مديرو وول ستريت يكشفون عما يعيق اعتماد العملات المشفرة وتقنية البلوك تشين

تصطدم صناعة العملات المشفرة بجدار. البنوك الكبرى، وشركات الاستثمار، والعملاقون الماليون يتعاملون بالفعل مع مليارات الدولارات في معاملات تقنية البلوك تشين، لكن الاعتماد الكامل في التمويل التقليدي لا يزال بعيد المنال.

المشكلة، وفقاً لتقرير مميز في بلومبرغ، هي أن التنظيم فوضوي، والبنية التحتية ضعيفة، والمؤسسات لا تزال لا تفهم العملات المشفرة بشكل كافٍ.

مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، تتبنى الولايات المتحدة موقفاً مؤيداً للعملات المشفرة، ودخل تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في أوروبا حيز التنفيذ. يحلل مديرو وول ستريت ما يتطلبه الأمر للانتقال بالعملات المشفرة من هوامش التمويل إلى مركزها.

الارتباك التنظيمي يبطئ اعتماد المؤسسات للعملات المشفرة

يقول نافين ماليللا، الرئيس المشارك لـ Kinexys التابعة لـ JPMorgan، إن القواعد الواضحة والتعاون الأفضل بين المنظمين والشركات أمران ضروريان.

"ستكون الوضوح التنظيمي الأكبر، والتعاون الواسع النطاق في الصناعة، والشراكات القوية بين القطاعين العام والخاص العناصر الرئيسية لتوسيع نطاق الأصول الرقمية في التمويل التقليدي."

نظام الدفع الرقمي Kinexys من JPMorgan، وهو نظام دفع قائم على تقنية البلوك تشين، يعالج بالفعل أكثر من 2 مليار دولار يومياً.

تقول كارولين بوتر، الرئيسة العالمية للأصول الرقمية في BNY Mellon، إن أكبر تغيير مطلوب هو بنية تحتية قوية للأصول الرقمية على مستوى المؤسسات تربط بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي.

"خلال الأشهر الـ 12 إلى 36 المقبلة، نتوقع مرحلة تسارع حيث ستنضج الأصول الرقمية وتتكامل بعمق أكبر في النظام البيئي المالي."

BNY Mellon هي بالفعل لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات الصناديق لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، وتعمل كوكيل حفظ لصندوق سوق المال الرمزي BUIDL الخاص بـ BlackRock، وتشارك حتى في إصدار السندات الرقمية لبنك الاستثمار الأوروبي.

يقول جون أونيل، رئيس مجموعة الأصول الرقمية في HSBC، إن الحل هو الودائع الرمزية.

"تؤمن HSBC بأن الأشكال الآمنة والموثوقة من المال الرقمي، مثل الودائع الرمزية، يمكنها تسريع اعتماد الأصول الرقمية."

أصدرت HSBC بالفعل سندات رقمية متعددة، بما في ذلك سند رقمي أصلي بقيمة 128 مليون دولار في عام 2024.

يشير جان مارك ستينغر، الرئيس التنفيذي لشركة Societe Generale-FORGE، إلى الدعم الجمهوري للعملات المشفرة في الولايات المتحدة كعامل تغيير جذري. ويقول إن تنظيم MiCA في أوروبا، الذي دخل حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024، يخلق كتاب قواعد واضح لأسواق العملات المشفرة.

كانت شركته، FORGE، متورطة بعمق في إصدارات السندات الرقمية وأطلقت حتى EURCV، أول عملة مستقرة باليورو تصدرها بنك كبير.

يتفق أرتيم كورينيوك، رئيس الأصول الرقمية في Citi، على أن الوضوح التنظيمي هو المفتاح.

"نحن نشعر بالارتياح للنمو في التركيز على إنشاء وضوح تنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة."

كانت Citi قد طورت بالفعل خدمات Citi Token Services، والتي تتيح للعملاء الشركات إرسال مدفوعات قائمة على تقنية البلوك تشين.

البلوك تشين العامة مقابل البلوك تشين الخاصة: أين تقف المؤسسات؟

يقول روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في BlackRock، إن البلوك تشين العامة تفوقت على نظيراتها الخاصة.

"كانت البلوك تشين العامة هي الفائزة الواضحة مقابل نظيراتها من البلوك تشين الخاصة من حيث مستويات النشاط والاعتماد."

تشغل BlackRock صندوقين استثماريين متداولين (ETFs) رئيسيين للعملات المشفرة، بما في ذلك iShares Bitcoin Trust، الذي أصبح أسرع صندوق استثماري متداول في التاريخ ليصل إلى 50 مليار دولار من الأصول. تدير الشركة أيضاً BUIDL، وهو صندوق سوق مال رمزي على Ethereum بقيمة 1 مليار دولار من الأصول.

