Siamo nelle prime fasi di un inverno delle criptovalute. Ecco i segnali

Coinbase ha detto ciò che tutti avevano paura di ammettere: il prossimo inverno delle criptovalute è probabilmente già iniziato e i segnali sono ovunque, secondo un rapporto pubblicato dall'azienda martedì.

La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute, escluso Bitcoin è scesa a 950 miliardi di dollari, un calo del 41% rispetto al massimo di 1.600 miliardi di dollari registrato a dicembre 2024. È anche inferiore del 17% rispetto a un anno fa. Per essere chiari, questo valore è inferiore a quasi l'intero intervallo di prezzi registrato tra agosto 2021 e aprile 2022.

Allo stesso tempo, si è registrato un leggero aumento dell'attività di capitale di rischio nel primo trimestre del 2025, ma è comunque in calo: dal 50% al 60% in meno rispetto ai massimi folli del 2021-2022.

Gli investitori riducono l'esposizione mentre aumenta la pressione macroeconomica

Gli analisti di Coinbase affermano che questa fase negativa potrebbe durare almeno altre 4-6 settimane, se non di più. Secondo le loro previsioni, "l'interazione tra fattori macroeconomici e propensione al rischio richiede ancora cautela nel breve termine"

Ma stanno anche cercando di giocare sul lungo termine. Coinbase ha detto: "Una volta che il clima si sarà calmato, potrebbe succedere in fretta". Continuano a scommettere su untronnella seconda metà del 2025, anche se al momento la maggior parte dei trader preferisce aspettare.

Dimenticate l'idea che un'oscillazione del 20% segni un mercato rialzista o ribassista. Questa regola funziona a malapena nel mercato azionario e ha ancora meno senso nel settore delle criptovalute, dove oscillazioni del 20% si verificano in un weekend.

Un esempio lampante: quando Bitcoin è sceso del 76% tra novembre 2021 e novembre 2022, mentre l'S&P 500 è sceso solo del 22% nello stesso intervallo di tempo. Si tratta di un calo più che triplo, eppure entrambi gli eventi si sono verificati durante lo stesso inferno macroeconomico generale, ha affermato Coinbase.

Poiché il mondo delle criptovalute non dorme mai, reagisce più velocemente e con maggiore intensità agli shock globali. I fine settimana e le ore notturne, quando i mercati azionari sono chiusi, sono i momenti in cui si verificano la maggior parte dei fenomeni più intensi. Questo rende le criptovalute un bersaglio facile per qualsiasi cambiamento del sentiment globale. Basta un piccolo innesco e tutto precipita.

Non esiste una deficondivisa di cosa determini effettivamente un mercato ribassista. La gente tira fuori quella cifra del 20%, ma è solo tradizione, non scienza.

Come ha detto Coinbase, è più come "lo riconosci quando lo vedi". Hanno studiato l'S&P 500 osservando i suoi massimi e minimi annuali per individuare cambiamenti reali. Questo metodo ha evidenziato quattro mercati rialzisti e due mercati ribassisti negli ultimi 10 anni, senza contare il nuovo calo iniziato tra fine marzo e inizio aprile.

Ma anche questo metodo non ha colto due grandi momenti di panico: il 2015, quando i mercati cinesi crollarono, e il 2018, quando l'indice di incertezza commerciale globale della Fed esplose. Entrambi causarono profonda paura negli investitori, ma non raggiunsero la soglia del 20%. Quindi, chiaramente, non è una questione di percentuale.

Indicatori alternativi mostrano che il danno al mercato è più profondo

Per risolvere questo problema, Coinbase afferma di utilizzare nuovi strumenti per misurare le prestazioni in base al rischio, ovvero quanto i rendimenti si discostano dalla media, misurati in deviazioni standard.

Da novembre 2021 a novembre 2022, Bitcoin ha perso 1,4 deviazioni standard, un valore pericolosamente vicino al calo di 1,3 deviazioni standard registrato dall'indice S&P 500. Questo dimostra la portata del crollo, anche se i numeri assoluti possono sembrare diversi.

Misurare in base al rischio consente di confrontare più asset, ma lo svantaggio è che è molto complicato. Il modello z-score fornisce meno segnali quando i mercati sono calmi e non sempre rileva cambiamenti rapidi.

I loro dati indicano che il ciclo rialzista più recente si è concluso a fine febbraio. Da allora, il modello ha mostrato solo una situazione neutrale, il che significa che è tardi per reagire.

La media mobile a 200 giorni (200DMA) potrebbe essere migliore. È più facile da usare e attenua il rumore di breve termine. Quando i prezzi scendono al di sotto della media a 200 giorni, di solito si verifica un vero e proprio cambiamento di tendenza.

Ha subito le grandi vendite all'inizio del 2020 (COVID), nel 2022-23 (aumento dei tassi della Fed), durante l'inverno delle criptovalute del 2018-19 e il crollo di metà 2021 causato dal divieto di mining imposto dalla Cina.

Quindi, si tratta di un nuovo inverno delle criptovalute? Il report di Coinbase di martedì ha risposto di sì, e siamo solo all'inizio. "Il modello 200DMA su bitcoin suggerisce che il recente forte calo del token lo qualifica come un ciclo di mercato ribassista a partire da fine marzo. Ma lo stesso esercizio eseguito sull'indice COIN50 (che include i primi 50 token per capitalizzazione di mercato) mostra che l'asset class nel suo complesso è inequivocabilmente scambiata in territorio ribassista dalla fine di febbraio", ha affermato Coinbase.