英国FCA、企業が海外上場する原因となる「大幅な報告不足」に対処

FCAは、ロンドン証券取引所における報告不足の悪影響に対処するため、隠れた取引データを公開すると発表した。 

FCAが公開するデータは市場の大部分をカバーし、ダークプールやプライベートプラットフォームで完了した取引を含む。 

規制当局は、現在のデータはロンドン証券取引所の中央注文帳のみを追跡し、「ダークプール」や取引所外の取引場を無視しているため、実際の取引量の約75%を見逃していると考えている。

ロンドン株式市場は実際よりも悪く見せられているのか？

イギリスの金融行動監視機構（FCA）は、主要な株式取引所、「ダークプール」、および公の目から隠れて運営されるプライベート取引プラットフォームなど、利用可能なすべての取引所からの包括的な取引データの収集と公開を開始すると確認した。

フィナンシャル・タイムズ紙は、FCAの市場担当 interim director であるサイモン・ウォールズ氏が、現在の市場健全性の測定方法を「ばかげて」おり、誤解を招くと見なしていると報じた。 

投資家や企業が注目するデータは、ロンドン証券取引所（LSE）の中央制限注文帳からのものであり、多くの大口取引が行われる定期入札やダークプールなど、市場の巨大な部分を無視している。 

最近のFCAの見積もりによると、報告されたデータと現実の間のギャップは非常に大きい。昨年1月から9月までの間、公式記録では中央注文帳で約2億7000万件の株式取引が行われたことが示されていた。 

しかし、FCAは実際の総取引活動がその数字の約4倍であると信じている。活動の一部のみを表示することで、英国市場は流動性が低いように見え、投資家は価格を変えずに株式を素早く売買することが困難であると信じるようになる。

この流動性の低さの認識は、大きな問題となっている ロンドン市 であり、いくつかの大手企業が、市場がより深く、活発であると見なされているニューヨークへ主要な上場を移すことを検討している。 

FCAはウォール街への機関投資家の移動を食い止められるか？

透明性計画に加え、英国政府と規制当局は、ロンドンの競争力を高めるために2年以上にわたって取り組んできた。 

例えば、2026年1月19日、公共株式発行および上場規制（POATRs）が、旧欧州時代の法律に代わり、英国専用に設計されたシステムに置き換えられた。

2026年1月の規則における最大の変更点の一つは、すでに上場している企業が資金を調達しやすくなったことである。 

以前は、企業が大量の新しい株式を発行したい場合、巨大で高価な目論見書と呼ばれる文書を公開する必要があった。現在、企業は新しい目論見書なしで既存の株式資本の最大75%を発行できる。 

さらに、FCAは、すべての株式の価格および出来高データを1つのストリームに統合する単一のリアルタイム電子フィードを開発中である。株式用のプラットフォームの完全版は来年に提供される見込みだが、FCAはすでに債券用のバージョンをローンチしている。

英国の取り組みにもかかわらず、米国の市場はしばしばより高い評価額と、より大きな専門的なテック投資家のプールを提供している。フラッターや旅行会社のTUIなど、著名な企業はすでに近年、主要な焦点をロンドンから移している。 

それでも、デジタル銀行のMonzoやソフトウェア会社のVismaを含むいくつかの「ユニコーン」企業が、 2026年にロンドンでのIPOを検討している と報じられており、これは新しい改革が市場をより魅力的にし続けるという条件付きである。