比特币与黄金竞争，SOL、ETH争夺稳定币和代币化资产，Bitwise CIO

在X上的一则帖子中，Matt Hougan解释说，与它们旨在颠覆的巨大市场相比，加密货币的巨大估值是合理的。

在加密货币社区对比特币数万亿美元的估值感到惊讶之后，Bitwise的首席投资官在X上解释了加密货币资产所竞争的巨大市场。 

比特币和黄金实际上是同行

根据Bitwise首席投资官Matt Hougan的说法，加密货币怀疑论者最常见的错误之一是低估了数字资产所竞争的市场规模。 

在最近发布在X上的一份客户备忘录中，Hougan认为，比特币2.3万亿美元的估值虽然令许多人惊讶，但其根源在于它与 黄金市场的竞争，后者价值超过25万亿美元。

Hougan用一个简单的类比来说明这一点。“想象你有两家初创公司，”他说 另一篇帖子中。“一家试图颠覆亚马逊，另一家试图颠覆黄金。要价值2.3万亿美元，亚马逊颠覆者需要占据100%的市场。而黄金颠覆者只需要10%。”

Hougan认为，这有助于解释为什么比特币尽管缺乏像亚马逊这样的公司的日常使用功能，却成长为地球上最大的金融资产之一。相反，比特币的价值在于其作为数字黄金的角色。

“市场规模至关重要，”Hougan说。“当你意识到比特币正在瞄准黄金时，其估值突然变得更有意义。”

以太坊和Solana的更大市场 

另一方面，以太坊和Solana瞄准的市场甚至比黄金更大。这些区块链是稳定币和代币化资产发行、交易和结算的基础，所有这些部门都与庞大的全球支付和资本市场相关联。

SIFMA和Savills的估计显示，全球股票、债券和房地产的总价值为665万亿美元。与此同时，麦肯锡估计全球支付行业每年处理3.4万亿笔交易，价值1.8万亿美元。与此同时，以太坊和Solana目前的估值分别约为5000亿美元和1000亿美元。

Hougan在由13条推文组成的系列帖子的最后指出，加密货币行业处于有利地位，可以瞄准世界上一些最大、最重要的市场。他还强调了随之而来的风险。 

Tether, 作为全球最大的稳定币发行商，其全球用户数现已超过4亿，每季度新增约3500万个钱包，其首席执行官Paolo Ardoino透露。该公司持有超过1270亿美元的美国国债，使其成为全球前20大持有者之一，与沙特阿拉伯和德国等主权国家并列。

Hougan表示 Tether在非西方市场的领先地位使其有望获得历史性利润。如果新兴市场的采用加速，且USDT管理着数万亿美元的资产，Tether的年度利润可能会超过沙特阿美，后者在2024年报告了1200亿美元的利润。Tether的员工不到200人，去年利润约为130亿美元。 

“这就是为什么Tether寻求5000亿美元的估值，”Hougan说。“与SpaceX或OpenAI等公司相比，这听起来可能很荒谬，但它瞄准的市场是难以想象的巨大。”

Hougan承认，大多数项目将会失败，他甚至预测加密货币领域的十亿美元级崩盘将比其他任何行业都多。然而，他认为，那些失败将被那些比传统科技领域见过的任何项目都更大的项目所抵消。