BlackRock تخصص 1-2% من محافظ التخصيص في صندوقها المتداول للبيتكوين

تقوم BlackRock الآن رسمياً بإدراج البيتكوين في نموذج محافظها بقيمة 150 مليار دولار. قررت الشركة تخصيص 1% إلى 2% من هذه المحافظ لـ IBIT، صندوقها المتداول iShares Bitcoin Trust بقيمة 48 مليار دولار، وفقاً لتقرير من Bloomberg.

هذا تغيير كبير في كيفية تعامل أكبر مدير أصول في العالم مع العملات المشفرة، بإضافة الصندوق المتداول إلى محافظ التخصيص المستهدفة المصممة للاستثمارات البديلة.

تقوم محافظ نموذجية من BlackRock بدمج صناديق مختلفة في استراتيجيات استثمارية جاهزة الاستخدام يستخدمها المستشارون الماليون. حتى التعديلات الصغيرة في هذه المحافظ يمكن أن تؤدي إلى تحركات بمليارات الدولارات داخل أو خارج أصول محددة.

"نعتقد أن للبيتكوين جدوى استثمارية طويلة الأجل ويمكنه بشكل محتمل توفير مصادر فريدة ومضافة للتنويع في المحافظ،" قال مايكل غيتس، مدير المحافظ الرئيسي في BlackRock لمجموعة محافظ نموذجية ذات تخصيص مستهدف، في تعليق استثماري مؤرخ في 27 فبراير.

BlackRock تتبع نصيحتها الخاصة حول البيتكوين

تقلبات سعر البيتكوين كانت عاملاً رئيسياً في تحديد مقدار ما ينتمي إلى محفظة استثمارية. وصف تقرير من معهد BlackRock للاستثمار في ديسمبر نطاق تخصيص بنسبة 1% إلى 2% بأنه نطاق معقول. وحذر التقرير من أن تجاوز 2% سيجعل التعرض لمخاطر العملات المشفرة مرتفعاً جداً.

كان لـ IBIT، الذي انطلق في يناير 2024، أحد أقوى بدايات الصناديق المتداولة في التاريخ، حيث جلب أكثر من 37 مليار دولار من التدفقات الداخلة العام الماضي. لكن مؤخراً، تباطأ شغف المستثمرين. تم سحب 900 مليون دولار من IBIT فقط في الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من ذلك، تقول BlackRock إن المستشارين الماليين لا يزالون يريدون التعرض للبيتكوين في محافظهم. "يريد الجميع تخصيص المزيد للاستثمارات البديلة، لكنهم يحتاجون إلى إرشادات حول كيفية تحديد الحجم والتوسع وإعادة توازن الموضع،" قالت إيف كوت، رئيسة تصميم المحافظ والحلول في BlackRock لثروة الولايات المتحدة، في مقابلة.

لم يكن تخصيص IBIT هو التغيير الوحيد الذي أجرته BlackRock على محافظها. قامت الشركة أيضاً بخفض زيادة حصتها في الأسهم من 4% إلى 3%， وعدلت موقفها بشأن استراتيجيات النمو مقابل صفقات القيمة، وقللت من تعرضها للسندات طويلة الأجل. أدت هذه التحركات إلى تحركات بمليارات الدولارات عبر منتجات BlackRock. يوم الخميس، تدفقت 2.3 مليار دولار إلى iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF (TLH)، بينما غادرت 1.8 مليار دولار iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

أكد متحدث باسم BlackRock التغييرات، مضافاً أنه على الرغم من أن الشركة لا تزال تفضل الأسهم على السندات، والاستثمارات الأمريكية على الدولية، والنمو على القيمة، إلا أنها تعدل من مدى ميلها إلى هذه الآراء.

تدفقات الخروج من صناديق البيتكوين المتداولة تصل إلى مستويات قياسية وسط تقلبات السوق

يواجه سوق صناديق البيتكوين المتداولة الأوسع تحديات. في فبراير، سحب المستثمرون رقماً قياسياً قدره 3.3 مليار دولار من صناديق البيتكوين المتداولة الأمريكية المباشرة، مما جعله أكبر تدفق للخروج شهرياً منذ إطلاق هذه المنتجات. حدث هذا بينما انخفض البيتكوين بنسبة 28% من ذروته التاريخية، مما يشير إلى أكبر انخفاض شهري له منذ يونيو 2022.

لقد واجهت العملات المشفرة الأخرى أيضاً صعوبات. انخفض مؤشر يتتبع الرموز الرقمية الرئيسية إلى أدنى مستوى له منذ يوم الانتخابات الأمريكية في نوفمبر. بشكل إجمالي، فقدت سوق العملات المشفرة حوالي 1 تريليون دولار في قيمتها خلال عملية البيع.

