نحن في المراحل المبكرة من شتاء العملات المشفرة. إليك العلامات

قالت Coinbase ما خاف الجميع من الاعتراف به: شتاء العملات المشفرة التالي قد بدأ بالفعل، والعلامات موجودة في كل مكان، وفقًا لتقرير أصدرته الشركة يوم الثلاثاء.

انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بدون Bitcoin إلى 950 مليار دولار - وهو انخفاض قاسٍ بنسبة 41% من ذروته في ديسمبر 2024 البالغة 1.6 تريليون دولار. كما أنه أقل بنسبة 17% مما كانت عليه قبل عام. وللتوضيح، هذا أقل من نطاق الأسعار الذي شوهد تقريبًا بأكمله بين أغسطس 2021 وأبريل 2022.

وفي الوقت نفسه، كان هناك ارتفاع طفيف في نشاط رأس المال المخاطر خلال الربع الأول من عام 2025، لكنه لا يزال منخفضًا جدًا - بنسبة 50% إلى 60% أقل من الذروات الجنونية في عامي 2021-2022.

الاستثمارون يخفضون التعرض مع تراكم الضغوط الكلية

يقول محللو Coinbase إن هذه الفترة السيئة قد تستمر لمدة 4 إلى 6 أسابيع أخرى على الأقل، إن لم تكن أطول. ووفقًا لتوقعاتهم،

ولكنهم يحاولون أيضًا اللعب للعبة طويلة الأمد. قالت Coinbase said,

انسَ فكرة أن تقلب بنسبة 20% يحدد سوقًا صاعدًا أو هابطًا. هذه القاعدة بالكاد تعمل في الأسهم وتجعل حتى أقل منطقًا في العملات المشفرة، حيث تحدث تحركات بنسبة 20% في عطلة نهاية الأسبوع.

مثال على ذلك: عندما انخفض Bitcoin بنسبة 76% بين نوفمبر 2021 ونوفمبر 2022 بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 22% فقط خلال نفس الفترة. هذا أكثر من 3 أضعاف الألم، ومع ذلك حدث كلاهما خلال نفس الجحيم الكلي العام، وفقًا لـ Coinbase.

لأن العملات المشفرة لا تنام أبدًا، فإنها تتفاعل بشكل أسرع وأقسى مع الصدمات العالمية. عطلة نهاية الأسبوع والليالي - عندما تكون أسواق الأسهم مغلقة - هي عندما يحدث الكثير من الدراما. هذا يجعل crypto كيس ملاكمة لجميع تغييرات المشاعر العالمية. زناد واحد وكل شيء يتصاعد.

لا يوجد تعريف متفق عليه لما يجعل سوقًا هابطًا حقًا. الناس يرمون رقم 20%، لكنه مجرد تقليد - ليس علمًا.

كما قالت Coinbase، إنه أكثر مثل

ولكن حتى هذه الطريقة فُتشت لحظتين كبيرتين من الذعر: عام 2015، عندما انهارت الأسواق الصينية، وعام 2018، عندما ارتفع مؤشر عدم اليقين التجاري العالمي للبنك الفيدرالي. كلاهما تسبب في خوف عميق للمستثمرين لكنه لم يرقى إلى رقم 20%. لذلك من الواضح أن الأمر لا يتعلق بالنسبة المئوية.

المؤشرات البديلة تظهر أن الضرر في السوق أعمق

لإصلاح ذلك، تقول Coinbase إنهم يستخدمون أدوات جديدة للأداء المعدل بالمخاطر - وهو أساسًا مدى تحرك العوائد عن المتوسط، مقاسًا بالانحرافات المعيارية.

من نوفمبر 2021 إلى نوفمبر 2022، Bitcoin انخفض 1.4 انحراف معياري، وهو قريب بشكل خطير من انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3 انحراف معياري. هذا يظهر مدى ضخامة الانهيار، حتى لو بدت الأرقام الخام مختلفة.

القياس بالمخاطر يسمح لك بالمقارنة عبر الأصول، لكن الجانب السلبي هو أنه معقد جدًا. نموذج z-score يعطي إشارات أقل عندما تكون الأسواق هادئة ولا يلتقط دائمًا التغييرات السريعة.

بياناتهم تقول إن دورة الصعود الأخيرة انتهت في أواخر فبراير. منذ ذلك الحين، أظهر النموذج لا شيء سوى الحياد، مما يعني أنه متأخر في التفاعل.

متوسط الحركة لمدة 200 يوم (200DMA) قد يكون أفضل. إنه أسهل في الاستخدام ويخفف من الضوضاء قصيرة الأجل. عندما تنخفض الأسعار تحت متوسطها لمدة 200 يوم، فهذا عادةً ما يكون تغييرًا حقيقيًا في الاتجاه.

التقطت عمليات البيع الكبيرة في أوائل عام 2020 (كوفيد)، 2022-23 (رفع الفائدة من قبل البنك الفيدرالي)، شتاء العملات المشفرة 2018-19، وانهيار منتصف عام 2021 الذي تسببه حظر التعدين في الصين.

إذن، هل هذا شتاء عملات مشفرة جديد؟ قال تقرير يوم الثلاثاء من Coinbase نعم، وهو فقط يبدأ.