Bitcoin rivalise avec l'or, SOL et ETH se disputent le marché des stablecoins et des actifs tokenisés, selon le directeur des investissements de Bitwise

Dans une discussion sur X, Matt Hougan a expliqué que les valorisations élevées des cryptomonnaies se justifient par rapport aux marchés massifs qu'elles visent à bouleverser.

Suite à la surprise de la communauté des cryptomonnaies face à la valorisation de plusieurs billions de dollars du Bitcoin, le directeur des investissements de Bitwise a pris la parole sur X pour expliquer les vastes marchés que se disputent les actifs cryptographiques. 

Bitcoin et l'or sont en réalité des pairs

Selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, l'une des erreurs les plus fréquentes commises par les sceptiques à l'égard des cryptomonnaies est de sous-estimer la taille du marché pour lequel les actifs numériques sont en concurrence. 

Dans un récent fil de discussion publié sur X et dans une note de service à un client, Hougan a fait valoir que Bitcoin, bien que surprenante pour beaucoup, est ancrée dans sa concurrence avec le marché de l'or, qui vaut plus de 25 billions de dollars.

Hougan a illustré ce point par une analogie simple : « Imaginez deux start-ups, écrit. L’une tente de détrôner Amazon, l’autre de révolutionner le marché de l’or. Pour atteindre une valorisation de 2 300 milliards de dollars, la start-up qui cherche à concurrencer Amazon devrait s’emparer de 100 % du marché. Celle qui cherche à révolutionner le marché de l’or n’en a besoin que de 10 %. »

Hougan estime que cela explique en partie pourquoi Bitcoin est devenu l'un des plus importants actifs financiers au monde, malgré l'absence de fonctionnalités d'usage quotidien comparables à celles d'entreprises comme Amazon. La valeur du Bitcoinrepose plutôt sur son rôle d'or numérique.

« La taille du marché est primordiale », a déclaré Hougan. « Quand on comprend que Bitcoin s’attaque à l’or, sa valorisation prend tout son sens. »

Des marchés plus vastes pour Ethereum et Solana 

En revanche, Ethereum et Solana ciblent des marchés encore plus vastes que celui de l'or. Ces blockchains constituent le socle de l'émission, de l'échange et du règlement des stablecoins et des actifs tokenisés, autant de secteurs liés aux immenses marchés mondiaux des paiements et des capitaux.

Selon les estimations de SIFMA et Savills, la valeur combinée des actions, des obligations et de l'immobilier mondiaux s'élève à 665 000 milliards de dollars. McKinsey, quant à lui, estime que le secteur des paiements internationaux traite chaque année 3 400 milliards de transactions d'une valeur de 1,8 quadrillion de dollars. Par ailleurs, Ethereum et Solana sont actuellement valorisés respectivement à environ 500 milliards et 100 milliards de dollars.

Hougan a conclu son fil de discussion en 13 parties en soulignant la position avantageuse dont bénéficie le secteur des cryptomonnaies pour cibler certains des marchés les plus importants au monde. Il a également mis en lumière les risques associés. 

Tether, premier émetteur mondial de stablecoins, compte désormais plus de 400 millions d'utilisateurs à travers le monde, avec une croissance d'environ 35 millions de portefeuilles par trimestre, selon son PDG, Paolo Ardoino. L'entreprise détient plus de 127 milliards de dollars en bons du Trésor américain, ce qui la place parmi les 20 premiers détenteurs mondiaux, aux côtés d'États souverains comme l'Arabie saoudite et l'Allemagne.

Hougan a déclaré que la position dominante de Tether sur les marchés non occidentaux lui permet d'envisager une rentabilité potentiellement historique. Si l'adoption de l'USDT s'accélère sur les marchés émergents et que ce dernier gère des milliers de milliards de dollars d'actifs, les bénéfices annuels de Tether pourraient dépasser ceux de Saudi Aramco, qui ont atteint 120 milliards de dollars en 2024. Avec un peu moins de 200 employés, Tether a généré environ 13 milliards de dollars de bénéfices l'an dernier. 

« C’est pourquoi Tether vise une valorisation de 500 milliards de dollars », a déclaré Hougan. « Cela peut paraître absurde comparé à des entreprises comme SpaceX ou OpenAI, mais le marché qu’elle cible est d’une ampleur inimaginable. »

Hougan a reconnu que la majorité des projets échoueront, et il a même prédit que le secteur des cryptomonnaies connaîtra plus d'effondrements de milliards de dollars que tout autre secteur. Cependant, selon lui, ces échecs seront largement compensés par des projets qui dépasseront tout ce que l'on a pu observer dans le secteur technologique traditionnel.