암호화폐 시장의 겨울이 시작되는 초기 단계에 있습니다. 다음과 같은 징후들이 나타나고 있습니다

코인베이스는 모두가 인정하기를 두려워했던 사실을 밝혔습니다. 화요일에 발표된 보고서에 따르면, 다음 암호화폐 겨울은 이미 시작되었을 가능성이 높으며, 그 징후는 도처에 나타나고 있습니다.

Bitcoin 제외한 전체 암호화폐 시가총액이 9,500억 달러로 떨어졌습니다. 이는 2024년 12월 최고치인 1조 6천억 달러에서 무려 41%나 급락한 수치입니다. 또한 1년 전과 비교해도 17% 낮은 수준입니다. 더 정확히 말하자면, 이는 2021년 8월부터 2022년 4월까지의 가격 변동폭 전체보다도 낮은 수치입니다.

동시에 2025년 1분기에는 벤처 캐피털 활동이 다소 증가했지만, 여전히 2021~2022년의 최고치에 비해 50~60% 낮은 수준입니다.

투자자들은 거시 경제 압력이 커지면서 투자 비중을 줄였다

코인베이스 분석가들은 이러한 하락세가 최소 4~6주, 어쩌면 그 이상 지속될 수 있다고 전망합니다. 그들의 전망에 따르면, "거시 경제 요인과 위험 선호 심리가 복합적으로 작용하여 단기적으로는 신중한 접근이 여전히 필요하다"고 합니다

하지만 그들은 장기적인 관점을 갖고 있기도 합니다. 코인베이스는 고 말했습니다 "분위기가 다시 좋아지면 빠르게 회복될 수 있다"tron2025년 하반기에 더 강한 모습을 기대하고 있습니다.

20% 변동이 강세장이나 약세장을 가늠하는 기준이라는 생각은 버리세요. 그런 규칙은 주식 시장에서도 제대로 통하지 않고, 주말 동안 20% 변동이 일어나는 암호화폐 시장에서는 더욱 말이 안 됩니다.

대표적인 예로, Bitcoin 2021년 11월부터 2022년 11월까지 76% 하락한 반면, S&P 500 지수는 같은 기간 동안 22% 하락하는 데 그쳤습니다. 코인베이스는 두 지수 모두 전반적인 거시 경제 위기 상황 속에서 발생했음에도 불구하고 비트코인의 하락폭이 3배 이상 크다고 지적했습니다.

암호화폐 시장은 24시간 운영되기 때문에 글로벌 시장 충격에 더욱 빠르고 강하게 반응합니다. 특히 주식 시장이 문을 닫는 주말과 야간에 많은 변동이 발생하는데, 이 때문에 암호화폐 은 전 세계적인 시장 심리 변화에 그대로 노출됩니다. 단 하나의 요인만으로도 모든 것이 급격하게 변동할 수 있습니다.

실제로 약세장을 정의하는 데에는 합의된 defi이 없습니다. 사람들은 20% 하락을 약세장 기준으로 삼곤 하지만, 그것은 단지 관습일 뿐 과학적인 근거는 없습니다.

코인베이스는 이를 두고 "보면 알 수 있다"고 표현했습니다. 그들은 S&P 500 지수의 1년 이동평균 최고가와 최저가를 분석하여 실제 변화를 찾아냈습니다. 이 분석 결과, 지난 10년 동안 4번의 강세장과 2번의 약세장이 있었으며, 3월 말과 4월 초에 시작된 최근의 하락세는 제외한 수치입니다.

하지만 그 방법으로도 두 번의 큰 공황 사태를 예측하지 못했습니다. 하나는 2015년 중국 증시 폭락이고, 다른 하나는 2018년 연준의 글로벌 무역 불확실성 지수 급등입니다. 두 사건 모두 투자자들에게 극심한 공포를 불러일으켰지만, 20%라는 수치에는 미치지 못했습니다. 따라서 중요한 것은 비율이 아니라는 것이 분명합니다.

다른 지표들은 시장 피해가 더 심각함을 보여줍니다

이를 해결하기 위해 코인베이스는 위험 조정 성과라는 새로운 도구를 사용한다고 밝혔습니다. 이는 기본적으로 수익률이 평균에서 얼마나 벗어나는지를 표준 편차로 측정하는 것입니다.

2021년 11월부터 2022년 11월까지 Bitcoin 1.4 표준편차만큼 하락했는데, 이는 S&P 500 지수의 1.3 표준편차 하락과 매우 근접한 수치입니다. 수치 자체는 다르게 보일지라도, 이는 폭락의 규모가 얼마나 컸는지를 보여줍니다.

위험도를 기준으로 측정하면 자산 간 비교가 가능하지만, 매우 복잡하다는 단점이 있습니다. Z-점수 모델은 시장이 안정적일 때 신호를 덜 제공하며, 급격한 변화를 항상 포착하지는 못합니다.

그들의 데이터에 따르면 가장 최근의 상승세는 2월 말에 끝났습니다. 그 이후로 모델은 계속해서 중립적인 추세를 보여주고 있는데, 이는 현재로서는 대응하기에는 너무 늦었다는 것을 의미합니다.

200일 이동평균(200DMA)이 더 나을 수도 있습니다. 사용하기 쉽고 단기적인 변동성을 완화해 줍니다. 가격이 200일 이동평균선 아래로 떨어지면 대개 실제 추세 변화입니다.

이 회사는 2020년 초(코로나19), 2022~23년(연준의 금리 인상), 2018~19년 암호화폐 시장 침체기, 그리고 2021년 중반 중국의 채굴 금지로 인한 폭락 등 여러 차례의 대규모 매도세를 포착했습니다.

그렇다면 새로운 암호화폐 겨울이 시작된 걸까요? 코인베이스는 화요일 보고서에서 그렇다고 답하며, 이제 막 시작일 뿐이라고 밝혔습니다. 코인베이스는 " bitcoin 의 200일 이동평균선(200DMA) 모델은 최근 비트코인의 급격한 하락세가 3월 말부터 시작된 약세장 사이클에 해당함을 시사합니다. 하지만 시가총액 상위 50개 토큰을 포함하는 COIN50 지수에 대해 동일한 분석을 수행한 결과, 암호화폐 전체는 2월 말부터 명백히 약세장 영역에서 거래되고 있는 것으로 나타났습니다."라고 설명했습니다.