Oracle وxAI وMeta وCoreWeave تقود تمويل الذكاء الاصطناعي خارج الميزانية بقيمة 120 مليار دولار
-
نقلت أوراكل، وميتا، وxAI، وكورويڤ 120 مليار دولار من ديون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عن ميزانياتها العمومية باستخدام كيانات منفصلة (SPVs) تم تمويلها من وول ستريت.
-
تتيح صفقات خارج الميزانية العمومية لشركات التكنولوجيا الاقتراض دون الإضرار بتقييمات الائتمان أو المؤشرات المالية.
-
قدمت كبرى الشركات الخاصة مثل جيه بي مورغان، وبيمكو، وبلك روك، وبلو أوبل رأس المال، مما يعرض الأسواق لمخاطر خفية.
تدفع Oracle وMeta وxAI وCoreWeave أكثر من 120 مليار دولار من إنفاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي خارج ميزانياتها العمومية، مستخدمة أموال وول ستريت وهياكل قانونية معقدة لتمويل البنية التحتية وراء الذكاء الاصطناعي.
يتدفق التمويل من خلال كيانات ذات أغراض خاصة (SPVs)، مما يسمح للشركات بتأمين القدرة الحاسوبية مع إبقاء الديون الكبيرة خارج قوائمها المالية الأساسية.
جذبت الصفقات رأس المال الخاص من Pimco وBlackRock وApollo وBlue Owl Capital والبنوك الأمريكية الكبرى، بما في ذلك JPMorgan، وفقًا لـ Financial Times.
تجلس الأموال داخل كيانات ذات أغراض خاصة تمتلك الأراضي والمباني والرقائق، لذا تقوم شركات التكنولوجيا باستئجار هذه الأصول.
رأس المال الخاص يمتص ديونًا ضخمة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
كانت شركات وادي السيليكون تعتمد سابقًا على النقد والديون المنخفضة، لكن ذلك تغير مع تصاعد سباق القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي، حيث يتطلب بناء مراكز البيانات الآن عشرات المليارات من الدولارات في كل مرة.
وضعت Meta وتيرة العمل في أكتوبر من خلال صفقة ائتمان خاص بقيمة 30 مليار دولار لمركز بيانات Hyperion المخطط له في لويزيانا، مما وضع المشروع داخل كيان غرض خاص يُدعى Beignet Investor، تم إنشاؤه بالتعاون مع Blue Owl Capital.
جمع صندوق الاستثمار حوالي 27 مليار دولار من القروض من Pimco وBlackRock وApollo ومستثمرين آخرين، جنبًا إلى جنب مع 3 مليارات دولار من حقوق الملكية من Blue Owl. ولم تظهر أي من الديون في ميزانية Meta، مما سمح للشركة بجمع 30 مليار دولار إضافية من السندات الشركاتية في نوفمبر.
في الوقت نفسه، تستأجر Oracle القدرة الحاسوبية من OpenAI، لذا فقد شراكات مع المطورين والممولين مثل Crusoe وVantage وRelated Digital وBlue Owl لتطوير مراكز بيانات متعددة، يملك كل منها كيانات ذات أغراض خاصة منفصلة.
تلقت إحدى الكيانات الداعمة للمنشأة في أبلين، تكساس، حوالي 13 مليار دولار من Blue Owl وجيه بي مورغان، بما في ذلك 10 مليارات دولار في شكل ديون. وتشمل الترتيبات الأخرى حزمة ديون بقيمة 38 مليار دولار لمواقع في تكساس ويسكونسن، وقرضًا بقيمة 18 مليار دولار لموقع في نيو مكسيكو.
في كل حالة، تستأجر Oracle المرافق بينما تحتفظ المقرضون بالمطالبات على الأصول.
تنتشر المخاطر عبر وول ستريت مع تكاثر كيانات الأغراض الخاصة
يؤمن المستثمرون غالبًا أن المخاطر الحقيقية لا تزال مع شركة التكنولوجيا المستأجرة للموقع، كما تجسد ذلك صفقة Beignet Investor الخاصة بـ Meta. تمتلك Meta 20% من الكيان وتقدم ضمانًا للقيمة المتبقية، مما يعني أنها ستسدد للمستثمرين إذا انخفضت قيمة مركز البيانات فوق مستوى محدد عند انتهاء الإيجار ولم تقم Meta بالتجديد.
تسعى شركة xAI التابعة لإيلون ماسك إلى نهج مماثل. تجمع الشركة الناشئة 20 مليار دولار، بما في ذلك ما يصل إلى 12.5 مليار دولار في شكل ديون. سيستخدم الكيان ذو الأغراض الخاصة هذه الأموال لشراء وحدات معالجة الرسومات من Nvidia وإعادة تأجيرها إلى xAI.
اتبعت CoreWeave المسار نفسه. في مارس، أنشأت الشركة كيانًا ذو أغراض خاصة لتلبية عقد بقيمة 11.9 مليار دولار لتوفير القدرة الحاسوبية لـ OpenAI. وفي يوليو، اقترضت 2.6 مليار دولار لتمويل هذه الالتزامات.
يظل الاهتمام برأس المال الخاص قويًا. قالت UBS إن شركات التكنولوجيا اقترضت حوالي 450 مليار دولار من الصناديق الخاصة بحلول أوائل عام 2025، بزيادة قدرها 100 مليار دولار عن العام السابق. وتدفق حوالي 125 مليار دولار إلى صفقات تمويل المشاريع هذا العام وحده.
يعتمد بناء مراكز البيانات الآن بشكل كبير على سوق الائتمان الخاص البالغ حجمه 1.7 تريليون دولار، حيث تزداد المخاوف بشأن التقييم، وعدم السيولة، وتركز المقترضين.
لكن المخاطر تزداد حجمًا مع اعتماد المزيد من الشركات للهياكل نفسها، لأن OpenAI وحده التزمت بأكثر من 1.4 تريليون دولار في عقود حوسبة طويلة الأجل عبر الصناعة.
لقد تجنبت Google ومicrosoft وأمازون حتى الآن إنشاء شركات الاستثمار المشترك، حيث تم تمويل مراكز البيانات من خلال النقد والسندات التقليدية.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
