Bitcoin compete com ouro, SOL e ETH disputam stablecoins e ativos tokenizados, CIO da Bitwise

Em uma thread no X, Matt Hougan explicou que as grandes avaliações das criptomoedas fazem sentido quando comparadas aos mercados massivos que elas visam disruptar.

Após a surpresa da comunidade de criptomoedas com a avaliação multibilionária do Bitcoin, o CIO da Bitwise foi ao X para explicar os grandes mercados para os quais os ativos de criptomoedas estão competindo. 

Bitcoin e ouro são realmente pares

De acordo com Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise, um dos erros mais comuns cometidos pelos céticos das criptomoedas é subestimar o tamanho do mercado para o qual os ativos digitais estão competindo. 

Em uma thread recente postada no X e em um memorando para clientes, Hougan argumentou que a avaliação de $2,3 trilhões do Bitcoin, embora surpreendente para muitos, está enraizada em sua competição com o mercado de ouro, que vale mais de $25 trilhões.

Hougan ilustrou esse ponto com uma analogia simples. “Imagine que você tem duas startups”, ele escreveu. “Uma tentando disruptar a Amazon e a outra tentando disruptar o ouro. Para valer $2,3 trilhões, o disruptor da Amazon precisaria capturar 100% do mercado. O disruptor do ouro precisa apenas de 10%.”

Hougan acredita que isso ajuda a explicar por que o Bitcoin cresceu para se tornar um dos maiores ativos financeiros do planeta, apesar de carecer da funcionalidade de uso diário de empresas como a Amazon. Em vez disso, o valor do Bitcoin reside em seu papel como ouro digital.

“A dimensionamento de mercado é tudo”, disse Hougan. “Quando você percebe que o Bitcoin está mirando no ouro, de repente sua avaliação faz mais sentido.”

Mercados maiores para Ethereum e Solana 

Por outro lado, Ethereum e Solana estão mirando em mercados ainda maiores que o do ouro. Essas blockchains são a base para a emissão, negociação e liquidação de stablecoins e ativos tokenizados, que são todos setores ligados aos enormes mercados globais de pagamentos e capitais.

Estimativas da SIFMA e da Savills colocam o valor combinado de ações, títulos e imóveis globais em $665 trilhões. A McKinsey, por sua vez, estima que a indústria global de pagamentos processa 3,4 trilhões de transações valendo $1,8 quadrilhão por ano. Enquanto isso, Ethereum e Solana estão atualmente avaliados em cerca de $500 bilhões e $100 bilhões, respectivamente.

Hougan concluiu sua thread de 13 partes apontando a posição vantajosa que a indústria de criptomoedas tem para mirar em alguns dos maiores e mais importantes mercados do mundo. Ele também destacou os riscos que vêm com isso. 

Tether, a maior emissora de stablecoins do mundo, agora conta com mais de 400 milhões de usuários em todo o mundo, crescendo cerca de 35 milhões de carteiras por trimestre, de acordo com seu CEO, Paolo Ardoino. A empresa detém mais de $127 bilhões em Títulos do Tesouro dos EUA, colocando-a entre os 20 maiores detentores globais, ao lado de nações soberanas como Arábia Saudita e Alemanha.

Hougan afirmou que o domínio da Tether nos mercados não ocidentais a posiciona para uma lucratividade potencialmente histórica. Se a adoção nos mercados emergentes acelerar e a USDT gerenciar trilhões em ativos, os lucros anuais da Tether podem superar os da Saudi Aramco, que reportou $120 bilhões em 2024. Com pouco menos de 200 funcionários, a Tether gerou cerca de $13 bilhões de lucro no ano passado. 

“É por isso que a Tether está buscando uma avaliação de $500 bilhões”, disse Hougan. “Pode soar absurdo em comparação com empresas como SpaceX ou OpenAI, mas o mercado que ela está mirando é inimaginavelmente grande.”

Hougan admitiu que a maioria dos projetos falhará, e ele até previu mais colapsos de bilhões de dólares em criptomoedas do que em qualquer outra indústria. No entanto, ele argumentou que esses fracassos serão superados por projetos que se tornarão maiores do que qualquer coisa vista na tecnologia tradicional.