مايكل سايلور من سترايجي: 'إذا انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 90% خلال السنوات الأربع القادمة، سنقوم بإعادة تمويل الدين'

يقول مايكل سايلور إنه لا يقلق بشأن مخاطر الائتمان الخاصة بـ Strategy حتى مع استمرار انزلاق بيتكوين. قال إن الشركة خططت بالفعل للأسواق السيئة. يمكن أن تنخفض الأسعار بشدة وتبقى منخفضة، وستستمر الشركة في المضي قدماً. الخطة بسيطة: - إذا انهار بيتكوين لسنوات، يتم إعادة تمويل الدين ودفعه إلى الأمام.

تحدث سايلور بينما كان بيتكوين يتداول حول 68,970 دولاراً، بانخفاض بنسبة 9% في خمسة أيام. انخفض الرمز إلى أدنى مستوى له عند 60,062 دولاراً، وهو أضعف مستوى في حوالي 16 شهراً. في ذلك الوقت، كان قد انخفض أكثر من 50% من ذروته. على الرغم من ذلك، قال سايلور إن الشركة ستستمر في شراء بيتكوين كل ربع سنة ولن تبيع أيًا مما تملكه بالفعل.

يضع سايلور خطة لإعادة التمويل بينما يظل الدين مرتفعاً

قال مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للشركة، على قناة CNBC أن الانهيار الوحشي لن يغير الخطة. «إذا انخفض بيتكوين بنسبة 90% خلال السنوات الأربع القادمة، سنقوم بإعادة تمويل الدين. سنقوم ببساطة بدفعه إلى الأمام»، قال سايلور.

عند سؤاله عما إذا كانت البنوك ستستمر في الإقراض في ذلك السيناريو، أجاب بنعم وأشار إلى تقلبات بيتكوين كسبب لبقاء المقرضين مهتمين. قال إن التقلبات لا تقتل القيمة.

تحمل Strategy أكثر من 8 مليارات دولار من الدين الإجمالي. جاء جزء كبير منها من ملاحظات قابلة للتحويل استخدمت لشراء بيتكوين. تحتفظ الشركة الآن بـ 714,644 بيتكوين، بقيمة حوالي 49 مليار دولار، مما يجعلها أكبر حامل للشركة لهذا الأصل. قال سايلور إن الشركة تتوقع الاستمرار في شراء بيتكوين كل ربع سنة إلى الأبد ولا تخطط لبيع أي من الحيازات.

كما قال إن الشركة لديها حوالي عامين ونصف من النقد في الميزانية العمومية لتغطية الأرباح الموزعة. لاحقاً، قال إن Strategy لا تواجه استدعاءات هامش ولديها 2.25 مليار دولار من النقد، وهو ما يكفي لدفع الفوائد والتوزيعات لأكثر من عامين. ومع ذلك، يزداد الضغط حيث يتداول بيتكوين دون متوسط تكلفة الشركة البالغ 76,052 دولاراً.

تتعمق الخسائر مع انخفاض التقلبات وتحول المستثمرين إلى الدفاع

الأرقام تتفاقم على الورق. في أحدث إفصاح عن الأرباح، أبلغت Strategy عن صافي خسارة قدره 12.4 مليار دولار للربع الرابع. جاءت الخسارة من انخفاضات التقييم السوقي لحيازات بيتكوين، كما أبلغت Cryptopolitan.

هذا الأسبوع، دفع مزيد من ضغط السوق قيمة مخزون Strategy دون تكلفة شرائها الإجمالية لأول مرة منذ عام 2023، مما محى الأرباح التي تحققت بعد الانتخابات.

كما أعلنت الشركة أنها لا تتوقع تحقيق أرباح أو أرباح هذا العام أو في المستقبل القريب. بناءً على هذا التوقع، قالت Strategy إن أي توزيعات لحاملي أسهمها المفضلة الدائمة من المتوقع أن تكون معفاة من الضرائب في الوقت الحالي. انخفضت الأسهم بنسبة 2% تقريباً يوم الثلاثاء عندما كسر بيتكوين تحت 70,000 دولار مرة أخرى. انخفضت الأسهم أكثر من 40% على مدار الأشهر الثلاثة الماضية.

تظهر إشارات السوق الحذر. انخفض التقلب الضمني لبيتكوين من حوالي 83% إلى ما يقرب من 60%， مما يشير إلى توقعات أقل للتقلبات الحادة. في الوقت نفسه، يظل متداولو الخيارات في وضع دفاعي. يبقى انحراف خيارات النداء مقابل البيع (call put skew) ذو الحساسية 25 مائلاً نحو البيع، مما يظهر الطلب على الحماية من الهبوط.

خلال مكالمة الأرباح، قال الرئيس التنفيذي فونغ لي للمشترين الجدد الصبر. «اشترى بعضكم بيتكوين أو MSTR في العام الماضي، هذه هي أول هبوط لكم، نصيحتي هي التمسك»، قال فونغ. أثارت تعليقاته ردود فعل غاضبة في دردشة البث المباشر.

على مدار السنوات الأربع الماضية، عملت Strategy كوسيط عالي بيتا لبيتكوين. قفزت الأسهم بأكثر من 3,500% بين عامي 2020 و2024.

جاء هذا الارتفاع من خلال مبيعات الأسهم والدين، وحول الشركة أيضاً إلى هدف لنقاد التعرض المشفر للمغرم. أوضح سايلور أن هذا النقد لن يغير الخطة.