من يمول عصر الذكاء الاصطناعي؟ مستثمرو عام 2025 ليسوا كمستثمري عام 2021

شهدت الأسواق المالية العالمية طفرة جديدة في التمويل وبلغت مستويات قياسية جديدة العام الماضي. ومع ذلك، تشير التقارير إلى أن رأس المال تدفق إلى مجموعة أصغر من الشركات وقائمة مستثمرين مختلفة. وتصدرت الشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي قائمة هذه الاستثمارات.

تشير أحدث الأرقام إلى أن إجمالي التمويل في جولات بقيمة 50 مليون دولار أو أكثر بلغ حوالي 300 مليار دولار العام الماضي. وهذا أقل من أكثر من 500 مليار دولار تم استثمارها في ذروة طفرة عام 2021.

تشير البيانات إلى أن عدد الشركات التي جمعت ما لا يقل عن 50 مليون دولار انخفض بشكل حاد إلى 1440 شركة. وهذا يمثل حوالي نصف العدد الذي شوهد خلال ذروة الجائحة.

تراجع الاستثمار في الأسهم الخاصة

بحسب تقرير صادر عن موقع Crunchbase، فقد شهدت تركيبة المستثمرين الرئيسيين في تلك الجولات التمويلية الضخمة تحولاً هائلاً. وشهد عام 2021 هيمنة صناديق الأسهم الخاصة والصناديق المختلطة على الجولات التمويلية الضخمة.

العالمي التمويل ليصل إلى 702 مليار دولار أمريكي وسط ارتفاع الطلب على الخدمات الرقمية. وتصدرت شركتا تايجر جلوبال مانجمنت وسوفت بنك فيجن فاند قائمة الشركات من حيث عدد الصفقات وقيمتها.

اتضح أن هاتين الشركتين وحدهما حققتا نشاطاً يفوق أربعة أضعاف ما حققته أكثر الشركات نشاطاً في عام 2025. ومع ذلك، فقد خفضت كلتا الشركتين نشاطهما في تمويلات تتجاوز قيمتها 50 مليون دولار بأكثر من 95% خلال السنوات الأربع الماضية. ويعكس هذا تقليصاً أوسع نطاقاً بين المستثمرين الذين يجمعون بين الاستثمار في مختلف القطاعات.

تُظهر بيانات Crunchbase أن شركات Insight Partners وCoatue وTemasek Holdings وGeneral Atlantic قد سجلت انخفاضًا في عدد جولات التمويل الكبيرة التي قادتها أو شاركت في قيادتها. وفي بعض الحالات، انخفض هذا العدد بنسبة تصل إلى 75% مقارنةً بعام 2021.

وفي الوقت نفسه، شركات الأسهم الخاصة حاضرة في عمليات التمويل الكبيرة، لكنها لم تعد القوة المهيمنة.

شهد عام 2025 استعادة شركات رأس المال المخاطر لمراكز الصدارة من حيث عدد الصفقات. ثمانية من أصل عشرة من أكثر الشركات نشاطاً في جولات التمويل التي تتجاوز قيمتها 50 مليون دولار كانت شركات رأس مال مخاطر تقليدية.

ويشير التقرير إلى أن شركة جنرال كاتاليست تصدرت القائمة بـ 30 صفقة، شركة أندريسن هورويتز بـ 24 صفقة. وجاءت شركتا لايت سبيد فنتشر بارتنرز وأكسل في المرتبة التالية بـ 22 صفقة لكل منهما.

مع وجود هذا الكمّ الهائل من الصفقات في السوق، لا يزال النشاط أقل بكثير من مستويات الذروة. فقد قادت الشركة الأكثر نشاطاً في عام 2025 ثلاثين صفقة كبيرة، مقارنةً بـ 182 صفقة في صدارة القائمة عام 2021.

في غضون ذلك، أفادت شركات رأس المال الاستثماري مثل Khosla Ventures و New Enterprise Associates و Google Ventures بزيادة تزيد عن الضعف في عدد صفقاتها بهذا الحجم مقارنة بعام 2021. تشير هذه الأرقام إلى عودة إلى اللاعبين الأساسيين في مجال رأس المال الاستثماري.

تتفوق جولات التمويل الضخمة التي تتم باستخدام الذكاء الاصطناعي على أكبر صفقات عام 2021

يمكن ملاحظة تحول أيضاً في ريادة التمويل بالدولار. ففي عام 2021، قادت 18 شركة من أصل 21 شركة الأكثر نشاطاً من حيث إجمالي قيمة التمويل، سواءً بشكل منفرد أو بالاشتراك مع آخرين، جولات تمويل تجاوزت قيمتها 4.8 مليار دولار، وكانت هذه الشركات من مستثمري الأسهم الخاصة. وفي عام 2025، قادت مجموعة أصغر تضم 10 شركات، كل منها بشكل منفرد أو بالاشتراك مع آخرين، جولات تمويل بقيمة 5 مليارات دولار أو أكثر. ويوجد تباين واضح بين مستثمري الأسهم الخاصة، ورأس المال المخاطر، والمستثمرين الاستراتيجيين من الشركات.

كانت أكبر الصفقات في عام 2025 أكبر بكثير من تلك التي شهدها عام 2021. وقاد صندوق رؤية سوفت بنك جولة تمويل بقيمة 40 مليار دولار لشركة أوبن إيه آي، مما دفعها إلى صدارة قائمة الصفقات الأكثر قيمة بالدولار.

من جهة أخرى، قادت شركة ميتا استثمارًا بقيمة 14.3 مليار دولار في شركة سكيل إيه آي، بينما شاركت فيديليتي إنفستمنتس ولايت سبيد فنتشر بارتنرز وأيكونيك كابيتال في قيادة جولة تمويل بقيمة 13 مليار دولار في شركة أنثروبيك.

تُظهر البيانات أن 27 شركة كانت الأكثر نشاطًا من حيث المبالغ الدولارية في عام 2025. ومن بين هذه الشركات الـ 27، كانت أربع شركات مستثمرة استراتيجية، وتسع شركات رأس مال مخاطر، و14 شركة أسهم خاصة أو مديري أصول بديلة.

يُشكّل الفرق مع عام 2021 فرقًا شاسعًا. فقد كانت أكبر صفقة في ذلك العام متواضعة مقارنةً بجولات تمويل الذكاء الاصطناعي التي بلغت مليارات الدولارات في عام 2025. في عام 2021، قاد صندوق رؤية سوفت بنك، ومؤسسة الاستثمار الحكومية، واستثمارات خطة التقاعد الكندية، وول مارت، جولة تمويل بقيمة 3.6 مليار دولار لشركة فليبكارت.

ومع ذلك، شهد عام 2025 قيام صندوق رؤية سوفت بنك بقيادة جولة تمويل بقيمة 40 مليار دولار في شركة أوبن إيه آي. 

تشير البيانات إلى أن مستويات رأس المال الإجمالية لم تعد إلى مستوياتها القصوى التي شهدتها عام 2021. وفي الوقت نفسه، عادت السيطرة على عمليات التمويل الضخمة إلى شركات رأس المال المخاطر التقليدية في وادي السيليكون. والجدير بالذكر أن كل هذا يحدث خلال الدورة الحالية التي يقودها الذكاء الاصطناعي.