Oracle, xAI, Meta y CoreWeave impulsan 120.000 millones de dólares en financiación de IA fuera del balance
-
Oracle, Meta, xAI y CoreWeave trasladaron 120.000 millones de dólares en deuda de infraestructura de IA fuera de sus libros mediante vehículos de propósito especial (SPV) financiados por Wall Street.
-
Estos acuerdos fuera del balance permiten a las empresas tecnológicas contraer deuda sin perjudicar sus calificaciones crediticias ni sus estados financieros.
-
Grandes entidades privadas como JPMorgan, Pimco, BlackRock y Blue Owl aportaron el capital, exponiendo los mercados a riesgos ocultos.
Oracle, Meta, xAI y CoreWeave están trasladando más de 120.000 millones de dólares en gastos de centros de datos de IA fuera de sus balances, utilizando dinero de Wall Street y estructuras legales complejas para financiar la infraestructura detrás de la inteligencia artificial.
La financiación fluye a través de vehículos de propósito especial, conocidos como SPV, lo que permite a las empresas asegurar capacidad de computación mientras mantienen grandes deudas fuera de sus estados financieros principales.
Los acuerdos han atraído capital privado de Pimco, BlackRock, Apollo, Blue Owl Capital y grandes bancos estadounidenses, incluido JPMorgan, según el Financial Times.
El dinero reside dentro de SPV que poseen tierras, edificios y chips, por lo que las empresas tecnológicas arriendan los activos.
El capital privado absorbe una enorme deuda de centros de datos de IA
Las empresas de Silicon Valley solían depender del efectivo y de una deuda baja, pero eso cambió a medida que la carrera por la capacidad de computación de IA se intensificaba y construir centros de datos ahora requiere decenas de miles de millones de dólares a la vez.
Meta marcó el ritmo en octubre con un acuerdo de crédito privado de 30.000 millones de dólares para su previsto centro de datos Hyperion en Louisiana, situando el proyecto dentro de un vehículo de propósito especial llamado Beignet Investor, creado junto con Blue Owl Capital.
El vehículo de inversión obtuvo aproximadamente 27.000 millones de dólares en préstamos de Pimco, BlackRock, Apollo y otros inversores, junto con 3.000 millones de dólares en capital propio de Blue Owl. Ninguna de las deudas apareció en el balance de Meta, y eso permitió a la empresa emitir otros 30.000 millones de dólares en bonos corporativos en noviembre.
Mientras tanto, Oracle arrienda capacidad de computación a OpenAI, por lo que se ha asociado con constructores y financiadores como Crusoe, Vantage, Related Digital y Blue Owl para desarrollar múltiples centros de datos, cada uno poseído por SPV separados.
Un vehículo que respalda la instalación de Abilene, Texas, recibió aproximadamente 13.000 millones de dólares de Blue Owl y JPMorgan, incluyendo 10.000 millones de dólares en deuda. Otros acuerdos incluyen un paquete de deuda de 38.000 millones de dólares para sitios en Texas y Wisconsin y un préstamo de 18.000 millones de dólares para una ubicación en Nuevo México.
En todos los casos, Oracle arrienda las instalaciones mientras los prestamistas retienen derechos sobre los activos.
El riesgo se dispersa por Wall Street a medida que los SPV se multiplican
Los inversores a menudo creen que el riesgo real sigue estando con la empresa tecnológica que arrienda el sitio, como ejemplifica el acuerdo de Meta con Beignet Investor. Meta posee el 20% del SPV y proporcionó una garantía de valor residual, lo que significa que reembolsaría a los inversores si el valor del centro de datos caía por debajo de un nivel establecido al final del arrendamiento y Meta no renovaba.
xAI de Elon Musk está persiguiendo un enfoque similar. La startup está recaudando 20.000 millones de dólares, incluyendo hasta 12.500 millones de dólares en deuda. Un SPV utilizará los fondos para comprar unidades de procesamiento gráfico de Nvidia y arrendarlas de vuelta a xAI.
CoreWeave ha seguido el mismo camino. En marzo, la empresa creó un SPV para cumplir con un contrato de 11.900 millones de dólares para suministrar capacidad de computación a OpenAI. En julio, tomó prestados 2.600 millones de dólares para financiar esas obligaciones.
El interés del capital privado sigue siendo fuerte. UBS dijo que las empresas tecnológicas habían tomado prestados aproximadamente 450.000 millones de dólares de fondos privados a principios de 2025, un aumento de 100.000 millones de dólares respecto al año anterior. Alrededor de 125.000 millones de dólares fluyeron hacia acuerdos de financiación de proyectos solo este año.
La construcción de centros de datos ahora depende en gran medida del mercado de crédito privado de 1,7 billones de dólares, donde las preocupaciones sobre valoración, iliquidez y concentración de prestatarios están creciendo.
Pero el riesgo está aumentando a medida que más empresas adoptan las mismas estructuras, porque OpenAI sola ha comprometido más de 1,4 billones de dólares en contratos de computación a largo plazo en toda la industria.
Google, Microsoft y Amazon han evitado vehículos de propósito especial hasta ahora, financiando los centros de datos con efectivo y bonos tradicionales.
Si estás leyendo esto, ya vas por delante. Mantente así con nuestro boletín.
Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
