هيئة السلوك المالي البريطانية تتصدى لظاهرة "التقليل الشديد من الإبلاغ" التي تدفع الشركات الرائدة إلى الإدراج في الخارج

أعلنت هيئة السلوك المالي أنها ستنشر بيانات التداول المخفية من أجل مكافحة الآثار السلبية للتقليل من الإبلاغ في بورصة لندن. 

تغطي البيانات التي ستنشرها هيئة السلوك المالي جزءًا كبيرًا من السوق وتشمل الصفقات التي تمت في منصات التداول المظلمة والمنصات الخاصة. 

ترى الهيئة التنظيمية أن البيانات الحالية غالباً ما تغفل ما يقرب من 75% من حجم التداول الفعلي لأنها لا tracسوى دفتر أوامر بورصة لندن المركزي، متجاهلة "التجمعات المظلمة" وأماكن التداول خارج البورصة.

هل يتم تصوير سوق الأسهم في لندن على أنه أسوأ مما هو عليه في الواقع؟

أكدت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) أنها ستبدأ في جمع ونشر بيانات التداول الشاملة من كل مكان متاح، بما في ذلك البورصات الرئيسية و"الأسواق المظلمة" ومنصات التداول الخاصة التي تعمل بعيدًا عن أعين الجمهور.

ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن سيمون وول، المدير المؤقت للأسواق في هيئة السلوك المالي، يعتبر الطريقة الحالية لقياس صحة السوق "سخيفة" ومضللة. 

تأتي البيانات التي يهتم بها المستثمرون والشركات من دفتر أوامر الحد المركزي لبورصة لندن (LSE)، والذي يتجاهل جزءًا كبيرًا من السوق، مثل المزادات الدورية أو التجمعات المظلمة، حيث تتم العديد من الصفقات الكبيرة. 

تشير تقديرات هيئة السلوك المالي الأخيرة إلى وجود فجوة هائلة بين البيانات المُعلنة والواقع. فبين يناير وسبتمبر من العام الماضي، أظهرت السجلات الرسمية حوالي 270 مليون صفقة أسهم في سجل الأوامر المركزي. 

مع ذلك، تعتقد هيئة السلوك المالي أن إجمالي حجم التداول الفعلي كان أعلى بنحو أربعة أضعاف من ذلك الرقم. وبإظهار جزء فقط من حجم التداول، يبدو سوق المملكة المتحدة أقل سيولة، مما يدفع المستثمرين إلى الاعتقاد بصعوبة شراء وبيع الأسهم بسرعة دون تغيير السعر.

أصبح هذا التصور لانخفاض السيولة مشكلة رئيسية لمدينة لندن حيث تفكر العديد من الشركات الكبرى في نقل إدراجاتها الرئيسية إلى نيويورك، حيث يُنظر إلى الأسواق على أنها أعمق وأكثر نشاطًا. 

هل تستطيع هيئة السلوك المالي (FCA) إيقاف التحول المؤسسي نحو وول ستريت؟

وبغض النظر عن خطة الشفافية، فقد عملت الحكومة البريطانية والهيئات التنظيمية لأكثر من عامين على جعل لندن أكثر تنافسية. 

فعلى سبيل المثال، في 19 يناير 2026، استبدلت لوائح العروض العامة والقبول في التداول (POATRs) القوانين القديمة التي تعود إلى الحقبة الأوروبية بنظام مصمم خصيصًا للمملكة المتحدة.

أحد أكبر التغييرات في قواعد يناير 2026 هو مدى سهولة جمع المزيد من الأموال بالنسبة للشركات المدرجة بالفعل. 

في السابق، إذا أرادت شركة إصدار كمية كبيرة من الأسهم الجديدة، كان عليها نشر وثيقة ضخمة ومكلفة تُسمى نشرة الاكتتاب. أما الآن، فيمكن للشركات إصدار ما يصل إلى 75% من رأس مالها الحالي دون الحاجة إلى نشرة اكتتاب جديدة. 

بالإضافة إلى ذلك، تعمل هيئة السلوك المالي (FCA) على تطوير منصةtronموحدة وفورية تجمع جميع بيانات الأسعار والأحجام للأسهم في مصدر واحد. ومن المتوقع إطلاق النسخة الكاملة من المنصة للأسهم العام المقبل، إلا أن الهيئة بدأت بالفعل في إطلاق نسخة للسندات.

على الرغم من جهود المملكة المتحدة، غالبًا ما توفر الأسواق الأمريكية تقييمات أعلى ومجموعة أكبر من المستثمرين المتخصصين في مجال التكنولوجيا. وقد حوّلت شركات بارزة مثل فلاتر وشركة السفر توي تركيزها الأساسي بعيدًا عن لندن في السنوات الأخيرة. 

ومع ذلك، تشير التقارير إلى أن العديد من الشركات "العملاقة" (التي تُعتبر شركات يونيكورن)، بما في ذلك البنك الرقمي مونزو وشركة البرمجيات فيزما، تفكر في طرح أسهمها للاكتتاب العام في لندن عام 2026، شريطة أن تستمر الإصلاحات الجديدة في جعل السوق أكثرtrac.