Em uma discussão no fórum X, Matt Hougan explicou que as altas avaliações das criptomoedas fazem sentido quando comparadas aos enormes mercados que elas pretendem revolucionar.
Após a surpresa da comunidade de criptomoedas com a avaliação multibilionária do Bitcoin, o diretor de investimentos da Bitwise recorreu à revista X para explicar os grandes mercados pelos quais os criptoativos estão competindo.
Bitcoin e ouro são, na verdade, pares
Segundo Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, um dos erros mais comuns cometidos pelos céticos das criptomoedas é subestimar o tamanho do mercado pelo qual os ativos digitais estão competindo.
Em uma discussão recente publicada no X e em um memorando para clientes, Hougan argumentou que a avaliação de US$ 2,3 trilhões do Bitcoin mercado de ouro , que vale mais de US$ 25 trilhões.
Hougan ilustrou esse ponto com uma analogia simples. “Imagine que você tivesse duas startups”, escreveu . “Uma tentando desbancar a Amazon e a outra tentando desbancar o mercado de ouro. Para valer US$ 2,3 trilhões, a startup que desbancou a Amazon precisaria dominar 100% do mercado. A startup que desbancou o ouro precisaria de apenas 10%.”
Hougan acredita que isso ajuda a explicar por que Bitcoin se tornou um dos maiores ativos financeiros do planeta, apesar de não possuir a funcionalidade de uso diário de empresas como a Amazon. Em vez disso, o valor do Bitcoinreside em seu papel como ouro digital.
“A dimensão do mercado é tudo”, disse Hougan. “Quando você percebe que Bitcoin está seguindo o exemplo do ouro, de repente sua avaliação faz mais sentido.”
Mercados maiores para Ethereum e Solana
Por outro lado, Ethereum e Solana visam mercados ainda maiores que o do ouro. Essas blockchains são a base da emissão, negociação e liquidação de stablecoins e ativos tokenizados, setores todos ligados aos enormes mercados globais de pagamentos e capitais.
Estimativas da SIFMA e da Savills avaliam o valor combinado de ações, títulos e imóveis globais em US$ 665 trilhões. A McKinsey, por sua vez, estima que o setor global de pagamentos processe 3,4 trilhões de transações, totalizando US$ 1,8 quatrilhão por ano. Enquanto isso, Ethereum e Solana estão atualmente avaliados em cerca de US$ 500 bilhões e US$ 100 bilhões, respectivamente.
Hougan concluiu sua série de 13 tópicos destacando a posição vantajosa que a indústria de criptomoedas possui para atingir alguns dos maiores e mais importantes mercados do mundo. Ele também ressaltou os riscos inerentes a essa posição.
Tether , principal emissora de stablecoins do mundo, agora conta com mais de 400 milhões de usuários em todo o mundo, crescendo a uma taxa de cerca de 35 milhões de carteiras por trimestre, segundo seu CEO, Paolo Ardoino. A empresa detém mais de US$ 127 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, o que a coloca entre os 20 maiores detentores globais, ao lado de nações soberanas como Arábia Saudita e Alemanha.
Hougan afirmou que o domínio da Tether em mercados não ocidentais a posiciona para uma lucratividade potencialmente histórica. Se a adoção em mercados emergentes se acelerar e o USDT administrar trilhões em ativos, os lucros anuais da Tether poderão superar os da Saudi Aramco, que registrou US$ 120 bilhões em 2024. Com pouco menos de 200 funcionários, a Tether gerou cerca de US$ 13 bilhões em lucro no ano passado.
“É por isso que a Tether busca uma avaliação de US$ 500 bilhões”, disse Hougan. “Pode parecer absurdo em comparação com empresas como a SpaceX ou a OpenAI, mas o mercado que ela visa é inimaginavelmente grande.”
Hougan admitiu que a maioria dos projetos irá fracassar e chegou a prever mais colapsos bilionários no setor de criptomoedas do que em qualquer outro. No entanto, argumentou ele, esses fracassos serão superados por projetos que se tornarão maiores do que qualquer coisa vista na tecnologia tradicional.
