블랙록, 비트코인 ETF에 포트폴리오의 1~2% 할당

블랙록이 이제 공식적으로 1,500억 달러 규모의 모델 포트폴리오에 비트코인을 포함시키기 시작했습니다. 블룸버그의 보도에 따르면, 이 회사는 자체 480억 달러 규모 비트코인 신탁 ETF인 IBIT에 이러한 포트폴리오의 1%에서 2%를 할당하기로 결정했습니다.

이는 세계 최대 자산운용사가 암호화폐에 접근하는 방식에 큰 변화를 의미하며, 대체 투자를 위해 설계된 목표 할당 포트폴리오에 ETF를 추가한 것입니다.

블랙록의 모델 포트폴리오는 금융 고문들이 사용하는 사전 구축된 투자 전략으로 다양한 펀드를 패키징합니다. 이러한 포트폴리오의 작은 조정만으로도 특정 자산으로 수십억 달러가 유입되거나 유출될 수 있습니다.

“비트코인은 장기적인 투자 가치가 있으며 포트폴리오에 독특하고 추가적인 분산 효과를 제공할 잠재력이 있다고 믿습니다.” said 마이클 게이츠, 블랙록의 타겟 할당 ETF 모델 포트폴리오 스위트 담당 수석 포트폴리오 매니저는 2월 27일자로 작성된 투자 코멘터리에서 이렇게 말했습니다.

블랙록, 비트코인 자사 조언 따르기

비트코인의 가격 변동성은 포트폴리오에 비트코인을 얼마나 포함시킬지 결정하는 주요 요인이었습니다. 블랙록 투자 연구소(Investment Institute)의 12월 보고서는 1%에서 2%의 할당 비율을 합리적인 범위로 제시했습니다. 보고서는 2%를 초과할 경우 암호화폐의 위험 노출이 너무 높아질 수 있다고 경고했습니다.

2024년 1월 출시된 IBIT는 역사상 가장 강력한 ETF 데뷔 중 하나를 기록하며 지난해 370억 달러 이상의 유입을 끌어모았습니다. 하지만 최근에는 투자자들의 관심이 식었습니다. 지난 일주일 동안 IBIT에서 9억 달러가 유출되었습니다. 그럼에도 불구하고 블랙록은 금융 고문들이 여전히 포트폴리오에 비트코인 노출을 원한다고 말합니다. “모두가 대체 자산에 더 많이 할당하고 싶어하지만, 포지션의 규모, 확장 및 재균형을 어떻게 할지에 대한 지침이 필요합니다.”라고 블랙록 미국 웰스 포트폴리오 설계 및 솔루션 책임자 이브 쿠트(Eve Cout)는 인터뷰에서 말했습니다.

IBIT 할당 변경이 블랙록이 포트폴리오에 가한 유일한 변화는 아닙니다. 동사는 주식 과중 비중을 4%에서 3%로 축소하고, 성장 전략 대비 가치 투자에 대한 입장을 조정하며, 장기 채권 노출을 줄였습니다. 이러한 조치로 블랙록의 상품 간 수십억 달러가 이동했습니다. 목요일, iShares 10-20년 국채 ETF(TLH)에는 23억 달러가 유입된 반면, iShares 20년 이상 국채 ETF(TLT)에서는 18억 달러가 유출되었습니다.

블랙록 대변인은 이러한 변경 사항을 확인하며, 동사가 여전히 주식에 채권보다, 미국에 해외 투자보다, 성장에 가치 투자보다 우호적이지만 이러한 견해에 얼마나 강하게 기울일지는 조정하고 있다고 덧붙였습니다.

시장 변동성 속에서 비트코인 ETF 유출이 기록적 수준에 도달

광범위한 비트코인 ETF 시장이 도전에 직면해 있습니다. 2월 투자자들은 미국 현물 비트코인 ETF에서 기록적인 33억 달러를 인출하여 이러한 제품이 출시된 이후 최대 월간 유출을 기록했습니다. 이는 비트코인이 사상 최고치에서 28% 하락하며 2022년 6월 이후 가장 큰 월간 하락을 기록한 시기와 맞물려 발생했습니다.

다른 암호화폐들도 어려움을 겪고 있습니다. 상위 디지털 토큰을 추적하는 지수는 11월 미국 선거일 이후 최저 수준으로 하락했습니다. 전체적으로 암호화폐 시장은 매도장 동안 약 1조 달러의 가치를 잃었습니다.

