La FCA britannique s'attaquera à la « sous-déclaration drastique » qui pousse les entreprises à s'installer à l'étranger

La FCA a annoncé qu'elle publierait des données de trading cachées afin de combattre les effets négatifs de la sous-déclaration sur la Bourse de Londres. 

Les données que la FCA publiera couvriront une grande partie du marché et incluront les transactions réalisées dans des dark pools et des plateformes privées. 

Le régulateur estime que les données actuelles manquent près de 75 % du volume de trading réel, car elles ne suivent que le carnet de commandes central de la Bourse de Londres, ignorant les « dark pools » et les lieux de négociation hors bourse.

Le marché boursier londonien est-il présenté sous un jour plus mauvais qu'il ne l'est vraiment ?

L'Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) a confirmé qu'elle commencerait à collecter et publier des données de trading complètes depuis toutes les plateformes disponibles, y compris les principales bourses, les « dark pools » et les plateformes de trading privées qui opèrent dans l'ombre.

Le Financial Times a rapporté que Simon Walls, directeur par intérim des marchés à la FCA, considère la méthode actuelle de mesure de la santé du marché comme « absurde » et trompeuse. 

Les données auxquelles les investisseurs et les entreprises prêtent attention proviennent du carnet de commandes central de la Bourse de Londres (LSE), qui ignore une grande partie du marché, comme les enchères périodiques ou les dark pools, où se déroulent de nombreuses grandes transactions. 

Les estimations récentes de la FCA suggèrent que l'écart entre les données déclarées et la réalité est énorme. Entre janvier et septembre de l'année dernière, les registres officiels ont montré environ 270 millions de transactions d'actions dans le carnet de commandes central. 

Cependant, la FCA estime que l'activité de trading réelle était environ quatre fois supérieure à ce chiffre. En ne montrant qu'une fraction de l'activité, le marché britannique apparaît moins liquide, incitant les investisseurs à croire qu'il serait difficile d'acheter et de vendre des actions rapidement sans faire varier le prix.

Cette perception de faible liquidité est devenue un problème majeur pour le City of London plusieurs grandes entreprises envisagent de déplacer leurs cotations principales à New York, où les marchés sont considérés comme plus profonds et plus actifs. 

La FCA peut-elle arrêter le mouvement institutionnel vers Wall Street ?

Outre le plan de transparence, le gouvernement britannique et les régulateurs travaillent depuis plus de deux ans à rendre Londres plus compétitif. 

Par exemple, le 19 janvier 2026, les règlements sur les offres publiques et les admissions aux négociations (POATRs) ont remplacé les anciennes lois de l'ère européenne par un système conçu spécifiquement pour le Royaume-Uni.

L'un des plus grands changements dans les règles de janvier 2026 concerne la facilité avec laquelle les entreprises déjà cotées peuvent lever davantage de capitaux. 

Auparavant, si une entreprise souhaitait émettre une grande quantité de nouvelles actions, elle devait publier un document massif et coûteux appelé prospectus. Désormais, les entreprises peuvent émettre jusqu'à 75 % de leur capital-actions existant sans avoir besoin d'un nouveau prospectus. 

De plus, la FCA développe un flux électronique unique en temps réel qui combinera toutes les données de prix et de volume des actions en un seul flux. La version complète de la plateforme pour les actions est attendue l'année prochaine, mais la FCA lance déjà une version pour les obligations.

Malgré les efforts du Royaume-Uni, les marchés américains offrent souvent des valorisations plus élevées et un plus grand pool d'investisseurs spécialisés dans la technologie. Des noms prestigieux comme Flutter et l'entreprise de voyages TUI ont déjà déplacé leur focus principal loin de Londres ces dernières années. 

Cependant, plusieurs entreprises « licornes », y compris la banque numérique Monzo et l'entreprise de logiciels Visma, envisageraient des introductions en bourse à Londres en 2026, à condition que les nouvelles réformes continuent de rendre le marché plus attractif.