在 X 论坛的一个帖子中，Matt Hougan 解释说，与加密货币旨在颠覆的庞大市场相比，加密货币的高估值是有道理的。.
Bitcoin市值达到数万亿美元，令加密货币社区感到惊讶。随后，Bitwise 的首席信息官在 X 论坛上解释了加密资产正在争夺的庞大市场。.
Bitcoin 和黄金实际上是同等地位的。
据 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 称，加密货币怀疑论者最常犯的错误之一是低估了数字资产竞争的市场规模。.
在最近发布于 X 论坛的一篇帖子和一份客户备忘录中，侯根认为，Bitcoin2.3 万亿美元的估值虽然令许多人感到惊讶，但其根源在于它与黄金市场，而黄金市场的价值超过 25 万亿美元。
写道 “想象一下，你有两家创业公司，一家试图颠覆亚马逊，另一家试图颠覆黄金行业。要想市值达到2.3万亿美元，颠覆亚马逊的公司需要占据100%的市场份额。而颠覆黄金行业的公司只需要10%的市场份额。”
侯根认为，这有助于解释为什么 Bitcoin 尽管缺乏亚马逊等公司那样的日常实用功能，却能成长为全球最大的金融资产之一。相反， Bitcoin的价值在于其作为数字黄金的地位。.
“市场规模至关重要，”侯根说。“当你意识到 Bitcoin 正在追赶黄金时，它的估值就突然变得更有道理了。”
Ethereum 和 Solana的更大市场
另一方面， Ethereum 和 Solana 目标市场甚至比黄金市场还要庞大。这些区块链是稳定币和代币化资产发行、交易和结算的基础，而这些领域都与庞大的全球支付和资本市场息息相关。.
美国证券业与金融市场协会（SIFMA）和第一太平戴维斯（Savills）估计，全球股票、债券和房地产的总价值为665万亿美元。与此同时，麦肯锡估计，全球支付行业每年处理3.4万亿笔交易，总价值达1.8千万亿美元。此外， Ethereum 和 Solana 目前的估值分别约为5000亿美元和1000亿美元。.
Hougan 在其共 13 部分的系列文章结尾指出，加密货币行业拥有得天独厚的优势，可以瞄准世界上一些规模最大、最重要的市场。他还强调了随之而来的风险。.
Tether目前在全球拥有超过 4 亿用户，并且每季度新增约 3500 万个钱包。该公司持有超过 1270 亿美元的美国国债，跻身全球前 20 大国债持有者之列，与沙特阿拉伯和德国等主权国家并驾齐驱。
Hougan指出，Tether在非西方市场的领先地位使其有望实现历史性的盈利增长。如果新兴市场加速采用USDT，且USDT管理的资产规模达到数万亿美元，Tether的年利润可能超过沙特阿美（该公司2024年的利润为1200亿美元）。Tether拥有不到200名员工，去年的利润约为130亿美元。
“这就是Tether寻求5000亿美元估值的原因，”侯根说。“与SpaceX或OpenAI这样的公司相比，这听起来可能很荒谬，但它瞄准的市场规模却难以想象。”
侯根承认，大多数项目都会失败，他甚至预测加密货币领域数十亿美元级项目的崩盘数量将超过其他任何行业。但他认为，这些失败案例将被那些规模远超传统科技领域任何项目的规模所抵消。.
