خبراء يعلقون بينما تنحرف SEC عن قراراتها السابقة في إجراء Uniswap الأخير

قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخراً إشعاراً باسم "ويلز" نيابة عن Uniswap Labs. يثير هذا الإجراء نقاشاً في مجتمع العملات المشفرة حول اتساق إنفاذ سياسات SEC من خلال تفسيراتها السابقة لما يتعلق بمنصة التبادل اللامركزية. يحاول سوق العملات المشفرة استكشاف لوائح SEC والقواعد المتعلقة بالمعاملة العادلة لجميع المشاركين.

موقف SEC المتغير بشأن تعريفات المنصات يثير تساؤلات في قضية Uniswap

تاريخياً، حرصت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على وجود جانب في تعريف المنصات لا ينقصه تعريف معين. وكما قال Cochran في كلماته على حسابه في منصة X (تويتر سابقاً)، لم تكن السلطات (SEC) حتى الآن معتادة على اعتبار الأنظمة المركزية التي تتوسط المعاملات كمنصات من حيث وظيفتها.

التعريف المستخدم للتبادل هنا يفترض نهجاً لا مركزيًا بدلاً من مركزية. وينبغي وضع آليات لتحديد النية الحقيقية وراء إنشاء أنظمة التداول التي توجه الصفقات دون تنفيذها فعلياً، وبالتالي لا تحقق التعريف الشامل لـ 'التبادل'.

من ميزات أخرى تميزها، هو تمييز SEC بين الواجهات المعلوماتية والمنصات. تظهر التاريخ الفرق بين الكيانات التي تعكس السوق من خلال العرض والتفاعل معه، والكيانات التي تعمل كمنصات تشجع المشترين والبائعين على الالتقاء. شكلت رسائل "عدم اتخاذ إجراء" الصادرة عن SEC في أواخر الثمانينيات والتسعينيات الأساس لآراء مفادها أن المنصات والبروتوكولات التي تشارك في المعاملات فقط دون المشاركة في التسوية أو الدفع لا تُعتبر منصات تبادل.

إشعار SEC يشكك في تصنيف Uniswap كمنصة عملات مشفرة

Uniswap هي منصة تبادل لامركزية للعملات المشفرة مبنية على بلوكشين الإيثريوم، وتقوم بأتمتة عملية تبادل الرموز المميزة بين بعضها البعض وتزيل الوسطاء. تكمن نقطة النقاش في إشعار Wells الصادر عن SEC، والذي قد يشير إلى نية SEC اتخاذ إجراء على شكل غرامات، مما يؤدي إلى تغيير نظرتها لقوانين الأوراق المالية.

أكدت Uniswap Labs أن وظيفتها تقتصر فقط على توفير الواجهة وليس التداول الذي يتم باستخدام هذه العقود الذكية التي تعمل في بيئات تنفيذية (ECs) خاصة بها، وبالتالي فهي مختلفة عن الواجهة نفسها. 

هذه الخصوصية هي النقطة المحورية، حيث استنتجت SEC ذلك بناءً على قيودها السابقة التي مفادها أنه إذا لم يكن الوسيط من الطرف الثالث منصة، فلا يمكن اعتباره منصة تبادل.

الآثار المستقبلية لقضية SEC مع Uniswap على تنظيم العملات المشفرة

في الأيام القليلة الماضية، ساعد الإجراء ضد Uniswap العديد من الأشخاص على التساؤل عما إذا كان ذلك متسقاً على الإطلاق مع ما قدمته SEC كدليل لها حول كيفية تصنيف هذه الأنواع من الخدمات. 

قد لا يحتجج الحجة القائلة بأن تشغيل Uniswap يتم بواسطة واجهة أمامية وعقد ذكي بشكل منفصل، كما شوهد مع تقنيات مماثلة، مما يترك سلسلة من الأفكار حول سبب إخضاع Uniswap للحكم الصارم للمنصات.

لا تزال لوائح العملات المشفرة في الولايات المتحدة غير واضحة بسبب هذه القضية المثيرة للجدل مع منصة التبادل اللامركزية، Uniswap. يمكن أن يخدم هذا كسابقة لقانون الأوراق المالية في الولايات المتحدة في المستقبل. 

القرار في هذه الحالة يمكن أن يرسخ تعريفات SEC المستمرة أو قد يفسح المجال أمام منصات العملات المشفرة لتطوير مجال لعب مختلف في الولايات المتحدة. لا يمكن المبالغة في تقدير المتطلبات المتزايدة لقوانين تنظيمية واضحة ومساءلة مع تطور الصناعة لضمان تحقيق النمو والأمان للمستثمرين.