilt werden. Solche Konstruktionen waren während des letzten SPAC-Crashs stark umstritten. Sie werden jedoch weiterhin genutzt.
Eine mit Pompliano verbundene Einheit investierte 8,5 Millionen US-Dollar und wird nach Abschluss des Deals mehr als 10 Millionen Aktien halten. Zum aktuellen Marktpreis sind diese Aktien über 100 Millionen US-Dollar wert. Pompliano wird weiterhin mit dem neuen Unternehmen zusammenarbeiten und Beratungs-, Marketing- sowie Werbedienstleistungen erbringen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
