Estamos en las primeras etapas de un invierno cripto. Aquí están las señales

Coinbase ha dicho lo que todos han tenido miedo de admitir: el próximo invierno cripto probablemente ya haya comenzado, y las señales están por todas partes, según un informe publicado por la compañía el martes.

La capitalización total del mercado cripto sin Bitcoin ha caído a $950 mil millones, lo que representa una dura caída del 41% desde su máximo de diciembre de 2024 de $1,6 billones. También es un 17% inferior a donde estaban las cosas hace un año. Para ser claros, esto está por debajo de casi todo el rango de precios visto entre agosto de 2021 y abril de 2022.

Al mismo tiempo, ha habido un pequeño repunte en la actividad de capital de riesgo durante el primer trimestre de 2025, pero sigue estando muy por debajo, un 50% a 60% menos que los niveles insanos de 2021-2022.

Los inversores reducen la exposición a medida que aumenta la presión macroeconómica

Los analistas de Coinbase dicen que esta mala racha podría durar al menos otras 4 a 6 semanas, si no más. Según su perspectiva,

Pero también están intentando jugar a largo plazo. Coinbase dijo,

Olvídate de la idea de que un movimiento del 20% marca un mercado alcista o bajista. Esa regla apenas funciona en las acciones y tiene aún menos sentido en las criptomonedas, donde los movimientos del 20% ocurren en un fin de semana.

Caso en punto: cuando Bitcoin cayó un 76% entre noviembre de 2021 y noviembre de 2022 mientras que el S&P 500 solo cayó un 22% durante la misma ventana. Eso es más de 3 veces el dolor, pero ambos ocurrieron durante el mismo infierno macro general, dijo Coinbase.

Porque las criptomonedas nunca duermen, reaccionan más rápido y con más fuerza ante los choques globales. Los fines de semana y las noches, cuando los mercados de valores están cerrados, es cuando ocurre mucha de la dramática acción. Eso convierte a las criptomonedas en un saco de boxeo para todos los cambios en el sentimiento global. Un solo detonante y todo se descontrola.

No hay una definición acordada de lo que realmente constituye un mercado bajista. La gente menciona ese número del 20%, pero es solo tradición, no ciencia.

Como dijo Coinbase, es más como

Pero incluso ese método pasó por alto dos grandes momentos de pánico: 2015, cuando los mercados chinos colapsaron, y 2018, cuando el índice de incertidumbre comercial global de la Reserva Federal se disparó. Ambos causaron un profundo miedo entre los inversores pero no alcanzaron el número del 20%. Así que claramente, no se trata del porcentaje.

Los indicadores alternativos muestran que el daño al mercado es más profundo

Para corregir eso, Coinbase dice que están utilizando nuevas herramientas de rendimiento ajustado al riesgo, básicamente qué tan lejos se mueven los rendimientos del promedio, medido en desviaciones estándar.

Desde noviembre de 2021 hasta noviembre de 2022, Bitcoin cayó 1,4 desviaciones estándar, lo que está peligrosamente cerca de la caída de 1,3 desviaciones estándar del S&P 500. Eso muestra lo grande que fue el crash, incluso si los números brutos parecen diferentes.

Medir por riesgo permite comparar entre activos, pero la desventaja es que es muy complicado. El modelo z-score da menos señales cuando los mercados están tranquilos y no siempre detecta cambios rápidos.

Sus datos dicen que el ciclo alcista más reciente terminó a finales de febrero. Desde entonces, el modelo ha mostrado nada más que neutralidad, lo que significa que está tarde para reaccionar.

El promedio móvil de 200 días (200DMA) podría ser mejor. Es más fácil de usar y suaviza el ruido a corto plazo. Cuando los precios caen por debajo de su promedio de 200 días, eso suele ser un cambio de tendencia real.

Detectó las grandes ventas a principios de 2020 (COVID), 2022-23 (subidas de la Fed), el invierno cripto de 2018-19 y el crash de mediados de 2021 causado por la prohibición de minería en China.

Entonces, ¿es este un nuevo invierno cripto? El informe del martes de Coinbase dijo que sí, y apenas está comenzando.