Bitcoin konkurriert mit Gold, SOL und ETH konkurrieren um Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte, Bitwise CIO

In einem Thread auf X erklärte Matt Hougan, dass die hohen Bewertungen von Kryptowährungen im Vergleich zu den riesigen Märkten, die sie revolutionieren wollen, Sinn ergeben.

Nach der Überraschung der Kryptowährungs-Community über die Billionen-Dollar-Bewertung von Bitcoinwandte sich der CIO von Bitwise an X, um die großen Märkte zu erläutern, um die Krypto-Assets konkurrieren. 

Bitcoin und Gold sind tatsächlich gleichwertig

Laut Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, besteht einer der häufigsten Fehler von Krypto-Skeptikern darin, die Größe des Marktes, um den digitale Vermögenswerte konkurrieren, zu unterschätzen. 

In einem kürzlich auf X veröffentlichten Thread und einem Kundenmemo argumentierte Hougan, dass Bitcoinin Höhe von 2,3 Billionen Dollar zwar für viele überraschend sei, aber in der Konkurrenz mit dem Goldmarkt, der einen Wert von über 25 Billionen Dollar habe.

Hougan veranschaulichte diesen Punkt mit einer einfachen Analogie. „Stellen Sie sich zwei Startups vor“, schrieb. „Eines versucht, Amazon zu verdrängen, das andere, den Goldmarkt zu revolutionieren. Um einen Wert von 2,3 Billionen Dollar zu erreichen, müsste das Unternehmen, das Amazon verdrängen will, 100 % des Marktes beherrschen. Dem Unternehmen, das den Goldmarkt revolutionieren will, reichen 10 %.

Hougan ist der Ansicht, dass dies erklärt, warum Bitcoin trotz fehlender Alltagstauglichkeit im Vergleich zu Unternehmen wie Amazon zu einem der größten Finanzanlagen der Welt geworden ist. Der Wert von Bitcoinberuht vielmehr auf seiner Rolle als digitales Gold.

„Die Marktgröße ist alles“, sagte Hougan. „Wenn man erkennt, Bitcoin Gold Konkurrenz macht, ergibt seine Bewertung plötzlich mehr Sinn.“

Größere Märkte für Ethereum und Solana 

Ethereum und Solana hingegen zielen auf Märkte ab, die sogar noch größer sind als der Goldmarkt. Diese Blockchains bilden die Grundlage für die Ausgabe, den Handel und die Abwicklung von Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerten – allesamt Sektoren, die mit den enormen globalen Zahlungs- und Kapitalmärkten verknüpft sind.

Schätzungen von SIFMA und Savills beziffern den Gesamtwert globaler Aktien, Anleihen und Immobilien auf 665 Billionen US-Dollar. McKinsey schätzt, dass die globale Zahlungsbranche jährlich 3,4 Billionen Transaktionen im Wert von 1,8 Billiarden US-Dollar abwickelt. Ethereum und Solana werden derzeit mit rund 500 Milliarden bzw. 100 Milliarden US-Dollar bewertet.

Hougan schloss seinen 13-teiligen Thread mit dem Hinweis auf die vorteilhafte Position der Kryptowährungsbranche ab, einige der größten und wichtigsten Märkte der Welt anzusprechen. Er hob aber auch die damit verbundenen Risiken hervor. 

Tether, der weltweit führende Emittent von Stablecoins, zählt laut CEO Paolo Ardoino mittlerweile über 400 Millionen Nutzer weltweit und verzeichnet ein vierteljährliches Wachstum von rund 35 Millionen Wallets. Das Unternehmen hält US-Staatsanleihen im Wert von über 127 Milliarden US-Dollar und gehört damit zu den 20 größten Inhabern weltweit, neben Staaten wie Saudi-Arabien und Deutschland.

Hougan erklärte , dass Tethers dominante Stellung in nicht-westlichen Märkten das Unternehmen für potenziell historische Gewinne positioniert. Sollte die Akzeptanz in Schwellenländern zunehmen und USDT Vermögenswerte in Billionenhöhe verwalten, könnten Tethers Jahresgewinne jene von Saudi Aramco übertreffen, das 2024 einen Gewinn von 120 Milliarden US-Dollar erzielte. Mit knapp 200 Mitarbeitern erwirtschaftete Tether im vergangenen Jahr einen Gewinn von rund 13 Milliarden US-Dollar. 

„Deshalb strebt Tether eine Bewertung von 500 Milliarden Dollar an“, sagte Hougan. „Das mag im Vergleich zu Unternehmen wie SpaceX oder OpenAI absurd klingen, aber der Markt, den das Unternehmen anvisiert, ist unvorstellbar groß.“

Hougan räumte ein, dass die meisten Projekte scheitern werden, und sagte sogar voraus, dass es im Kryptobereich mehr Milliarden-Dollar-Zusammenbrüche geben werde als in jeder anderen Branche. Diese Fehlschläge, so argumentierte er, würden jedoch von Projekten übertroffen, die alles bisher Dagewesene im traditionellen Technologiesektor in den Schatten stellen würden.