يؤدي انكشاف قطاع التجزئة على العملات المشفرة والائتمان الخاص إلى مضاعفة مخاطر الهبوط مع دخول عام 2026

يدخل المستثمرون الأفراد عام 2026 وهم في حيرة من أمرهم. سيتم طرح المزيد من المنتجات المرتبطة بالعملات المشفرة والائتمان الخاص على عامة الناس في الولايات المتحدة، في ظل سعي إدارة ترامب وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) برئاسة بول أتكينز لتوسيع نطاق الوصول إلى السوق.

تكمن المشكلة في أن المستثمرين العاديين قد يتحملون كل المخاطر دون أي شبكة أمان.

يؤكد كل من البيت الأبيض وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رغبتهما في منح الناس المزيد من الخيارات الاستثمارية، إذ يعتقدان أن فئات الأصول مثل الأسهم الخاصة والعملات الرقمية قد تحقق عوائد أعلى.

لكن بعض المستشارين قلقون من أن الأفراد لن يفهموا تمامًا ما الذي يشترونه، خاصة عندما يتعلق الأمر بمدخرات التقاعد.

تتجه واشنطن نحو فتح الأسواق في ظل سعي الجهات التنظيمية لطرح منتجات جديدة

تؤكد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أنها لا تزال تركز على حماية المواطنين. وقالت تايلور روجرز، المتحدثة باسم البيت الأبيض: "إن رئيسة الهيئة، أتكينز، ملتزمة بضمان حفاظ الهيئة على أسواق عادلة ومنظمة وفعالة، مع حماية المستثمرين الأفراد"

لكن دعونا نكن واقعيين: الباب مفتوح على مصراعيه بالفعل. أكدت وزارة العمل أنها تعمل على وضع قواعد جديدة لكيفية عرض الأصول الخاصة على مستثمري التقاعد.

في أغسطس/آب، طلبت إدارة ترامب من وزير العمل التعاون مع هيئة الأوراق المالية والبورصات وغيرها من الوكالات لتسهيل استثمار الأفراد في الائتمان الخاص والأسهم الخاصة. وصرح أتكينز في نوفمبر/تشرين الثاني بأن معظم خطط التقاعد لا تتيح الوصول إلى هذه الأصول، مما يضع الأفراد في وضع غير مواتٍ.

حالياً، تقتصر خطط التقاعد، مثل خطط 401(k)، في الغالب على الأسهم والسندات من خلال صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات المتداولة. صحيح أن السماح لهذه الخطط بإدراج الائتمان الخاص يبدو وسيلةً للتنويع، لكنه يثير التساؤلات: كيف سيتم تقييم هذه الأصول؟ هل يمكن بيعها بسرعة؟ وهل تُتاح للمستثمرين خيارات جيدة أصلاً؟

هذه ليست قضايا بسيطة بالنسبة لشخص يحاول التقاعد.

تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية جاهدةً لتسهيل الوصول إلى العملات الرقمية. ففي سبتمبر، أزالت عقبةً رئيسيةً بإصدارها معايير إدراج عامة تُسرّع إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية الفورية. ومنذ ذلك الحين، بدأت صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة بالعملات الرقمية بالظهور، وتتوقع شركة Bitwise لإدارة الأصول إطلاق مئة صندوق آخر في عام 2026.

تزيد صناديق المؤشرات المتداولة والصناديق الجديدة من الضغط على المستثمرين الأفراد

لكن مع ازدياد المنتجات تزداد المخاطر. يقول روبرت بيرسيكيت، وهو مخطط مالي في شركة ديلاجيفاي فاينانشال في كولورادو، إن هذه الأدوات الجديدة قد تضر بالأشخاص الأقل خبرة.

قال: "المستثمر العادي... لا يملك فريقاً من المستشارين يدعمه". وحذر من أن هذه المنتجات ليست بسيطة، وأن المستثمرين العاديين لن يعرفوا كيفية تسعيرها أو كيفية التخارج منها.

مورنينغ ستار بيانات هذا الاتجاه. فبعد القواعد الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، شهدت عمليات إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة ارتفاعًا ملحوظًا. وليس هذا فحسب، بل تشهد صناديق الاستثمار الدورية، التي تستثمر في الأصول الخاصة، نموًا أيضًا. ويتم الترويج لهذه الصناديق بشكل خاص باعتبارها مناسبة لخطط التقاعد.

قال برايان أرمور، المحلل في مورنينغ ستار: "أتوقع تدفقًا للأموال التي تمتلك أصولًا خاصة في عام 2026"

للتوضيح فقط، صناديق المؤشرات المتداولة، وصناديق الاستثمار ذات الفترات المحددة، وحتى صناديق الاستثمار المشتركة ذات التاريخ المستهدف، ليست محفوفة بالمخاطر في حد ذاتها. المهم هو ما تحتويه هذه الصناديق، وبمجرد إضافة أصول متقلبة مثل العملات الرقمية أو أصول يصعب بيعها مثل الائتمان الخاص، يتغير الوضع تمامًا.

بعض المشاركين في السوق يرحبون بهذه التغييرات. يقول دنكان موير،dent شركة 21Shares التي أطلقت ستة صناديق استثمار متداولة للعملات الرقمية مؤخرًا، إن للعملات الرقمية "دورًا هامًا في محافظ المستثمرين". لكن هذا صحيح فقط إذا كان المستثمر على دراية بما يفعله. ولنكن صريحين، معظمهم ليسوا كذلك.