L'autorité britannique de régulation financière (FCA) s'attaque à la « sous-déclaration drastique » des principales entreprises souhaitant s'introduire en bourse à l'étranger

La FCA a annoncé qu'elle publierait des données de transactions cachées afin de lutter contre les effets négatifs de la sous-déclaration sur la Bourse de Londres. 

Les données que publiera la FCA couvrent une grande partie du marché et incluent les transactions effectuées sur des plateformes de négociation alternatives et des plateformes privées. 

L'autorité de régulation estime que les données actuelles ne reflètent souvent pas près de 75 % du volume réel des transactions, car elles ne traccompte que le carnet d'ordres central de la Bourse de Londres, ignorant les « dark pools » et les plateformes hors bourse.

La bourse de Londres est-elle présentée sous un jour plus défavorable qu'elle ne l'est réellement ?

L'Autorité de conduite financière (FCA) britannique a confirmé qu'elle commencerait à collecter et à publier des données de négociation complètes provenant de tous les lieux disponibles, y compris les principales bourses, les « dark pools » et les plateformes de négociation privées qui opèrent à l'abri des regards du public.

Le Financial Times a rapporté que Simon Walls, directeur intérimaire des marchés à la FCA, considère la méthode actuelle de mesure de la santé des marchés comme « absurde » et trompeuse. 

Les données auxquelles les investisseurs et les entreprises prêtent attention proviennent du carnet d'ordres à cours limité central de la Bourse de Londres (LSE), qui ignore une grande partie du marché, comme les enchères périodiques ou les dark pools, où se déroulent de nombreuses transactions importantes. 

Selon de récentes estimations de la FCA, l'écart entre les données publiées et la réalité est considérable. Entre janvier et septembre de l'année dernière, les registres officiels ont fait état d'environ 270 millions de transactions sur actions dans le carnet d'ordres central. 

Cependant, la FCA estime que le volume réel des transactions était environ quatre fois supérieur à ce chiffre. En ne reflétant qu'une fraction de l'activité réelle, le marché britannique paraît moins liquide, ce qui laisse penser aux investisseurs qu'il serait difficile d'acheter et de vendre rapidement des actions sans en modifier le prix.

Cette perception d'une faible liquidité est devenue un problème majeur pour la City de Londres, car plusieurs grandes entreprises envisagent de transférer leur cotation principale à New York, où les marchés sont considérés comme plus profonds et plus actifs. 

La FCA peut-elle empêcher le déplacement des institutions vers Wall Street ?

Outre le plan de transparence, le gouvernement britannique et les organismes de réglementation travaillent depuis plus de deux ans à rendre Londres plus compétitive. 

Par exemple, le 19 janvier 2026, le règlement sur les offres publiques et les admissions au marché (POATR) a remplacé les anciennes lois de l'ère européenne par un système conçu spécifiquement pour le Royaume-Uni.

L'un des changements majeurs apportés par les règles de janvier 2026 réside dans la facilité accrue pour les sociétés déjà cotées de lever des fonds supplémentaires. 

Auparavant, si une entreprise souhaitait émettre un grand nombre de nouvelles actions, elle devait publier un document volumineux et coûteux appelé prospectus. Désormais, les entreprises peuvent émettre jusqu'à 75 % de leur capital social existant sans avoir besoin d'un nouveau prospectus. 

Par ailleurs, la FCA développe un fluxtronunique et en temps réel qui regroupera toutes les données de prix et de volume des actions. La version complète de la plateforme pour les actions est prévue pour l'année prochaine, mais la FCA lance d'ores et déjà une version pour les obligations.

Malgré les efforts du Royaume-Uni, les marchés américains offrent souvent des valorisations plus élevées et un vivier plus important d'investisseurs spécialisés dans les technologies. Des entreprises de renom comme Flutter et le voyagiste TUI ont déjà délaissé Londres ces dernières années. 

Néanmoins, plusieurs entreprises « licornes », dont la banque numérique Monzo et la société de logiciels Visma, envisageraient une introduction en bourse à Londres en 2026, à condition que les nouvelles réformes continuent de rendre le marché plustrac.