يقول جون ويلان، المدير الإداري للعملات المشفرة في Banco Santander، إن التمويل التقليدي يحتاج إلى موافقة تنظيمية لاستخدام البلوك تشين العامة.

"سيحتاج التمويل التقليدي إلى الحصول على موافقة تنظيمية صريحة لاستخدام البلوك تشين العامة لأن هناك يوجد الابتكار الحقيقي."

عملت Santander على الأوراق المالية الرقمية، وحركة الضمانات، والنقد الرقمي.

يقول جوليان ساوير، الرئيس التنفيذي لشركة Zodia Custody، إن الامتثال هو ما يمنع التمويل التقليدي من احتضان العملات المشفرة بالكامل.

"لا يمكن للمؤسسات المالية التقليدية الخوض في الأصول الرقمية حتى تتمكن من ضمان الامتثال لمتطلبات التشغيل المعقدة الموجودة بالفعل." تعمل Zodia Custody، المدعومة من Standard Chartered، مع Invesco وصناديق ETF مثل 21Shares وBitwise.

يقول يورغن أواكناين، رئيس مجموعة الابتكار في Euroclear، إن التوحيد القياسي هو ما سيؤدي في النهاية إلى إدخال العملات المشفرة إلى التمويل السائد.

"كان التوحيد القياسي هو العامل الحاسم وراء التوسع الناجح للاقتراب من كل ابتكار تكنولوجي ومالي رئيسي على مر التاريخ."

اختبرت Euroclear حلول البلوك تشين لإصدار السندات وسيولة السوق.

يبقى التعليم والتعاون عقبتين رئيسيتين

يقول مايك أورييلي، رئيس Fidelity Digital Assets، إن فجوات التعليم تعيق العملات المشفرة. "التعليم — أو عدم وجوده — هو أحد أكبر المحركات — أو المثبطات — للاعتماد في مساحة العملات المشفرة."

تقدم Fidelity خدمات حفظ وتنفيذ العملات المشفرة للبيتكوين، والإيثير، واللايتكوين. تدير الشركة Fidelity Crypto، مما يسمح للمستثمرين الأفراد ومديري الثروة بتداول العملات المشفرة.

يقول جيز موهيدن، الرئيس التنفيذي لشركة Laser Digital، إن المؤسسات لا تزال لا تفهم الفروق بين العملات المشفرة، وويب 3، والرمزية.

"من خلال الاستثمار في التعليم المستهدف وتعزيز فهم أعمق للفرص والمزايا التي توفرها المنتجات والخدمات الممكّنة بتقنية البلوك تشين، يمكن للمؤسسات وضع نفسها للتفاعل بفعالية أكبر."

توفر Laser Digital، المدعومة من Nomura Holdings، خدمات تداول العملات المشفرة، وإدارة الأصول، وإدارة الخزينة.

تقول نادين شاكار، الرئيسة العالمية للأصول الرقمية في DTCC، إن المشكلة الأكبر هي أن الشركات تعمل في صوامع بدلاً من التعاون.

"الأمر بسيط: نحتاج إلى التوقف عن التجريب في صوامع والبدء في التعاون على مستوى الصناعة لتحقيق الإمكانات الكاملة لتقنية البلوك تشين في الخدمات المالية."

اشترت DTCC شركة البلوك تشين الناشئة Securrency في عام 2023 وأطلقت بيئة تجريبية للرمزية للمؤسسات المالية.

تقول ساندي كاول، رئيسة الأصول الرقمية في Franklin Templeton، إن المنظمين في الولايات المتحدة غيّروا مسارهم ويدفعون الآن نحو اعتماد البلوك تشين العامة.

"يجب أن يزيل هذا العقبات القائمة التي تعيق تجمع النظم البيئية التقليدية والعملات المشفرة."

كانت Franklin Templeton توسع خدماتها المالية القائمة على تقنية البلوك تشين والأصول الرمزية.

يقول لورانس أرنولد، الرئيس العالمي للابتكار في AXA IM، إن القطعة المفقودة هي العملات الرقمية التي تعمل مثل العملات الورقية. "يمكن أن تكون هذه العملات الرقمية خاصة أو عامة لكنها تحتاج إلى أن يكون لها نفس خصائص العملات الورقية."

عملت AXA IM مع البنك المركزي الأوروبي على تطوير العملة الرقمية للبنك المركزي واستثمرت 3 ملايين يورو في السند الرقمي في سلوفينيا.

يقول حيدر جفري، رئيس المشاريع الاستراتيجية في UBS، إن المؤسسات تحتاج إلى قواعد واضحة قبل الغوص أعمق في العملات المشفرة. كانت UBS متورطة في إصدارات السندات الرقمية، ونظام المدفوعات العالمي Fnality، والرهون الرقمية، والهامش الرقمي.