ブラックロック、ビットコインETFにポートフォリオの1〜2%を割り当て

ブラックロックは現在、1,500億ドルのモデルポートフォリオに公式にビットコインを組み込んでいる。 ブルームバーグの報道によると、同社はこれらのポートフォリオの1%から2%を、480億ドルのiSharesビットコイン信託ETFであるIBITに割り当てることを決定した。

これは、世界最大の資産運用会社が暗号資産にアプローチする方法における大きな変化であり、代替投資用に設計されたターゲット・アロケーションポートフォリオにETFを追加したものである。

ブラックロックのモデルポートフォリオは、金融アドバイザーが使用する事前に構築された投資戦略に異なるファンドを組み合わせたパッケージだ。これらのポートフォリオへのわずかな変更でも、特定の資産への資金が数十億ドル規模で出入りすることになる。

「ビットコインには長期的な投資価値があり、ポートフォリオに独自かつ付加的な分散源を提供する可能性があります」と、BlackRockのターゲットアロケーションETFモデルポートフォリオスイートのリードポートフォリオマネージャーであるMichael Gatesは、2月27日付の投資解説で述べています。

ブラックロック、自身のビットコイン助言に従う

ビットコインの価格変動は、ポートフォリオにどの程度組み込むかを決定する主要な要因となってきた。ブラックロック投資研究所の12月レポートは、1%から2%の割り当てを適切な範囲と記述した。同レポートは、2%を超えると暗号資産へのリスク曝露が高すぎると警告した。

2024年1月に始まったIBITは、史上最も強力なETFデビューの一つを果たし、昨年370億ドル以上の資金流入を集めた。しかし最近、投資家の食欲は鈍化している。過去1週間でIBITから9億ドルが引き出された。それでもブラックロックは、金融アドバイザーがポートフォリオにビットコインへの曝露を求めていると述べている。「誰もが代替資産により多くの割り当てを求めているが、ポジションの規模、拡大、再バランスの方法に関するガイダンスを必要としています」と、ブラックロックの米国ウェルス部門ポートフォリオデザイン＆ソリューション責任者であるイヴ・コート氏はインタビューで語った。

IBITへの割り当ては、ブラックロックがポートフォリオに行った変更の唯一のものではなかった。同社は株式のオーバーウェイトを4%から3%に削減し、成長戦略対バリュートレードの立場を調整し、長期債券への曝露を削減した。これらの動きにより、ブラックロックの商品間で数十億ドルがシフトした。木曜日、iShares 10-20年国債ETF（TLH）には23億ドルが流入し、iShares 20年以上国債ETF（TLT）からは18億ドルが流出した。

ブラックロックの spokesperson は変更を確認し、同社が依然として株式を債券、米国投資を国際投資、成長をバリューよりも好んでいるが、それらの見方に傾斜する強さを調整していると付け加えた。

市場の混乱の中でビットコインETFの流出が記録的な水準に

広範なビットコインETF市場は課題に直面している。2月、投資家は米国現物ビットコインETFから記録的な33億ドルを引き出し、これらの商品が誕生して以来最大の月間流出となった。これは、ビットコインが過去最高値から28%下落し、2022年6月以来最大の月間下落を示した際のことだった。

他の暗号資産も苦戦している。主要なデジタルトークンを追跡するインデックスは、11月の米国選挙日以来の最低水準に下落した。合計で、暗号資産市場は売り込みにより約1兆ドルの価値を失った。

ビットコインETFの中で、フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）が最大の流出を示し、14億ドル以上を失った。この売り込みは複数の要因によって引き起こされている。ドナルド・トランプの貿易政策は経済的不確実性に火をつけ、インフレは依然として頑固に高く、投資家をより安全な資産へと向かわせている。

暗号資産市場は、ハッカーがバイビット取引所から15億ドルを盗み出し、史上最大の暗号資産窃盗事件となったことでも打撃を受けた。同時に、トレーダーは投機的なミームコインで大きな損失を被り、信頼感がさらに揺らいだ。

ビットコインの苦戦にもかかわらず、投資家は他の市場に資金を注ぎ込んでいる。SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）には今月180億ドルが流入し、2023年12月以来最高となった。インベスコQQQ信託（QQQ）にも60億ドルが流入した。これらの流入は、ナスダック100指数が2月19日の過去最高値から7.3%下落したにもかかわらず発生した。

バンク・オブ・アメリカ社のストラテジストは、ビットコインが9万7,000ドルの水準を維持できなかったことが、「ブロード・バブル」の崩壊の最初の兆候であると記した。最近の暴落の前に、ビットコインは月の大部分で9万5,000ドル前後で推移していた。市場メーカーのWincentのシニア・ディレクターであるポール・ハワード氏は、ビットコインはさらに下落し、おそらく7万5,000ドル台半ばに達する可能性があると信じている。彼は、トランプからの失望的な暗号資産関連の政策発表とインフレへの懸念を下落の理由として指摘した。

「これを牽引しているのは、一部のパニストが期待していたプラスの行政命令ニュースの欠如と、米国のインフレ数値です」とハワード氏は語った。

ETFの流出すべてが長期保有者によるものではない。その一部は、現物と先物市場の価格差を利用する「ベーシストラード」と呼ばれる戦略からヘッジファンドが退出することに起因している。他の投資家は暗号資産への曝露をヘッジしたり、ボラティリティを利用したりするためにETFを使用してきた。

「ビットコインETFの流出は、主に先物やオプションを介してベーシストラードを行うヘッジファンドのような裁定プレーヤーによって牽引されています」と、リスク・ディメンションズの創設者兼チーフ・インベストメント・ストラテジストであるマーク・コノース氏は語った。「もちろん、純粋な売り手もいますが、最近の下落局面で急増した利益のある裁定機会からの流出が大部分を占めていると見ています。」

投資家がビットコインETFから資金を引き出す中、ゴールドへの需要が急増している。2月、ゴールド投資商品には63億ドル以上が流入した。ブルームバーグニュースのデータによると、投資家は「デジタルゴールド」としてのビットコインの評判にもかかわらず、ゴールドを安全資産として選択している。

一部の分析家は、これがビットコインがまだゴールドに取って代わる準備ができていないことを示していると信じている。シティグループのストラテジストであるアレックス・サンダース氏は、ビットコインはまだ価値の保存手段よりもテック株のように機能すると述べた。

「暗号資産はまだ成長途上の資産です」とサンダース氏はノートに記した。「したがって、リターンドライバーはゴールドや株式との相関が高くなり、結果としてポートフォリオの分散効果が低くなると考えています。」

現在、ブラックロックはビットコインへの1%から2%の割り当てを維持している。それが増加するかどうかは、暗号資産が経済的混乱、ETF流出、そして継続的な市場ボラティリティをどのように乗り切るかにかかっている。