Die britische Finanzaufsichtsbehörde FCA will gegen die „dramatische Unterberichterstattung“ führender ausländischer Unternehmen vorgehen

Die FCA hat angekündigt, dass sie verborgene Handelsdaten veröffentlichen wird, um die negativen Auswirkungen der Unterberichterstattung an der Londoner Börse zu bekämpfen. 

Die von der FCA veröffentlichten Daten decken einen großen Teil des Marktes ab und umfassen auch Transaktionen, die in Dark Pools und auf privaten Plattformen abgewickelt wurden. 

Die Aufsichtsbehörde ist der Ansicht, dass die aktuellen Daten oft fast 75 % des tatsächlichen Handelsvolumens nicht erfassen, da sie nur das zentrale Orderbuch der Londoner Börse tracund „Dark Pools“ sowie außerbörsliche Handelsplätze ignorieren.

Wird der Londoner Aktienmarkt schlechter dargestellt, als er in Wirklichkeit ist?

Die britische Finanzaufsichtsbehörde (FCA) bestätigte, dass sie mit der Erfassung und Veröffentlichung umfassender Handelsdaten von allen verfügbaren Handelsplätzen beginnen wird, einschließlich der wichtigsten Börsen, „Dark Pools“ und privater Handelsplattformen, die außerhalb der Öffentlichkeit operieren.

Die Financial Times berichtete, dass Simon Walls, der Interimsdirektor für Märkte bei der FCA, die derzeitige Methode zur Messung der Marktgesundheit als „albern“ und irreführend bezeichnet. 

Die Daten, auf die Investoren und Unternehmen achten, stammen aus dem zentralen Orderbuch der Londoner Börse (LSE), das einen großen Teil des Marktes ignoriert, wie etwa periodische Auktionen oder Dark Pools, in denen viele große Transaktionen stattfinden. 

Jüngste Schätzungen der FCA deuten darauf hin, dass die Diskrepanz zwischen gemeldeten Daten und der Realität enorm ist. Zwischen Januar und September des vergangenen Jahres verzeichneten die offiziellen Aufzeichnungen rund 270 Millionen Aktientransaktionen im zentralen Orderbuch. 

Die FCA geht jedoch davon aus, dass das tatsächliche Handelsvolumen etwa viermal höher war. Da nur ein Bruchteil des Volumens dargestellt wird, erscheint der britische Markt weniger liquide, was bei Anlegern den Eindruck erweckt, dass es schwierig sei, Aktien schnell und ohne Preisveränderung zu kaufen und zu verkaufen.

Diese Wahrnehmung geringer Liquidität hat sich zu einem großen Problem für die City of London , da mehrere große Unternehmen erwägen, ihre primären Börsennotierungen nach New York zu verlegen, wo die Märkte als tiefer und aktiver gelten. 

Kann die FCA den institutionellen Wechsel zur Wall Street stoppen?

Abgesehen vom Transparenzplan arbeiten die britische Regierung und die Regulierungsbehörden seit über zwei Jahren daran, London wettbewerbsfähiger zu machen. 

Beispielsweise wurden am 19. Januar 2026 mit den Public Offers and Admissions to Trading Regulations (POATRs) alte Gesetze aus der europäischen Ära durch ein speziell für Großbritannien entwickeltes System ersetzt.

Eine der größten Änderungen in den ab Januar 2026 geltenden Regeln besteht darin, wie einfach es für bereits börsennotierte Unternehmen geworden ist, weiteres Kapital aufzunehmen. 

Früher musste ein Unternehmen, das eine große Anzahl neuer Aktien ausgeben wollte, einen umfangreichen und teuren Prospekt veröffentlichen. Heute können Unternehmen bis zu 75 % ihres bestehenden Aktienkapitals ausgeben, ohne einen neuen Prospekt zu benötigen. 

Darüber hinaus entwickelt die FCA einen einzigen elektronischentron-Datenstrom, der alle Kurs- und Volumendaten für Aktien in einem einzigen Datenstrom zusammenführt. Die vollständige Version der Plattform für Aktien wird voraussichtlich im nächsten Jahr fertiggestellt sein, die FCA hat jedoch bereits eine Version für Anleihen auf den Markt gebracht.

Trotz der Bemühungen Großbritanniens bieten amerikanische Märkte oft höhere Bewertungen und einen größeren Pool an spezialisierten Technologieinvestoren. Bekannte Unternehmen wie Flutter und der Reisekonzern TUI haben ihren Schwerpunkt in den letzten Jahren bereits von London weg verlagert. 

Dennoch erwägen mehrere sogenannte „Einhorn“-Unternehmen, darunter die Digitalbank Monzo und das Softwareunternehmen Visma, Berichten zufolge einen Börsengang in London im Jahr 2026, vorausgesetzt, die neuen Reformen machen den Markt weiterhintrac.