ما هو النموذج الجديد للأسواق، تحت السطح؟

تظهر ديناميكيات السوق بعض الحقائق المثيرة للاهتمام إذا ما نظرنا إليها من منظور شامل. خلق الذكاء الاصطناعي موجات من الحماس والمشاعر الصعودية بين المستثمرين، مما أدى بدوره إلى لعب دور رئيسي في نمو أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة. شهدنا نمواً كبيراً في قطاعات الطاقة والاتصالات، لكن السلع الأساسية أيضاً أدت أداءً جيداً. تفوق أداء السلع الأساسية على مؤشر S&P 500، بفارق 4.4% عند النظر في الأداء منذ بداية العام (YTD)، حيث يُعد مؤشراً رئيسياً لتقييم الأسهم. هذا العام، تفوق الذهب أيضاً على مؤشر S&P 500 بزيادة صافية بنسبة 12%.

معنويات السوق تحدد نموذج الأسواق

كما نعلم، أغلق الربع الأول من عام 2024، لذا ستليها تقارير الأرباح قريباً. التوقعات هي لنمو بنسبة 4% في الربع الأول، كما يتصوره الخبراء، مقارنة بالربع الأول من عام 2023. هذا ليس فرقاً كبيراً، لكنه لا يزال في الجانب الصعودي. قد تختلف الأرقام بشكل كبير عند صدور الأرقام الفعلية. 

كما نعلم، تبقى المشاعر الصعودية أطول أمداً من المشاعر الهابطة حيث يبحث المستثمرون عن تصحيحات سريعة ويفضل المتداولون التحوط عند كل انخفاض في السوق. يخشى المستثمرون عودة الاتجاهات الهابطة، لذا لا ينظرون إلى كل انخفاض كفرصة للشراء. ارتفعت أيضاً نسبة الخيارات البيعية إلى الشرائية خلال الأسبوع الماضي إلى 1.5، مما يعني أنه مقابل كل 1.5 خيار بيع للأصول، كان هناك خيار شراء واحد للأصول. يبدو الأمر محيراً قليلاً، ولكن ببساطة، يعني ذلك أن مشاعر المستثمرين تتحول ببطء إلى اتجاه هابط لاتجاه السوق. لكن هذا قد يتغير قريباً.

أفضل وأداء القطاعات الأسوأ

على مدى السنوات الثلاث الماضية، أدت أسهم الشركات الصغيرة أداءً جيداً مقارنة بأسهم الشركات الكبيرة على الرغم من كل الضجيج الإعلامي حول أسهم الشركات الكبيرة. على الرغم من أن الأسهم الكبيرة حافظت على وتيرتها، إلا أنها لم تكن الأفضل أداءً. إذا ركزنا على قطاعات محددة، يمكننا أن نرى أن قطاع الطاقة كان الأفضل أداءً منذ بداية العام بفارق كبير. مع اقتراب أسعار النفط الخام من 90 دولاراً، قد يستمر قطاع الطاقة في الأداء الجيد على الرغم من عدم توقع نمو كبير هنا.

هذا يظهر أن رؤية وارن بافيت لا تتلاشى أبداً، حيث أفادت شبكة CNBC العام الماضي أن شركة بيركشاير هاثاواي إنرجي التابعة لبافيت اشتركت في حصة بنسبة 50% في منشأة للغاز الطبيعي المسال، مع ذكر بيل ستون، كبير مسؤولي الاستثمار في غلينفيو تروست، قائلاً،

“إنه يستند إلى موضوعهم طويل الأمد يتمثل في أن موارد الطاقة ستصبح أكثر قيمة، وملكية واحدة من بين عدد قليل فقط من مصدري الغاز الطبيعي المسال (LNG) في الولايات المتحدة.”

كما ذكرت تقرير سي إن بي سي،

“اشترت وحدة الطاقة والمرافق الكبيرة لدى وارن بافيت الحصة من دومينيون إنرجي، وستصبح الآن مالكة لحصة شراكة محدودة بنسبة 75% في كوف بوينت إنرجي (Cove Point LNG)، الواقعة في لوسبي، ماريلاند. وتحتفظ شركة تابعة لمجموعة بروكفيلد إنفراستركتشر بالـ 25% المتبقية.”

المصدر: CNBC

تحتل قطاعات خدمات الاتصالات والصناعة المراكز الثانية والثالثة في الربع الأول من عام 2024، مع ظهور مكاسب مزدوجة الأرقام في قطاعات التكنولوجيا والمالية والمواد. ومن الأسفل، يُعد قطاع العقارات الأسوأ أداءً، بانخفاض بنسبة 2.32% في هذا القطاع. ولكن إذا نظرنا إلى مؤشر S&P 500، فإن قطاع العقارات يسجل مكاسب بنسبة 2.24%. ويُعد قطاع المرافق الأقل تحقيقاً للنمو، بنمو قدره 0.98% فقط، بينما يتقدم عليه قطاع الرعاية الصحية بنمو بنسبة 2.95%.

بعد الأسهم، إذا نظرنا إلى أسعار الفائدة، فهي أعلى ولم يُتوقع أن تنخفض في أي وقت قريب. في النهاية، كان المستثمرون يتوقعون هبوطاً ناعماً ويرغبون في منع حدوث ركود، وهو ما يبدو واضحاً من النتائج. من المتوقع أن ينخفض التضخم مع مرور الوقت، ويبدو أن الاقتصاد يتعافى بشكل أفضل مما كان عليه. يمكن الحفاظ على توقعات إيجابية للربع القادم، حيث بدأ بالفعل، ويمكن توقع تحسن المزيد من الأرقام للربع الأول من عام 2024 مع ظهور التقارير.