من بين صناديق البيتكوين المتداولة، كان لصندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) أكبر تدفق للخروج، حيث خسر أكثر من 1.4 مليار دولار. وقد دفع البيع عدة عوامل. أعادت سياسات التجارة لدونالد ترامب إشعال عدم اليقين الاقتصادي، بينما لا يزال التضخم عنيداً، مما يدفع المستثمرين نحو أصول أكثر أماناً.

تعرضت أسواق العملات المشفرة أيضاً لضربة بعد أن سرق القراصنة 1.5 مليار دولار من منصة Bybit، مما يمثل أكبر سرقة للعملات المشفرة في التاريخ. وفي الوقت نفسه، شهد المتداولون خسائر فادحة في memecoin المتداولة بشكل speculative، مما هز الثقة أكثر.

على الرغم من صعوبات البيتكوين، يصب المستثمرون أموالهم في أسواق أخرى. تدفقت 18 مليار دولار إلى SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) هذا الشهر، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2023. ذهب 6 مليارات دولار أخرى إلى Invesco QQQ Trust (QQQ). حدثت هذه التدفقات الداخلة حتى مع انخفاض مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 7.3% من آخر ذروة قياسية له في 19 فبراير.

كتب استراتيجيو Bank of America Corp. أن عدم قدرة البيتكوين على البقاء فوق علامة 97,000 دولار كان أول علامة على ما يسمونه انفجار "فقاعة أوسع". قبل انهياره الأخير، كان البيتكوين يتأرجح بالقرب من 95,000 دولار لمعظم الشهر. يعتقد بول هاوارد، المدير الأول في شركة تداول Wincent، أن البيتكوين قد ينخفض أكثر، ربما إلى نطاق 70,000 دولار متوسط. وأشار إلى إعلانات سياسية مخيبة للآمال المتعلقة بالعملات المشفرة من ترامب ومخاوف التضخم كأسباب للانخفاض.

"ما كان يقود هذا هو عدم وجود أخبار إيجابية من الأوامر التنفيذية التي كان بعض المحللين يتوقعونها، وأرقام التضخم الأمريكية،" قال هاوارد.

ليس كل تدفقات الخروج من صناديق البيتكوين تأتي من حاملي المدى الطويل. جزء منها مرتبط بصناديق التحوط التي تخرج من استراتيجية تسمى تداول الأساس، والتي تستغل فروق الأسعار بين الأسواق الفورية وعقود الآجل. استخدم آخرون صناديق ETF للتحوط من التعرض للعملات المشفرة أو الاستفادة من التقلبات.

"تُقاد تدفقات الخروج من صناديق البيتكوين المتداولة بشكل أساسي من قبل لاعبي المراجحة مثل صناديق التحوط التي تلعب تداول أساس عبر عقود الآجل و/أو الخيارات،" قال مارك كونورز، المؤسس واستراتيجي الاستثمار الرئيسي في Risk Dimensions. "بالطبع هناك بائع صريح، لكننا نرى الأغلبية من فرص المراجحة المربحة التي ارتفعت في هذا الانخفاض الأخير."

بينما يسحب المستثمرون من صناديق البيتكوين المتداولة، يشهد الذهب طلباً متزايداً. في فبراير، تدفقت أكثر من 6.3 مليار دولار إلى منتجات استثمار الذهب. تظهر بيانات Bloomberg News أن المستثمرين يختارون الذهب كأصل ملاذ آمن، على الرغم من سمعة البيتكوين كـ "ذهب رقمي."

يعتقد بعض المحللين أن هذا يظهر أن البيتكوين ليس جاهزاً لاستبدال الذهب بعد. قال أليكس سوندرز، استراتيجي في Citigroup، إن البيتكوين لا يزال يتصرف更像 سهم تقني أكثر من كونه مخزناً للقيمة.

"العملات المشفرة لا تزال أصلًا ناشئًا،" كتب سوندرز في مذكرة. "وبصفته كذلك، نعتقد أن محركات العائد تعني ارتباطاً أعلى بالأسهم من الذهب، وبالتالي تنويعاً أقل للمحفظة."

في الوقت الحالي، تلتزم BlackRock بتخصيصها بنسبة 1% إلى 2% في البيتكوين. هل سيزيد ذلك سيعتمد على كيفية تعامل العملات المشفرة مع الاضطرابات الاقتصادية، وتدفقات الخروج من صناديق ETF، والتقلبات المستمرة في السوق.