비트코인 ETF 중에서는 피델리티 와이즈 오리지널 비트코인 펀드(FBTC)가 가장 큰 유출을 기록하며 14억 달러 이상을 잃었습니다. 이러한 매도장은 여러 요인에 의해 주도되었습니다. 도널드 트럼프의 무역 정책은 경제 불확실성을 다시 불태웠고, 인플레이션은 완고하게 높은 수준을 유지하며 투자자들을 더 안전한 자산으로 밀어붙였습니다.

해커들이 바이비트(Bybit) 거래소에서 15억 달러를 훔치면서 암호화폐 시장도 타격을 입었으며, 이는 역사상 최대 규모의 암호화폐 도난 사건으로 기록되었습니다. 동시에 트레이더들은 투기성 밈코인에서 막대한 손실을 보며 시장의 신뢰를 더욱 흔들었습니다.

비트코인의 부진에도 불구하고 투자자들은 다른 시장으로 자금을 몰아넣고 있습니다. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)에는 이달 180억 달러가 유입되어 2023년 12월 이후 최고치를 기록했습니다. 또 다른 60억 달러가 인베스코 QQQ 트러스트(QQQ)로 유입되었습니다. 이러한 유입은 나스닥 100 지수가 2월 19일 마지막 기록적 고점 대비 7.3% 하락한 상황에서도 발생했습니다.

뱅크오브아메리카(Bank of America Corp.)의 전략가들은 비트코인이 97,000달러 선을 유지하지 못한 것이 그들이 말하는 ‘거품의 붕괴’의 첫 징후였다고 썼습니다. 최근 폭락 전, 비트코인은 한 달 내내 대부분 95,000달러 근처에서 등락했습니다. 시장 메이커 윈센트(Wincent)의 수석 이사인 폴 하워드(Paul Howard)는 비트코인이 추가로 하락할 수 있으며, 특히 75,000달러 중반대로 떨어질 수 있다고 믿습니다. 그는 트럼프의 실망스러운 암호화폐 관련 정책 발표와 인플레이션에 대한 우려를 하락의 이유로 지적했습니다.

“이것을 주도한 것은 일부 평론가들이 기대했던 긍정적인 행정명령 부재와 미국 인플레이션 수치입니다.”라고 하워드는 말했습니다.

모든 ETF 유출이 장기 보유자들에 의한 것은 아닙니다. 일부는 헤지펀드들이 스팟 시장과 선물 시장 간 가격 차이를 활용하는 베이스 트레이딩(basis trading) 전략에서 이탈한 것과 관련이 있습니다. 다른 이들은 암호화폐 노출을 헤지하거나 변동성을 활용하기 위해 ETF를 사용해 왔습니다.

“비트코인 ETF 유출은 주로 헤지펀드와 같은 차익거래자들이 선물 및/또는 옵션을 통해 베이스 트레이드를 수행하면서 발생합니다. 물론 명확한 매도자들도 있지만, 우리는 최근 하락장에서 급증한 수익성 있는 차익거래 기회에서 대부분의 유출이 발생하고 있음을 봅니다.”라고 리스크 디멘션스(Risk Dimensions)의 창립자이자 수석 투자 전략가인 마크 코너스(Mark Connors)는 말했습니다.

투자자들이 비트코인 ETF에서 빠져나가는 동안 금은 수요 급증을 보이고 있습니다. 2월, 63억 달러 이상이 금 투자 상품으로 유입되었습니다. 블룸버그 뉴스 데이터에 따르면 투자자들은 비트코인이 ‘디지털 금’으로 명성을 얻었음에도 불구하고 금을 안전자산으로 선택하고 있습니다.

일부 분석가들은 이것이 비트코인이 아직 금을 대체할 준비가 되지 않았음을 보여준다고 믿습니다. 시티그룹의 전략가인 알렉산더 샌더스(Alex Saunders)는 비트코인이 여전히 가치 저장 수단보다는 기술주처럼 행동한다고 말했습니다.

“암호화폐는 아직 신흥 자산입니다. 따라서 우리는 수익률 동인이 금보다 주식과 더 높은 상관관계를 가지며, 결과적으로 포트폴리오 다각화 효과가 적다고 생각합니다.”라고 샌더스는 리포트에서 썼습니다.

현재로선 블랙록은 비트코인 할당 비율을 1%에서 2%로 유지할 예정입니다. 이것이 증가할지는 암호화폐가 경제적 변동성, ETF 유출, 지속적인 시장 변동성을 어떻게 견디느냐에 달려 있습니다.