2025年，加密货币领域的并购交易打破了以往所有纪录，截至11月20日，并购总额已超过86亿美元。这比过去四年整个行业的并购总额还要多。
如果采用 Architect Partners 的统计方法，这个数字还会更高，高达 129 亿美元。Architect Partners 采用的是另一种 trac交易的方式。无论如何，今年都是加密货币整合史上规模最大的一年。
今年早些时候，在唐纳德·特朗普总统dent 期间，降息、新规出台以及加密货币市场蓬勃发展，开启了这波交易浪潮。
“2025 年，随着利率下调、监管明朗化以及年初加密货币牛市的兴起，主要的加密货币公司变得更加热衷于收购，这促使它们进入增长模式。” 表示： PitchBook
Coinbase 和 Kraken 领衔数十亿美元收购案
Coinbase斥资29亿美元收购了期权交易所Deribit。随后，Kraken又以15亿美元收购了零售期货交易平台NinjaTrader。
Ripple 也加入了竞争，斥资12.5亿美元收购了顶级经纪商Hidden Road。这些引人注目的交易使得2025年的成交额超过了2021年创下的纪录。
交易量也创下历史新高。今年共签署了133笔交易，高于2022年的107笔。而此前2021年创下的46亿美元的交易额纪录，也远不及今年的水平。这一激增主要得益于Coinbase等公司的积极收购，该公司自2020年以来已完成24笔交易，仅在过去12个月就完成了8笔。
繁荣并未持续。到了10月份，加密货币市场崩盘，市值蒸发超过1万亿美元。价格暴跌，上市公司也遭受重创。Coinbase作为美国最大的加密货币交易所，本季度市值缩水约20%。尽管今年以来其股价仍上涨超过8%，但此前的下跌幅度可谓惨烈。
与特朗普家族关系密切的比特币矿业公司American Bitcoin于9月通过合并上市。自10月1日以来，其股价已下跌约70%。而且它并非个例。那些主要为了持有 Bitcoin 而上市的公司，如今也正感受到估值暴跌和投资者信心消退带来的压力。
Pompliano和Cantor的SPAC面临赎回压力
今天最受关注的一笔重大交易是，由软银和泰达币支持的 Bitcoin 公司Twenty One Capital与Cantor Equity Partners合并。这家特殊目的收购公司（SPAC）由Cantor Fitzgerald董事长布兰登·卢特尼克(Brandon Lutnick)领导。
投资者今天将投票决定是否批准这项交易。另一项涉及安东尼·“庞普”·庞普利亚诺旗下ProCap BTC和哥伦布圆环资本公司（Columbus Circle Capital Corp. I）的交易也将进行投票。赎回率（即有多少股份被兑换成 cash）将是需要密切关注的关键数据。
这两家SPAC公司的股价都远低于此前的高点，这使得交易前景变得十分艰难。如果赎回量过大，这些交易可能会失败。而这可能会给布兰登的下一步计划带来麻烦：他计划与一家名为BSTR（ Bitcoin Standard Treasury Co.的缩写）的 Bitcoin 公司达成另一项SPAC合作。
目前两笔SPAC交易的条款并不相同。Cantor收购Twenty One的交易通过私募股权融资（PIPE）筹集了1.65亿美元。该股6月份的定价为每股21美元，比周二的收盘价高出近50%。如果市场未能反弹，这一估值可能难以维持。
ProCap BTC 交易中包含 900 万股股票将分配给 SPAC 发起人，这是一种典型的股权激励结构，内部人士几乎可以免费获得股份。这种结构在上一次 SPAC 倒闭事件中曾引起广泛争议，但至今仍在沿用。
与Pompliano有关联的一家实体投资了850万美元，交易完成后将持有超过1000万股股份。按当前市场价格计算，这些股份价值超过1亿美元。Pompliano还将继续与新公司合作，提供咨询、营销和广告服务。
