我们正处于加密货币寒冬的初期阶段。以下是一些迹象。

Coinbase 周二发布的一份报告指出，该公司说出了大家一直不敢承认的事实：下一个加密货币寒冬可能已经开始，而且到处都有迹象表明这一点。.

剔除 Bitcoin 后，加密货币总市值已跌至 9500 亿美元，较 2024 年 12 月的峰值 1.6 万亿美元暴跌 41%。同时，也比一年前的水平低了 17%。需要明确的是，这一市值几乎低于 2021 年 8 月至 2022 年 4 月期间的所有价格区间。.

与此同时，2025 年第一季度风险投资活动略有回升，但仍远低于 2021-2022 年的疯狂高峰，下降了 50% 到 60%。.

随着宏观经济压力加剧，投资者减少投资。

Coinbase分析师表示，这波下跌行情可能至少还会持续4到6周，甚至更久。根据他们的展望，“宏观因素和风险情绪的相互作用仍然需要短期内保持谨慎。”

但他们也在着眼长远。Coinbase 表示： “一旦市场情绪恢复正常，情况可能会迅速好转。”他们仍然看好tron在2025年下半年的表现，尽管目前大多数交易员都持观望态度。

别再相信20%的波动就能定义牛市或熊市了。这条规则在股票市场几乎都不适用，在加密货币市场就更不靠谱了，因为20%的波动可能在周末就发生。.

举例来说，2021年11月至2022年11月期间， Bitcoin 下跌了76%，而同期标普500指数仅下跌了22%。Coinbase指出，比特币的跌幅是标普500指数的三倍多，但这两件事都发生在宏观经济形势同样严峻的时期。.

由于加密货币永不停歇，它对全球冲击的反应速度更快、力度更大。周末和夜晚——股市休市期间——往往是许多市场动荡发生的时候。这使得 加密货币 成为全球情绪变化的众矢之的。一个导火索就可能引发连锁反应。

对于熊市的真正定义，目前还没有公认的 defi。人们常说20%这个数字，但这只是传统观念，并非科学依据。.

正如 Coinbase 所说，这更像是“眼见为实”。他们通过观察标普 500 指数过去一年的滚动高点和低点来寻找真正的变化。这种方法显示，过去十年中出现了四次牛市和两次熊市——这还不包括三月底四月初开始的新一轮下跌。.

但即便如此，这种方法也错过了两次重大恐慌：2015年中国股市崩盘，以及2018年美联储全球贸易不确定性指数飙升。这两次事件都引发了投资者的深切恐慌，但都没有达到20%的预测值。所以很明显，关键不在于百分比。.

其他指标显示，市场受损程度更深。

Coinbase 表示，为了解决这个问题，他们正在使用新的工具——风险调整后的业绩——基本上就是衡量收益与平均值之间的偏差程度，以标准差来衡量。.

从2021年11月到2022年11月， Bitcoin 下跌了1.4个标准差，这与标普500指数1.3个标准差的跌幅非常接近，令人担忧。这足以说明此次暴跌的幅度之大，即使原始数据看起来有所不同。

以风险衡量可以让你比较不同资产，但缺点是它非常复杂。z评分模型在市场平静时信号较弱，而且并非总能捕捉到快速变化。.

他们的数据显示，最近一轮牛市周期已于2月底结束。自那以后，该模型一直显示市场处于中性状态，这意味着现在采取行动已经太晚了。.

200日移动平均线（200DMA）可能更好。它更易于使用，并且能平滑短期波动。当价格跌破200日均线时，通常预示着真正的趋势转变。.

它经历了 2020 年初（新冠疫情）、2022-23 年（美联储加息）、2018-19 年加密货币寒冬以及 2021 年年中因中国禁止挖矿而引发的暴跌。.

那么，这是否预示着新一轮加密货币寒冬即将到来？Coinbase周二发布的报告给出了肯定的答案，而且这仅仅是个开始。“ bitcoin 的200日均线模型显示，该代币近期的暴跌符合熊市周期的定义，该周期始于3月下旬。但对COIN50指数（包含市值排名前50的代币）进行的同样分析表明，自2月底以来，整个加密货币资产类别已明确进入熊市区间。” Coinbase表示。.